三季度以來中國貨幣政策保持了穩健偏寬松的主基調，利率債無風險利率延續下行狀態，信用債收益率震蕩下行。同時，債市仍然面臨諸多挑戰，考驗債券信用風險甄別和風控能力。展望四季度，景順長城固定收益部總經理彭成軍表示，海內外宏觀環境復雜，我國貨幣政策保持穩健偏寬的基調，托底經濟政策陸續出臺，預計四季度穩增長具體措施將在執行層面進一步加強。在穩增長壓力較大的階段，央行確保流動性合理充裕前提下，資金面不會明顯收緊，預計在穩增長政策持續加碼推動下，經濟有望逐步恢復至中長期增長路徑。

彭成軍分析指出，投資上來看，當前的市場環境為四季度債市布局提供了較好機會，配置上仍然以高等級信用債為主，關注AA+信用債的超額利差機會，積極把握金融二級資本債永續債波段交易機會。同時堅持信用風險零容忍，通過研究、跟蹤、選券和入庫“四位一體”的投資決策流程力爭有效防范信用風險。

具體到不同券種，彭成軍表示，對于利率債，短期內無風險利率可能跟隨資金面緩慢收斂，震蕩或小幅上行，后續需觀察企業投融資、地產銷售等政策的拉動效果。信用債方面，目前信用利差已經低于歷史四分之一分位，寬信用背景下收益率下行受到制約，債券資產獲取資本利得的難度加大，高票息資產的吸引力提升。

(記者 梁海祥)

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