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繼歐菲光(行情002456,診股)被踢出“果鏈”后，巨頭歌爾股份(行情002241,診股)也遭遇砍單。

8日晚間，歌爾股份一則風險提示公告宣告暫停某智能聲學整機生產。該事件也引起了市場對“果鏈”的普遍擔憂，投資者為其他“果鏈”公司捏了一把汗。

記者在9日采訪了多家果鏈上市公司，盡管不少上市公司近年來通過尋求“第二增長曲線”，來逐漸降低“果鏈”收入比重，但在這些公司看來，“果鏈”的身份仍然相當重要，原因在于“在消費電子下行周期中，能夠合理利潤很關鍵”。

但不可否認的是，國內“果鏈”已經進入存量博弈時代。

果鏈公司股價集體異動

歌爾股份公告稱，收到境外某大客戶通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。目前與該客戶的其他產品項目合作仍在正常開展。同時，歌爾股份預計，本次業務變動預計影響2022年度營業收入不超過33億元，約占該公司2021年度經審計營業收入的4.2%。

該消息一出，在市場上引起軒然大波。在今日二級市場上，歌爾股份毫無懸念的一字跌停。而在今日早間，歌爾股份投資者關系電話一直處于占線狀態，關注度之高可見一斑。

隨后，知名分析師郭明錤也發文稱，此產品可能是Apple的AirPods Pro 2，歌爾股份暫停生產較可能是因為生產問題，而非需求問題。他同時表示，為填補生產缺口，第一供應商立訊精密(行情002475,診股)已擴產并取得所有AirPods Pro 2訂單，成為AirPods Pro 2獨家組裝廠商。只不過，立訊精密方面的態度是：“這一事件公司不方便評論。”

事實上，有能力在智能聲學整機業務方面接下歌爾股份份額的，市場預計包括立訊精密和瑞聲科技。

在二級市場上，立訊精密今日開盤漲幅為4.62%，不過隨后高開低走，截至收盤微漲0.22%；而瑞聲科技則一度漲逾14%，截至收盤漲幅為。不過，隨后郭明錤表示，由于瑞聲科技不做整機組裝，因此歌爾“砍單”對其沒有任何業績影響。

此外，其他蘋果供應商則表現各異，比亞迪(行情002594,診股)電子今日高開低走，而聞泰科技(行情600745,診股)則股價表現平穩。

需求萎縮 產能轉移

歌爾股份仍未回應大客戶是否為蘋果公司，市場充滿擔憂，畢竟類似情況有不少前車之鑒。2018年，瑞聲科技失去了大量蘋果訂單，遭遇股價和業績雙殺，尤其是其股價一度縮水90%。彼時，歌爾股份獲得更多訂單成為受益者。

而在2021年3月，歐菲光被蘋果終止了合作關系。在隨后的二季度，歐菲光業績迅速由盈轉虧，并從此一蹶不振。2021年其業績大幅下滑，甚至到今年一季度滑坡趨勢進一步加大。

事實上，上月末，蘋果曾在官網發起呼吁全球供應鏈2030年前實現脫碳倡議，并表示其將評估供應鏈企業是否去碳化并每年追蹤進展。蘋果在這份倡議中還點名列出了其已有包括京東方A(行情000725,診股)、藍思科技(行情300433,診股)、領益智造(行情002600,診股)、欣旺達(行情300207,診股)、立訊精密、裕同科技(行情002831,診股)等5主要生產合作伙伴的名單，但唯獨不見歌爾股份身影。

而且，在AirPods Pro出貨方面，蘋果在年初即傳出減產消息。今年3月份，蘋果曾計劃對旗下多款產品的產量進行調整，其中便包括AirPods，預計將今年的產量下調約1000萬副。

市場研究機構Strategy Analytics近日也發布報告預測，由于通貨膨脹，消費者轉向更便宜的設備，TWS耳機市場份額正在縮小。而疫情使投資減少、人力資本減少和全球供應鏈撤離，都抑制了TWS耳機市場長期潛在增長。

值得注意的是，蘋果公司近期要求供應商將部分AirPods和Beats耳機的生產轉移至海外。蘋果最初是為了服務本地市場，但其更傾向于發展一個戰略生產基地，未來將向歐洲等市場出口產品。據了解，富士康已經著手這一布局，而目前在越南和國內生產AirPods的立訊精密也開始作相應計劃。

果鏈公司盈利仍靠譜

面對蘋果公司頻頻對國內供應商出手，目前仍在其供應鏈中的A股公司作何感想？記者就測采訪了多位相關人士。

“大客戶對供應商的合理利潤還是可觀的，這一點要比安卓機產業鏈好很多，”一位不愿具名的果鏈公司高管表示。該人士認為，尤其是在消費電子整體處于低谷時期，這一點相當重要。

國內另一家蘋果供應商的相關人士也表達了類似觀點。他表示，在蘋果供應鏈中，起碼在供應期間能夠保持相對穩定性。在該人士看來，“果鏈”供應商的身份同樣也是公司品牌標簽，有利于公司競爭其他廠商訂單。

從前三季度業績來看，“果鏈”上市公司業績的確更為理想。其中立訊精密、歌爾股份均實現了前三季度業績同比大增，單看三季度，其營收、凈利均實現雙增長。

數據顯示，今年前三季度，立訊精密營收同比增長79.3%，環比增長56.81%；歸母凈利潤同比增長36.48%，環比增長32.09%。此外，對于2022年全年的業績，立訊精密預計公司將實現凈利潤95.45億元至98.99億元，同比增長35%至40%。

再看歌爾股份業績，今年前三季度，公司實現營收741.53億元，同比增長40.47%；歸母凈利潤38.4億元，同比增長15.23%。此外，安潔科技(行情002635,診股)、鵬鼎控股(行情002938,診股)、環旭電子(行情601231,診股)、德賽電池(行情000049,診股)、欣旺達、東山精密(行情002384,診股)、鼎陽科技(行情688112,診股)等多家公司三季度實現凈利大增。

果鏈存量博弈 相互廝殺

不過，身處“果鏈”并非同樣有不少弊端。天風證券(行情601162,診股)某電子行業分析師告訴記者，一方面，果鏈企業議價能力較差，這也是源于蘋果公司處于強勢地位，另一方面，從蘋果角度而言，不可能讓某些供應商長期做大，需要在不同供應商之間分散風險。

“這幾年不少產線向海外轉移，爭取增量業務已經越來越難，”上述人士表示。在他看來，國內果鏈實際上已經進入存量博弈時代，“很難再有新增訂單，無非就是你吃我的，或是我吃你的。”

在這一背景下，供應鏈上的公司也在各找出路。事實上，歌爾股份的支柱業務已完成從TWS耳機向VR產品的遷移，已成為Meta和Pico等廠商VR核心代工商，VR代工市場份額高達70%。

而立訊精密積極與奇瑞戰略合作，將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業從事新能源汽車的整車研發及制造。上半年，其汽車組件業務較去年同期增長近兩成。此外，藍思科技也積極拓展汽車電子業務，已經完善布局汽車電子玻璃的產品線，打入新能源車企。

安潔科技則為特斯拉配套的產品類型及單臺金額不斷增長，車型從主打車型3到新車型Y、電動皮卡、電動卡車、升級版車型X、S，還參與充電樁、能量墻。此外，安潔科技與Meta合作密切，已為OculusQuest2量產供貨。

關鍵詞： 歌爾股份 立訊精密 同比增長