(資料圖片僅供參考)

昨日市場總成交額為7485億元，較前一交易日大幅縮量，板塊輪動依舊是當前主旋律。熱點行業方面，自7月8日以來，電池ETF、新能源ETF迎來一波調整，跌幅30%。

新能源電池材料引發熱議，近期專家質疑機構寫的研究報告名不符實。

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產業專家“炮轟”機構

吉林大學青島汽車研究院副院長顧國洪在發朋友圈稱：“全球量產鈉電池最早、價格最優者是國泰君安(行情601211,診股)證券公司，比磷酸鐵鋰便宜30%，向分析師訂購幾億支用用。”

顧國洪同時引用了一張截圖，圖片內容顯示為：根據國泰君安證券在今年3月發布的相關研報，鈉離子的電池成本比當前主流的磷酸鐵鋰電池要低30%。

不止一家研報對此做過測算，今年早些時候其他機構也發過研報稱：

“根據中科海鈉官網信息，鈉與鋰處于同一主族，擁有相似的物理化學性質。鈉資源在地殼中的豐度為2.75%，遠高于鋰資源的0.0065%。鈉資源的分布也非常廣泛，全球各處均有分布，而鋰資源約75%集中在美洲。

若按照15萬元/噸碳酸鋰價格以及2000元/噸的碳酸鈉價格，鈉離子電池材料成本相較鋰離子電池降低30%-40%。由于鋰價長期處于高位，鈉離子電池原材料價格的優越性不斷凸顯。”

專家質疑的點在于，市場上目前沒有鈉離子電池能做到比鋰電池成本低30%，分歧的根源或在于對成本定義的不一致。研報“鈉離子電池比鋰電池便宜30%”更多是從物料成本角度進行的測算，而產業專家則著眼于最終成品的綜合成本。

這背后反映了市場對新技術的兩種截然不同的視角，專家看到的是產業發展面臨的困難，機構則是仰望星空測算未來的市場空間。產業從業人士和機構人士的此次爭論，也反映了行業在經歷爆發期后，進入了分歧階段。

顧國洪解釋稱：“鈉電池原則上會便宜，但需要三、五年產業化后才能實現。不能單純講材料便宜了，東西就一定便宜，需要規模化生產，有好幾個指標綜合來衡量。市場對鈉電池的期待，很大程度上取決于它在理論上的成本優勢。而成本優勢都是在對比中產生的，目前鋰電池的關鍵原材料碳酸鋰價格高企，放大了鈉電池的成本優勢，而一旦碳酸鋰價格進入下降通道，鋰電池價格也會快速走低，無形中抹消了鈉電池的優勢。”

隨著新能源汽車近兩年火熱，鋰電池材料碳酸鋰價格水漲船高。經歷了8個交易日的橫盤后，11月24日國內碳酸鋰價格首次出現下跌。上海鋼聯(行情300226,診股)11月24日發布的數據顯示，電池級碳酸鋰現貨均價下跌0.25萬元/噸至58.75萬元/噸，工業級碳酸鋰等現貨報價亦有所下跌。

近期新能源行業大事不斷。特斯拉率先打響的降價潮，今年是新能源汽車補貼的最后一年，從2023年1月1日開始，國家將不再對購買新能源汽車發放政策補貼。

另外，2021年底中國新能源(行情600617,診股)汽車的產能利用率僅為58.4%，根據國際主流評判標準，汽車產能利用率低于79%就被視為產能過剩。

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估值陷阱還是價值洼地？

騰訊大股東Prosus公布了最新資產情況，截至11月23日，Prosus持有26.137億股騰訊股份，相比前一次披露的持有數量26.926億股，減少7980萬股。

消停兩個月后，騰訊大股東恢復減持。此前在9月9日至10月28日，Naspers曾階段性停止減持騰訊股票。不過在大股東停止減持的一個多月里，騰訊股價也是一路下跌，累計跌幅超33%。

10月25日騰訊股價最低點到198.6元每股，后續騰訊股價出現上漲，到11月16日反彈近43%。恒生科技ETF、港股互聯網ETF等在這段時間普遍快速上漲超30%后，近期進入調整。

（本文內容均為客觀數據和信息羅列，不構成任何投資建議）

恒生指數11月至今月度漲幅已達20.3%，其中估值貢獻19.6%，而盈利貢獻僅0.7%。

數據反映了港股近期的反彈勢能均來自于估值修復的推動，前期市場的悲觀預期已經得到一定程度的釋放。

港股經過強勁反彈后，情緒已有所退潮，市場再度審視港股是估值陷阱還是價值洼地？從歷史經驗來看，港股從“估值陷阱”到“價值洼地”的切換契機，短期是來自海外流動性的改善，而中長期則是來自國內經濟基本面的好轉，所帶來的盈利預期上修。

對此，國泰君安認為，目前國內政策底已經出現，但仍然需要更多的政策支持，進一步扭轉市場信心；其次，再觀察社融等領先性的金融指標的改善；然后，等待高頻宏觀經濟數據回暖的驗證信號；最后，需要港股企業業績的兌現，才能夯實上漲行情。

今年股市大跌，很多基金經理巨虧，排隊道歉。

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私募大V巨虧超60%后發道歉聲明

私募大V云蒙，最近發布道歉聲明稱辜負了投資人的信任和重托，給投資者表達深深的歉意，并回應稱其基金高杠桿重倉銀行股，凈值比0.4還要低得多。

意味著，買了云蒙基金產品的投資者巨虧超60%。

據介紹，云蒙夫婦兩人曾在央行和部委工作，早年曾因重倉銀行股大賺2000萬，一舉成名。后來兩人辭職，離開北京生活，在湖北一個五線小城市辭職，成立私募云蒙基金專職投資，同時兼職券商經紀人一類工作，推廣開戶收傭金。

云蒙道歉聲明中表示，曾經的夢想是像戴維斯一樣，但現實投資殘酷得多。此前，在今年10月云蒙發文稱，投資真的好難啊，兩個人辭職花了這么多的時間專注銀行業，取得如此差的結果，最大的問題是：1.輕視了杠桿的毀滅程度；2.無視了分散的保命作用；3.忽視了優秀的長期復利。

巴菲特堅決反對加杠桿投資，態度堅決立場鮮明，在一次接受采訪中巴菲特表示：在我看來搭上自己身家的風險去換取不屬于你的東西實在是瘋了，就算在這種情況下令投資凈值翻倍，也不會感到開心。段永平也曾說過“投資的三不”：不借錢、不做空，不懂不做。

關鍵詞： 價值洼地 產能利用率 國泰君安