【環(huán)球速看料】對(duì)賭協(xié)議的致命陷阱
(資料圖)
如果人生有四季,簽對(duì)賭協(xié)議之前的阿楠,人生都是春天。結(jié)束這個(gè)春天的,是那份令自己凈身出戶,但他始終都沒想明白的對(duì)賭協(xié)議。
包子鋪是阿楠在2007年開的,理發(fā)師出身的他,創(chuàng)業(yè)開包子店后業(yè)績一直做得不錯(cuò),門店如雨后春筍般,從一家店擴(kuò)張到大部分城市。2010年,還以50億元的財(cái)富登上某潤富豪榜,成為國內(nèi)著名的白手起家富豪,一時(shí)間風(fēng)光無限。他也越發(fā)堅(jiān)定了自己想要將包子鋪繼續(xù)做大做強(qiáng)的想法。
同時(shí),為了擴(kuò)張,阿楠將20%的股份讓給了投資公司,以換取投資公司5億美元的投資,還與該投資公司簽署了一項(xiàng)協(xié)議,包子鋪必須在2018年上市,若不能上市,他將高價(jià)回購?fù)顿Y公司所持股權(quán)。
然而,令阿楠沒有想到的是,這對(duì)賭協(xié)議,竟成了他事業(yè)上遭遇的最大“滑鐵盧”。由于政策等各種原因,包子鋪上市擱淺,而根據(jù)對(duì)賭協(xié)議,阿楠需回購?fù)顿Y公司持有的包子鋪股份。
但此時(shí)過度擴(kuò)張的阿楠,已經(jīng)沒有足夠的資金履行對(duì)賭回購義務(wù)。投資公司開始另行尋找買家。新買家尋求包子鋪的控制權(quán),而投資公司20%的股權(quán)又不足以控制公司,根據(jù)對(duì)賭協(xié)議里的“領(lǐng)售權(quán)條款”,阿楠只能隨投資公司一起、按其與買家達(dá)成的交易價(jià)格和條件出售股份。
最終買家出資5億美元,取得了包括投資公司20%及阿楠60%在內(nèi)的包子鋪80%的股權(quán),阿楠失去控制權(quán),出局包子鋪。
簡單來講,“對(duì)賭協(xié)議”又稱估值調(diào)整協(xié)議,是指投資方與融資方在達(dá)成股權(quán)性融資協(xié)議時(shí),為解決交易雙方對(duì)目標(biāo)公司未來發(fā)展的不確定性、信息不對(duì)稱以及代理成本而設(shè)計(jì)的包含了股權(quán)回購、金錢補(bǔ)償?shù)葘?duì)未來目標(biāo)公司的估值進(jìn)行調(diào)整的協(xié)議。
隨著資本市場的下沉,對(duì)賭協(xié)議在現(xiàn)實(shí)中的應(yīng)用越來越廣泛,主要包括投資方與目標(biāo)公司的股東、實(shí)際控制人、目標(biāo)公司對(duì)賭三種主要形式,及實(shí)踐中和公司高管對(duì)賭、和公司核心團(tuán)隊(duì)對(duì)賭的形式。
從對(duì)賭協(xié)議的意義來看,通過條款設(shè)計(jì),對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益,但由于多方面的原因,對(duì)賭協(xié)議在我國資本市場還沒有成為一種制度設(shè)置;同時(shí),若企業(yè)家和投資者混淆了“戰(zhàn)略層面”和“執(zhí)行層面”的問題?!皩?duì)賭機(jī)制”中要是隱含了“不切實(shí)的業(yè)績目標(biāo)”,這種強(qiáng)勢意志的投資者資本注入后,將會(huì)放大企業(yè)本身“不成熟的商業(yè)模式”和“錯(cuò)誤的發(fā)展戰(zhàn)略”,從而把企業(yè)推向困境。
所以,在決定對(duì)賭協(xié)議到底該不該簽以及如何簽時(shí),思維百科認(rèn)為大家要首先弄清楚對(duì)賭協(xié)議的本質(zhì)及其潛在風(fēng)險(xiǎn),從基本面出發(fā),將慎重?cái)[在第一位,切勿盲目追求更大規(guī)模的投資額,以免在缺乏客觀判斷前提下產(chǎn)生不必要的損失。
關(guān)鍵詞: 對(duì)賭協(xié)議
推薦內(nèi)容
- 【環(huán)球速看料】對(duì)賭協(xié)議的致命陷阱
- 每日短訊:嚴(yán)新平院士一行到云南水富港考察調(diào)研
- 環(huán)球即時(shí)看!“海巡06”輪首次巡航執(zhí)法活動(dòng)順利結(jié)
- 每日快看:中國最長的沿海公路228國道樂清樂成至
- 今日熱文:首單!山東港口日照港散裝國產(chǎn)紙漿板駛
- 快看:山東港口青島港董家口齊魯富海原油庫工程開
- 全球快消息!8小時(shí)到廠!山東港口青島港助企保供
- 每日速遞:第四批國家多式聯(lián)運(yùn)示范工程審核組赴水
- 【全球獨(dú)家】游泳者體力不支遇險(xiǎn) 海事出動(dòng)新型
- 每日觀察!西江集團(tuán)發(fā)行廣西首支革命老區(qū)債券
- 觀點(diǎn):小船也有“身份證”!云浮海事全力做好自用
- 環(huán)球百事通!熱帶低壓來襲 惠州海事深夜協(xié)助30名
- 天天資訊:匠心筑夢深海
- 資訊:長江干線第一大郵輪舾裝專用碼頭開建
- 熱點(diǎn)!下周看點(diǎn):7月CPI等數(shù)據(jù)將公布 11只新股發(fā)行
- 環(huán)球熱頭條丨為什么企業(yè)的護(hù)城河比增長速度更重要
- 【環(huán)球新視野】資金跑路!單周回調(diào)10%!馬斯克力
- 第七屆中傳花少語言能力展示活動(dòng)全國總展演在北京
- 全球觀察:風(fēng)電投資迎新風(fēng)口,由“陸”轉(zhuǎn)“海”是
- 天天即時(shí)看!什么情況?全球最大石油巨頭出手調(diào)價(jià)
- 環(huán)球熱點(diǎn)評(píng)!博實(shí)股份:在電石生產(chǎn)智能工廠領(lǐng)域形
- 世界聚焦:北向資金今日凈買入伊利股份3.9億元
- 焦點(diǎn)熱訊:一船20臺(tái)!創(chuàng)振華重工單船發(fā)運(yùn)設(shè)備數(shù)量
- 每日資訊:北方華創(chuàng)漲停 兩機(jī)構(gòu)合計(jì)凈買入2.47億元
- 全球即時(shí)看!上汽集團(tuán)7月銷量50.7萬輛 同比增43.7%
- 全球今日?qǐng)?bào)丨私募、社保、QFII重倉這些個(gè)股(名單)
- 每日看點(diǎn)!愛仕達(dá):已開發(fā)和推出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)
- 環(huán)球今頭條!牛散舉牌的寶馨科技炒作大于實(shí)力
- 速訊:江西省港口集團(tuán)發(fā)布《智慧工地建設(shè)技術(shù)指南
- 環(huán)球熱議:無錫市執(zhí)法局“五項(xiàng)措施”強(qiáng)化水上污染
- 消息!湖州單月港口岸電用量再創(chuàng)新高
- 【全球聚看點(diǎn)】黃石蘄春海事處與航道部門開展聯(lián)合
- 世界百事通!國內(nèi)首次應(yīng)用舟山打造立體可視海纜“
- “鏈”上黑馬零時(shí)科技,被低估的區(qū)塊鏈安全潛力股
- 每日消息!“房貸一族”:是否提前還款尚需權(quán)衡利弊
- 今日快訊:科技賦能補(bǔ)短板 江地協(xié)作強(qiáng)弱項(xiàng)——長
- 每日看點(diǎn)!惠州海事局積極應(yīng)對(duì)南海熱帶低壓
- 焦點(diǎn)訊息:我們的城市會(huì)有哪些新變化?
- 【全球熱聞】湛江一男子突發(fā)心梗 海事部門緊急協(xié)
- 世界要聞:江西新干港區(qū)河西綜合碼頭正式投產(chǎn)試運(yùn)