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各券商預備工作進展順利，展業流程臨近收尾，并已換領證券期貨業務許可證，多數已篩選品種，過半已近或正在建倉，并制定做市策略。

科創板做市已近在眼前！據財聯社記者了解，科創板實施做市有望10月底前推出。

財聯社記者最新采訪了14家做市券商。整體來看，各券商預備工作進展順利，展業流程臨近收尾，并已換領證券期貨業務許可證，多數已篩選品種，過半已近或正在建倉，并制定做市策略。

科創板做市制度的落地、開閘有望帶來更多增量資金，局面可期。與此同時，作為一項創新業務，無論是資本實力、系統建設還是風險控制，做市業務都對券商提出了更高要求，這成為增量資金積極入場的前提之一。

目前，已獲批做市分別是首批的申萬宏源(行情000166,診股)、華泰證券(行情601688,診股)、銀河證券、中信建投(行情601066,診股)、東方證券(行情600958,診股)、財通證券(行情601108,診股)、國信證券(行情002736,診股)、國金證券(行情600109,診股)等，以及第二批的中信證券(行情600030,診股)、國泰君安(行情601211,診股)、招商證券(行情600999,診股)、興業證券(行情601377,診股)、東吳證券(行情601555,診股)、浙商證券(行情601878,診股)等。

記者注意到，相對于首批8家券商，第二批6家正在緊鑼密鼓地進行做市開始前的安排。中信證券股權衍生品線行政負責人鄧力在接受財聯社記者采訪時指出，目前，中信證券內部準備工作已準備就緒，包括人員、系統、內部制度、流程管理、風險控制、應急處置預案等。

興業證券做市業務負責人王琦亦表示，公司正在辦理各項材料的監管報備，目前正申請換發經營證券期貨業務許可證。公司信息系統、業務制度、人員配備、風控體系均已完成搭建，已具備開展科創板做市業務的各項條件。

據國泰君安證券做市業務相關負責人介紹，國泰君安科創板做市業務的準備工作處于收尾階段，各項工作準備就緒，隨時等待業務正式啟動。

招商證券做市業務相關負責人告訴記者，招商證券在制度、技術、人員等方面均進行了周密安排和部署，“我們接受了深圳證監局現場核查，擬定了首次提供做市服務的科創板股票標的，各項準備工作已經準備就緒，下一步，將根據交易所安排提交做市標的申請材料，確保業務順利落地。”

東吳證券做市業務相關負責人則表示，公司目前證監會換領業務許可證及工商變更登記流程正在辦理中，后續將加快公司章程的修改。交易所方面，也基本完成首次做市備案報備工作。

浙商證券做市業務相關負責人稱，現正積極主動地推進后續工作，將在制度、人員、資金、設備、技術和場地等方面進行全面資源調動，認真做好科創板做市業務上線準備。

科創板做市制度無疑是資本市場改革的里程碑之一，有望在10月底前推出。值得一提的是，在證監會統籌指導下，為深化科創板改革，充分發揮科創板“試驗田”作用，上交所也在積極推進科創板引入做市商機制。據了解，接下來，上交所將在證監會的領導下，持續深化科創板改革創新，全面推動科創板高質量發展，為構建新發展格局提供有力支撐。

▌各家券商籌備如何？

科創板引入做市制度是中國資本市場深化改革的一項重要舉措，開閘在即，各家券商紛紛加緊籌備。

國泰君安做市業務相關負責人對記者表示，為了迎接科創板做市業務，公司做好了充分的準備，確保科創板做市業務在正式“開閘”后平穩有序開展。

“我們在原有做市團隊中選派業務骨干，組建了專門的科創板股票做市小組，負責科創板股票的做市報價以及風險對沖。團隊還對科創板的特點進行了深入研究，結合最新的人工智能技術，開發了針對性地做市報價模型。此外，我們的IT團隊升級了做市報價系統，強化了風險預警功能，可高強度地為多標的持續提供流動性。”上述負責人談道。

興業證券亦同樣早已提前部署做市規劃。據做市業務負責人王琦介紹，公司高度重視科創板股票做市業務的籌備工作，在金融衍生產品部下設做市服務處，大力支持做市業務的發展，“公司始終與監管部門保持積極溝通，投入多名做市業務經驗豐富的人員進行籌備工作，在財務、合規、風控、IT、運營、審計等部門大力支持下，緊鑼密鼓做好資格申請各項工作。”

東吳證券做市業務相關負責人稱，結合三板做市經驗和科創板股票特性，為做市業務建立了完整的投資決策體系、完善的風險管理制度和高效的應急處理機制。在人員配置方面，公司調配內部中堅力量，通過外部引進做市人才作為業務持續發展的補充。在技術支持方面，東吳證券投入大量精力在做市系統選型和適配，建立了由恒生的寬途做市交易管理系統、自營O3投資管理系統、公司風控監控平臺以及外圍估值、報送等系統構成的完整做市系統。

浙商證券做市業務相關負責人表示，在制度方面，進行了反復推演和修訂；在人員方面，組建了一支有經驗有活力的做市團隊；在系統方面，已做好了軟硬件部署，并完成多次仿真及全網測試工作；在工作場地方面，做市交易業務有獨立的交易室、辦公室，做到了與其他業務的有效隔離。

▌風控與應急預案均已配置

據記者長期追蹤，做市商制度落地，券商風控能力成為一大關注焦點，也是核心重點。

在證監會向券商所下發的批文內，明確提到“公司應當加強信息技術安全管理，采取有效措施保障上市證券做市交易業務相關信息系統安全穩定運行，建立有效應急預案并定期演練，嚴格防范系統事故。公司應當加強對上市證券做市交易業務的動態風險監測，確保上市證券做市交易業務在公司預定的風險限額內開展”。此外，在上交所發布的業務細則內，也著重提到了技術風險。

于此，發展做市業務要求券商不斷升級風控能力，而最新獲批的6家券商稱均已稱完成了相應部署。據了解，中信證券嚴格按照批文要求，落實各項業務風險管理措施。加強技術系統投入，確保信息系統安全穩定運行；制定覆蓋全業務流程的風險防線，提升各類風險的識別能力；通過設置風險指標限額、多情景壓力測試等手段提升風險防范能力；構建應急處置機制、做好災備預案增強風險處理能力。

國泰君安證券方面，根據公司內部相關規定，將科創板做市納入公司統一的四級風險管理體系，對科創板做市業務獨立設立風控閾值體系，在業務開展過程中對各項風險閾值進行實時監控，確保不出現重大風險事件。

此外，國泰君安證券還對于科創板做市業務開展過程中可能產生的各項風險，包括市場風險、流動性風險、操作等，明確了風控流程，對事前、事中及事后的風險控制機制進行了詳細規定。同時，為了加強對突發情況的應急處理，該券商也制定了相關業務應急預案處理辦法。

興業證券在合規風控方面，搭建了多層次的風險管理組織架構與多層級的合規管理組織架構體系；系統建設方面，公司建設了完善的證券做市交易系統，并專門升級了公司的聯合風控系統，配備了專職技術人員持續推進技術系統的開發和完善，不斷提升交易系統在交易安全和風險控制等方面的支持能力。

東吳證券制定了相關業務風險管理辦法和操作規程，明確科創板做市業務風險管理的組織架構、內容與措施、監控與預警、業務資金管理、壓力測試及風險報告等，保證科創板做市業務的風險可測、可控、可承受。此外，對于由技術系統異常、人員操作事故、交易異常等原因導致做市交易系統的股票交易不能正常進行情形制定了應急預案。

浙商證券制定了多項內部規章制度，對合規管理、審計監督、稽核檢查、風險監控等經營管理相關的組織體系、部門職責、實施規范、問題報告、風險排查、整改跟蹤等事項進行明確。此外，該券商建立健全了科創板股票做市交易業務內部控制制度、反洗錢制度、報價決策與授權機制、操作流程等，為做市交易業務規范有序開展提供保障。

▌做市既是挑戰也是機遇

不難發現，對于券商而言，做市業務是一項新興業務，對綜合能力要求較高，目前僅允許一些公司治理規范、內控機制健全、運營穩健、抗風險能力強的大型券商開展做市業務。

在國泰君安做市業務相關負責人看來，在自營業務向低風險非方向業務轉型的背景下，券商將向多元業務方向進行發展，不斷豐富券商的經營范圍，擴大做市業務規模是一個必然的選項，“科創板做市業務對券商而言，既是一次機遇，也是一次挑戰。”

挑戰與機遇并存，科創板做市給券商帶來了更多遐想空間，這也成了一種戰略意義。對此，中信證券股權衍生品線行政負責人鄧力從兩個方面向記者闡述了科創板做市對于券商的戰略意義：

一是豐富了券商的業務類型，使公司的交易策略更加多元化，對于公司的信息系統完善、人員鍛煉、收益來源豐富等都有較大的積極意義；

二是做市業務的開展可以有效發揮不同業務的協同作用，有助于券商進一步為上市公司、投資者提供綜合性金融服務，提升綜合競爭力。

同樣的，在東吳證券做市業務相關負責人看來，科創板做市業務未來將成為券商重點發展的業務方向之一，也有挑戰，“上市證券做市業務要求券商能夠有效控制風險，在價差交易的基礎上主動尋找更多的盈利點，這對于公司的綜合業務能力要求較高。資本實力雄厚意味著較高的風險承受能力以及豐富的自身券池所帶來的盈利增收；投研定價能力強意味著較強的風險規避和防范能力。”

招商證券做市業務相關負責人告訴記者，開展科創板股票做市交易業務能更好地服務資本市場， 提升公司市場地位和影響力，增強券商投行業務對客戶的綜合金融服 務能力，完善券商的全鏈條服務流程，提升客戶黏性，從而提升券商 協同業務鏈條的綜合收益。同時，科創板股票做市可以為券商提供另 外一條市場中性的相對低風險的資本中介型交易業務，降低自有資金 的投資波動率，保持業績穩定性，提升券商綜合實力。

此外，興業證券做市業務負責人王琦也稱，對于科創板股票做市業務來說，做市業務與傳統的自營證券投資業務有較大的不同，做市商一般不對市場方向進行主觀判斷，會嚴格控制持倉的方向性風險，在交易過程中盡量將市場方向性風險進行對沖，避免經營業績出現較大波動。

▌有助于服務實體經濟，券商提前“公布”做市策略

據相關文件要求，能參與科創板做市的券商必須滿足最近12個月凈資本持續不低于100億元以及最近三年分類評級在A類A級（含）等以上兩大條件。財聯社記者注意到，隨著做市商名單的陸續揭榜，科創板做市商隊伍有望持續擴容。

截至目前，已有包括中金公司(行情601995,診股)、東興證券(行情601198,診股)、安信證券、方正證券(行情601901,診股)、天風證券(行情601162,診股)、中泰證券(行情600918,診股)、光大證券(行情601788,診股)等在內多家券商正在積極申請科創板做市商資格，多數已在董事會或股東大會層面通過了申請開展科創板股票做市交易業務的議案。

方正證券交易與衍生品業務部董事總經理潘峰告訴記者，目前方正證券在系統開發、交易所現場檢查等事項均已完成，部分材料正在申請過程中。

安信證券正積極籌備科創板做市業務，由金融衍生品部負責科創板做市業務的申請、籌備、實施等工作，已做好了相關準備工作。

可以看到，券商紛紛申請做市資格，于小惠及券商，于大助推行業高質量發展。在中信證券股權衍生品線行政負責人鄧力看來，券商群雄逐鹿科創板做市業務，具有重大意義：

一是提升科創板市場的流動性，平抑科創板標的的非理性波動，進一步提升科創板對投資者的吸引力；

二是豐富了券商的業務牌照，多元化了券商的業務能力，從而增強了券商的整體競爭力，助力券商長期健康穩健經營；

三是拓寬了證券行業業務類型，有助于發揮業務協同效應，提升行業服務實體經濟能力。

浙商證券做市業務相關負責人稱，“更多券商獲得牌照，加入科創板做市，能更好地提高股票的流動性、降低股票價格的波動性，促進科創板高質量發展。國家好、金融市場好、客戶好，證券行業就會更好。”

值得一提的是，在王琦看來，科創板做市商制度是屬于競爭性做市商制度，而非壟斷性做市商制度，“科創板引入做市機制是中國資本市場交易機制的改革的重要一步，有助于未來做市機制在中國資本市場更廣泛和深入拓展，為券商資本中介業務的擴展提供了一個新的方向和空間，有助于券商業務的多元化和多樣性和促進券商的經營更穩健，也有助于券商提升綜合服務能力，更好地服務客戶、資本市場和實體經濟。”

記者還發現，隨著“開閘”臨近，目前已有部分券商提出了后續做市策略。據了解，東吳證券在做市策略上，做市交易部門已自研了程序化做市策略及相應的被動交易回測框架。此外，作為首批獲得資格的做市券商之一，東方證券的做市業務相關負責人近日也接受了財聯社記者采訪，其闡述了公司的做市策略。

“在業務開展初期，東方證券將結合公司現有科創板投資資源，審慎控制投資規模，通過基本面研究與量化方式結合精選做市股票。做市報價開始后，計劃在滿足做市商義務的基礎上力爭在交易所的做市商評價中取得較高評級。開展做市服務過程中，我們針對不同股票會制定差異化的報價策略，并結合對沖工具控制做市業務庫存股風險。后續在做市業務實現穩定盈利的情況下，探索模式創新，加強與公司其他業務線合作協同，逐步追加投入，提高科創板業務的市場影響力。”上述業務負責人稱。

關鍵詞： 交易業務 東吳證券 中信證券