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來源：北證資訊

今年以來，做市商繼續加速布局新三板做市業務。東方財富(行情300059,診股)Choice的統計顯示，前三季度新三板新增做市案例達到252起，恒神股份、安達科技、深冷能源等受到做市商的追捧。前三季度加碼做市業務的做市商仍以中小券商為主，東北證券(行情000686,診股)、東海證券、西部證券(行情002673,診股)、開源證券、安信證券等表現進取。

北交所的成立以及科創板做市制度的推出，將券商做市業務推向了新風口。鑒于北交所擁有新三板在做市商、做市企業和做市投資者等多方面的先天優勢，業內專家呼吁北交所盡快引進做市交易，落地混合做市制度，以助于提高北交所的流動性，活躍二級市場。

新三板做市：新增大幅超過退出

今年以來，新三板做市延續去年以來的趨勢，新增案例大幅超過退出的案例。Choice的統計顯示，今年前三季度新三板新增做市案例達到252起，而退出案例則只有77起，約為新增案例數目的三分之一。

從被追加做市標的所處行業來看，主要集中在信息技術、電氣設備、醫藥生物、有色金屬等板塊。其中，恒神股份、安達科技、閱微基因、興和股份、蘇州滬云、深冷能源、康捷醫療、璟泓科技、金鑫新材、寶潤達、納科諾爾等10多家公司得到超過5家以上的做市商追捧。

其中，作為最受歡迎的做市標的之一，安達科技獲得7家做市商青睞，包括中原證券(行情601375,診股)、國海證券(行情000750,診股)、方正證券(行情601901,診股)、第一創業(行情002797,診股)證券、渤海證券、上海證券和西部證券。

安達科技是一只北交所概念股，其北交所上市申請受理日前剛獲得受理。招股書披露，安達科技申請在北交所上市，擬向不特定合格投資者公開發行股票不超過5553.40萬股（含本數，不含超額配售選擇權）或擬公開發行股票不超過6386.41萬股（含本數，全額行使超額配售選擇權），發行價格不低于25.88元/股，計劃融資14.44億元，用于投入6萬噸/年磷酸鐵鋰建設項目、償還銀行借款與補充流動資金。公司主要從事磷酸鐵、磷酸鐵鋰的研發、生產和銷售，公司于2009年開始涉足磷酸鐵領域，2011年開始研制磷酸鐵鋰材料。深耕鋰電正極材料行業多年，現已在磷酸鐵鋰正極材料行業名列前茅。終端客戶包含比亞迪(行情002594,診股)、中創新航、寧德時代(行情300750,診股)、派能科技(行情688063,診股)。截至招股書簽署日，公司擁有專利66項，其中發明專利18項，實用新型專利48項。安達科技于2021年被認定為國家級專精特新“小巨人”企業。

值得一提的是，今年新增做市案例中，有47起涉及標的為國家級專精特新“小巨人”企業。除安達科技外，還有閱微基因、納科諾爾、百事寶、歐伏電氣等。

其中，納科諾爾于9月27日向河北證監局提交了向不特定合格投資者公開發行股票并在北交所上市輔導備案申請材料，輔導機構為國泰君安(行情601211,診股)。納科諾爾成立至今一直致力于為電池生產企業提供高精度、高穩定性、操控便捷的電池極片軋制成套設備，主要客戶涵蓋國內外知名電池生產企業，公司符合在北交所上市的財務條件。

對于今年以來做市案例數量大增，渤海證券新三板做市負責人張可亮認為，主要是券商需要通過增加做市家數來考核加分，以進行分類評級。而對于做市標的的選擇，張可亮認為要選擇流動性比較好的，“因為它至少要取得10萬庫存股，然后肯定估值不能高，就是說要找估值比較合理的，同時還要有成長性的公司。做市當然也附帶著投資功能，那肯定希望買進來之后股票能漲。所以，做市跟投資的邏輯差不多，就是找一些行業比較好、成長性比較好，然后估值又合理、流動性比較好的一些股票。”

北交所引進做市交易有先發優勢

今年以來，加碼新三板做市業務的做市商仍以中小券商為主力。

其中，東北證券火力最強，其前三季度新增成為32家掛牌公司的做市商，遙遙領先于其他券商。其從今年1月至9月，一直在持續加倉，在9月份就加入了美蘭股份、昌恩智能、寶潤達、百事達4家掛牌公司的做市商陣營。西部證券和東海證券均新增做市案例17起，前者垂青安達科技、圣兆藥物、華嶺股份(行情430139,診股)等北交所概念股，后者則加碼了百事寶、寶潤達、凌志環保的做市業務。

（前三季度東北證券新增做市案例32起。）

資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南充分肯定了做市業務對新三板的作用。其表示，2014年8月25日，新三板首次引進做市交易制度，至今已成功運行近八年，為活躍新三板二級市場作出了較大貢獻，直至當前新三板做市指數（899002）還是反映新三板二級市場表現最及時的晴雨表。

與此同時，業界人士一直呼吁北交所盡快落地混合做市。

周運南認為，北交所引進做市交易具有四個先發優勢：一是做市商，新三板眾多券商都有多年的做市經驗，北交所未來的做市商資格既可以直接平移新三板的做市商，當然也可以在新三板與科創板兩個準入標準間制定一個差異化的新標準；二是企業，部分北交所公司在新三板掛牌時就是采取做市交易；三是庫存股，不少做市商手上的做市庫存股票跟隨企業從新三板直接平移到了北交所；四是投資者，北交所很多投資者已經在新三板交易過做市股票，有市場基礎。

不過，其也提醒，要理性看待做市商制度效果，引入做市交易只是對交易制度的優化和補充，并不會給上市公司內在價值及二級市場資金面帶來根本性變化。而且，市場也要防范特殊情況下做市交易助漲助跌，加劇市場波動的負作用。同時，監管層更要防止做市商利益輸送、內幕交易、市場操縱等違法違規行為。

新三板市場資深人士、廣東力量股權投資基金管理有限公司總經理朱為繹認為，今年新三板掛牌企業是去年的幾倍，大部分企業的目標都是北交所，其個人判斷這些企業不會選擇做市，二級市場也不會有交易，“做市的企業反而會成為反向風向標，在新三板交易出來的不公允價格對企業北交所上市發行價格的確定有負面影響?！?/STRONG>

朱為繹表示，希望北交所盡快推出混合做市，把新三板做市商吸引到北交所，通過提升北交所流動性帶動新三板市場的發展，進而吸引越來越多的中小企業進入新三板直接股權融資。