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11月以來，以A股、港股和中概股為代表的中國公司股票走出一輪波瀾壯闊的反轉行情，股票私募的業(yè)績也隨之大幅反彈。

近期，多家明星私募相繼發(fā)布最新投資觀點，積極看多后市，港股機會更是成為各方關注的階段性焦點。

明星私募積極看多

淡水泉投資在最新發(fā)布的月度觀點中提出，影響經(jīng)濟和市場預期的兩個主要矛盾——防疫和地產(chǎn)——在政策層面發(fā)生超預期積極變化，相關資產(chǎn)被重新定價，投資者顧慮也被逐步打消。

淡水泉對明年的假設是上半年經(jīng)濟仍將保持復蘇態(tài)勢，“穩(wěn)增長”政策也將持續(xù)發(fā)力。防疫政策優(yōu)化效果顯現(xiàn)和房地產(chǎn)行業(yè)風險逐步出清，企業(yè)家信心修復，預期穩(wěn)定，將產(chǎn)生更多可投資機會。

淡水泉投資稱，將繼續(xù)把握龍頭公司持續(xù)成長帶來的機會。該機構認為，確定性大的機會存在于以下三個方面：1）工業(yè)及材料板塊，尤其是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關的公司，以及部分金融板塊公司；2）消費領域的可選及必需消費；3）偏消費屬性的互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥等機會。

和諧匯一的最新月度策略以“市場反彈僅是開始，政策預期是核心變量”為題指出，11月市場大幅反彈的基礎是政策轉向，信用寬松。房地產(chǎn)和防疫政策的調整和預期有利于信用下沉擴張，市場預期明年經(jīng)濟將企穩(wěn)復蘇?？偟膩碚f，市場在11月份雖經(jīng)歷大幅反彈，但無論從風險溢價抑或估值來看，市場整體仍處于底部區(qū)域，投資者風險偏好仍處于提升初期。市場當前核心變量是政策預期，而當前經(jīng)濟壓力恰恰預示政策空間將進一步打開，三支箭后可能會有更多的箭射出，特別是美聯(lián)儲加息放緩后明年上半年國內(nèi)有望進一步降準降息。

汐泰投資投資總監(jiān)朱紀剛表示，11月市場跌宕起伏，在悲觀過度后終于迎來強勁反彈，主要原因是基本面政策拐點已經(jīng)到來。之前一直壓制股市最重要的幾個因素是國外加息、國內(nèi)管控和中美脫鉤。我們可以看到，11月逐步確認了美聯(lián)儲加息近尾聲，美股有所反彈；國內(nèi)管控上，月末以廣州為代表出現(xiàn)了方向性的優(yōu)化；國內(nèi)經(jīng)濟層面，作為“萬業(yè)之母”的房地產(chǎn)領域迎來頻繁的力度巨大的托底政策；中美脫鉤雖沒有實質性變化，但也沒有惡化，甚至有短期緩和的傳言。三重共振之下，市場大幅反彈，這是時隔一年半宏觀基本面首次出現(xiàn)實質性利好，可以確認市場底部已過，未來隨著基本面改善，機會將逐步增多。

“展望后市，宏觀基本面目前只是有了右側信號，政策的全面轉向和基本面的實質改善仍然需要較長時間，因此反彈行情，尤其是指數(shù)的漲勢不會一馬平川，更不會V形反轉。本月行業(yè)差距拉近后，短期內(nèi)很難有持續(xù)大漲的行業(yè)，未來一是要靠精選子行業(yè)和個股，二是需要時間等待基本面兌現(xiàn)。但整體上，本輪將是時間較長和幅度較大的一輪反彈，投資者可以保持樂觀。在看好的行業(yè)方面，中期方向從軍工、新能源一枝獨秀將會逐步過渡為百花齊放，主風格仍是成長，新能源、軍工、醫(yī)藥、消費、科技乃至于地產(chǎn)鏈都有可觀機會，后續(xù)會主要把握好個股和節(jié)奏。”朱紀剛稱。

聚鳴投資董事長劉曉龍表示，上月市場上漲有三大原因：一是美國通脹月度數(shù)據(jù)低于預期，市場開始預期通脹見頂；二是國家對于地產(chǎn)行業(yè)出臺了一些力度較大的保交付和融資相關的支持政策；三是疫情管理在部分城市開始放松。在這個階段，會對制造業(yè)供給端帶來生產(chǎn)端的沖擊。因此，接下來一段時間市場可能以震蕩向上為主，會有一個波動階段。在需求和消費都平淡的情況下，A股會有比較強的主題性，指數(shù)層面并不會有太大行情。

不過，劉曉龍強調，港股可能會是階段性更優(yōu)的選擇，一是因為跌幅更大，目前明顯更便宜；二是美國的流動性拐點會對港股帶來更明顯的實質性利好。據(jù)他介紹，聚鳴在11月份已經(jīng)把港股和中概股倉位提升到歷史最高水平。在A股方面，會更多地從個股角度出發(fā)，長線布局，適度分散。

多家百億私募年內(nèi)收益轉正

10月底，百億股票私募業(yè)績一片慘淡。一個月過后，形勢開始扭轉，不少百億私募已借助11月行情實現(xiàn)年內(nèi)收益轉正。

根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，在有業(yè)績記錄且產(chǎn)品業(yè)績展示大于3只的88家百億私募中，在11月中實現(xiàn)正收益的有76家，占比86.36%，其中單月收益超10%的有11家，占比12.5%。另外，有12家百億私募憑借11月收益實現(xiàn)年內(nèi)收益大于0的壯舉。

另據(jù)三方機構統(tǒng)計，截至11月底，今年共有27家百億私募年內(nèi)取得正收益。迎水投資、思勰投資、佳期投資、玖灜資產(chǎn)、上海寬德等收益率居前。引人關注的還有，盈峰資本、遠信投資、仁橋資產(chǎn)等幾家大型股票私募也出現(xiàn)在了這份正收益管理人名單中。

仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰認為，不知不覺之中，左側布局的窗口期已經(jīng)關閉了，市場隨即進入右側演繹的階段。展望未來，相信影響市場的諸多因子都發(fā)生了重大轉變，而這樣的轉變是趨勢性的。他也提到，要用更積極的心態(tài)布局來年，港股市場會是未來的焦點，等待估值和業(yè)績的雙擊。

還有一些股票私募盡管年內(nèi)收益尚未轉正，但11月的業(yè)績反彈相當驚人。其中，反彈幅度排名首位的是千億私募景林資產(chǎn)，該機構部分產(chǎn)品上月單月凈值大漲30%。在近期路演以及與投資者的線上交流中，景林多次表態(tài)看多港股，表示港股目前估值極度便宜，上漲空間很可能大于下跌風險，風險調整后收益已極具吸引力。上月，景林資產(chǎn)更是再次表示，A股、港股市場大概率處于或者已經(jīng)度過了最悲觀的時刻，不應該在這個時候賣出被嚴重低估的公司，而應更專注于檢驗這些公司核心競爭力的變化。

關鍵詞： 大幅反彈 淡水泉投資 核心競爭力