(資料圖片僅供參考)

11月4日，重組膠原蛋白賽道龍頭巨子生物在港交所主板上市。

目前，國內生產重組膠原蛋白的企業有巨子生物、錦波生物等。其中，巨子生物是全球首家實現量產重組膠原蛋白產品的公司，主要經營領域為功效性護膚品和醫用敷料等。

2021年中國功效性護膚品市場的零售額規模為308億元，前五大參與者占67.5%的市場份額，市場集中度較高。巨子生物在功效性護膚品市場占比11.9%，排名第三，但在膠原蛋白功效性護膚品市場排名第一，2021年的零售額為37億元。

作為皮膚護理領域的領跑者，巨子生物與重組膠原蛋白賽道內錦波生物、創爾生物等其他龍頭企業，都備受市場關注。此次巨子生物港交所登場，有望進一步加速資本化進程，帶動行業加速發展。

01

重組膠原蛋白有什么用？

在人體內，膠原蛋白是細胞間質重要成分，能夠增強肌膚彈性、增強機體皮膚組織細胞儲水能力，并具備保持皮膚細嫩、柔軟的作用。

市場對膠原蛋白存在“外用涂抹無法直接補充膠原蛋白”等質疑，但相關行業研究指出，實際上在外用時，膠原蛋白發揮的作用并非“直接補充”，而是通過自身生化特性發揮作用：如通過疏水性氨基酸殘基表現出較好的抗氧化性、通過酪氨酸殘基螯合酪氨酸酶中的銅離子抑制黑色素生成以達到美白效果、通過刺激成纖維細胞分泌合成自體膠原蛋白和彈力纖維實現抗衰效果等。

膠原蛋白按來源可分為動物源性膠原蛋白和重組膠原蛋白。目前主要通過酸法和酶法從動物結締組織中提取獲得，技術相對成熟、成本也更低，但存在動物源疾病感染風險、異體膠原蛋白免疫排斥或過敏反應、產能限制等問題，限制了其潛在應用和開發。

利用基因工程技術生產重組膠原蛋白就顯得非常重要，基因工程法選用各種宿主細胞，如大腸桿菌和酵母細胞生產重組膠原蛋白。與動物源性膠原一樣，重組膠原具有良好的水溶性、功能性、保濕性，在刺激細胞再生、支撐皮膚細胞、促凝血和修復受損皮膚屏障等方面有著突出功效。

并且隨著基因工程重組技術的突破，重組膠原蛋白克服了動物源性膠原在免疫原反應方面的痛點，具有更好的生物相容性和質量穩定性，生物學特性優。但是仍需解決空間結構和可復制性等量產關鍵性問題。

由于與天然膠原蛋白一樣，重組膠原蛋白同樣具備補水保濕、促修復等特性，動物源病毒風險、免疫原性風險均更小，因此被廣泛應用于護膚品、醫用敷料和醫用材料（醫療、醫美用）等領域。根據Frost&；Sullivan數據，2017至2021年，重組膠原蛋白產品的市場規模由15億元提升至108億元，2017-2021年CAGR高達63.8%。

重組膠原蛋白應用領域 資料來源：Frost&；Sullivan、各品牌官網

而據弗若斯特沙利文數據顯示，功效性護膚品和醫用敷料是其主要應用產品，2021年零售額分別為46億元、48億元，在中國重組膠原蛋白市場中分別占比42.59%、44.44%。

2021年主要應用領域零售額 資料來源：弗若斯特沙利文，巨子生物招股說明書

并且，當前全球和中國對膠原蛋白材料的研究均以重組為主要方向，目前國內膠原蛋白在研項目或技術儲備中多個與重組膠原有關。隨著研發及上市進程的穩步推進，未來重組膠原蛋白類產品有望陸續獲批，擴充膠原蛋白產品賽道，市場規模有望獲得進一步增長。

02

未來五年

仍有超40%年均增速

在膠原蛋白市場穩步增長的情況下，重組蛋白市場規模憑借滲透率提升擁有更快的增長速度。

GrandViewReaserch發布的數據顯示，2019年全球膠原蛋白市場規模達到153.56億美元，預計2027年達到226.22億美元，2016-2027年年均復合增長率將達到5.42%，增長較為穩健。

與此同時，國內市場表現更為搶眼。2019年中國膠原蛋白的市場規模增長至9.83億美元，約占全球市場的6.40%；而到2027年，中國膠原蛋白的市場規模預計將達到15.76億美元，約占全球市場的6.96%，2016-2027年年平均復合增長率為6.54%，高于全球的5.42%的市場增速。

其中重組和動物源性膠原蛋白市場規模分別為108億元、179億元，動物源性膠原蛋白占據主導地位。但重組膠原蛋白憑其更良好的生物學特性和更低的制造成本，有望搶占部分動物源性膠原蛋白市場，規模上實現反超。

重組膠原蛋白產品在整個膠原蛋白產品市場中的滲透率從2017年的15.9%增至2021年的37.7%，且預計將進一步從2022年的46.6%增至2027年的62.3%。據弗若斯特沙利文預計，重組膠原蛋白市場將會從2021年的108億元市場規模增長至2027年的1083億元，2022年至2027年CAGR可達到42.4%。

從國內重組膠原蛋白細分市場來看，未來5年（2022至2027年）細分賽道市場規模復合增長率：功效性護膚品（55%）>；生物醫用（39.3%）>；肌膚煥活（36.5%）>；醫用敷料（28.8%）。

資料來源：弗若斯特沙利文，巨子生物招股說明書

03

產業鏈迎發展機遇

龍頭受益確定性更強

行業內已經有具備規模優勢的代表型企業。

目前重組膠原蛋白市場的龍頭企業具備先發優勢，有研發技術基礎和產業化優勢。并且伴隨著行業監管政策的趨嚴，重組膠原蛋白市場的進入壁壘也將會提高。當前國內重組膠原蛋白專業皮膚護理賽道有四家主要參與者分別是巨子生物、錦波生物、創健醫療、聚源生物。

四家企業均有能力規模化量產化妝品級重組膠原蛋白，創健醫療、聚源生物主要聚焦于原料端，而巨子生物、錦波生物在原料端、品牌端均有布局。

其中巨子生物作為重組膠原蛋白護膚品領域龍頭，旗下護膚品牌可復美、可麗金在小紅書上分別有超過4萬和1萬篇筆記，討論熱度較高，已占領一定消費者心智；其中，根據商指針數據，可復美雙十一（10月24日-11月4日）累計實現銷售額2.35億元，銷售強勁。

錦波生物旗下重組膠原蛋白護膚品牌“重源”則在2021年度獲得了“天貓超新星品牌”獎；此外錦波生物還擁有目前唯一一款重組Ⅲ型人源化膠原蛋白植入劑“薇旖美”。

除巨子生物、錦波生物、創爾生物外，重組膠原蛋白行業的高增長率、高毛利率正吸引眾多企業入局該賽道，整個行業競爭注定會愈發激烈。

根據各公司公告得知，華熙生物(行情688363,診股)正同時布局重組膠原和天然膠原賽道，在原料生產和產品化方面兼具潛力；藥企出身的江蘇吳中(行情600200,診股)也加速入局，其自研的修復敷料即將推出，利用III型重組人源化膠原蛋白，可滿足敏感肌修復和光電醫美術后修復需求。此外，據愛美客(行情300896,診股)的年報顯示，愛美客也正在開展基因重組蛋白研發的項目。

重組膠原蛋白當前不僅熱度一直在提升，技術研發也在使得新產品加速迭代，未來行業高增速有望持續被驗證，產業鏈相關企業正迎來一波強勢發展機遇。

關鍵詞： 膠原蛋白 市場規模 基因工程