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隨著國(guó)慶小長(zhǎng)假的結(jié)束，A股市場(chǎng)正式進(jìn)入三季報(bào)業(yè)績(jī)披露期。截至目前，A股市場(chǎng)已有百余家公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。

在眾多三季報(bào)預(yù)喜的公司中，最亮眼的非鋰礦公司莫屬了。如雅化集團(tuán)(行情002497,診股)預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)增速超4倍，中礦資源(行情002738,診股)預(yù)增超5倍，更有天華超凈(行情300390,診股)預(yù)增超8倍。

雖然鋰礦上市公司三季度凈利同比增速創(chuàng)出了佳績(jī)，但環(huán)比表現(xiàn)則出現(xiàn)分化。其中，中礦資源第三季度的凈利環(huán)比預(yù)計(jì)增長(zhǎng)23.54%-41.79%，可天華超凈第三季度的凈利卻環(huán)比預(yù)計(jì)下降15%-20%。

在鋰礦行業(yè)高景氣下，天華超凈的單季度凈利潤(rùn)為何會(huì)出現(xiàn)環(huán)比下滑？這是否意味著鋰電行業(yè)的高景氣度將不復(fù)存在？

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前三季度凈利預(yù)增超8倍

10月11日晚，天華超凈公告稱，今年前三季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)可達(dá)50.5億元至52.7億元，同比增長(zhǎng)817.68%—857.66%，這個(gè)成績(jī)單可謂是相當(dāng)“亮眼”。

據(jù)悉2021年天華超凈實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.98億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.11億元?？山衲昵叭径裙镜膬衾麧?rùn)已遠(yuǎn)超去年全年近兩倍。

再拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，今年三季度的盈利規(guī)模已遠(yuǎn)超該公司上市8年來(lái)的凈利潤(rùn)總和。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2014年—2021年天華超凈凈利潤(rùn)總和不足15億元。

與此同時(shí)，天華超凈的盈利水平可謂是遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，截止目前，6個(gè)月以內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)對(duì)天華超凈2022年的業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，其中歸母凈利預(yù)估最低為華安證券(行情600909,診股)的32.85億元，最高值為長(zhǎng)江證券(行情000783,診股)的62.82億元。

而天華超凈今年三季度的盈利水平已遠(yuǎn)超華安證券的32.85億元，與長(zhǎng)江證券預(yù)測(cè)的最高值相比，仍遠(yuǎn)超預(yù)期。

亮眼業(yè)績(jī)背后的邏輯不言而喻。近年來(lái)，受終端新能源汽車需求不斷攀升拉動(dòng)，碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰電池上游原材料需求大幅上升，使得國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格進(jìn)入上漲通道。

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三季度單季盈利環(huán)比下滑

需要指出的是，今年三季度公司的凈利潤(rùn)為16至17億元，而今年二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.93億元，相當(dāng)于三季度利潤(rùn)環(huán)比出現(xiàn)小幅下降。

眾所周知，天華超凈之所以能有如此亮眼的業(yè)績(jī)，與一路走強(qiáng)的鋰礦價(jià)格有一定關(guān)聯(lián)。可今年三季度行業(yè)變動(dòng)情況來(lái)看，氫氧化鋰?yán)^續(xù)保持高位運(yùn)行，當(dāng)季市場(chǎng)均價(jià)保持穩(wěn)定。

據(jù)上海有色網(wǎng)顯示，今年二季度，國(guó)產(chǎn)56.5%氫氧化鋰市場(chǎng)均價(jià)為47.27萬(wàn)元/噸，三季度該產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)則為47.46萬(wàn)元/噸。產(chǎn)品價(jià)格保持穩(wěn)定，為何天華超凈盈利會(huì)出現(xiàn)環(huán)比下降？

這可能與天華超凈的成本端有關(guān)，公司的原材料鋰鹽主要是依靠采購(gòu)。鋰精礦目前主要從國(guó)外進(jìn)口，燒堿和硫酸等原材料直接從國(guó)內(nèi)供應(yīng)商采購(gòu)。

為保障原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，自2019年底天華超凈就陸續(xù)與Pilbara、AMG、AVZ等上游鋰精礦資源生產(chǎn)企業(yè)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議。

雖然公司目前已與多家鋰礦商簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議，但隨著下游需求的旺盛，鋰礦價(jià)格也“水漲船高”，其長(zhǎng)協(xié)價(jià)格同樣存在一定上調(diào)的可能。

同時(shí)協(xié)議供貨量或難支撐長(zhǎng)期的產(chǎn)能擴(kuò)張。據(jù)天華超凈2021年年報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)于2024年達(dá)到16萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能，仍需探求資源。

這些或是天華超凈在行業(yè)高景氣度下，三季度盈利環(huán)比下滑的主要原因。

另一方面，天華超凈或還與其他業(yè)務(wù)收入有關(guān)。據(jù)悉，天華超凈起步于防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品，而后逐漸布局醫(yī)療器械，2018年才正式進(jìn)軍新能源鋰電材料領(lǐng)域。

雖然目前防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品和醫(yī)療器械產(chǎn)品的收入規(guī)模較小，但對(duì)公司整體業(yè)績(jī)?nèi)杂幸恍┯绊?，三季度上述兩?xiàng)業(yè)務(wù)或營(yíng)收不及預(yù)期。

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鋰礦景氣度能否持續(xù)？

雖然天華超凈交出了一份不錯(cuò)的“成績(jī)單”，但投資者似乎并不買賬。今日（10月12日），天華超凈的股價(jià)并沒(méi)有想象中的大漲，盤中震蕩，最終在大盤帶動(dòng)下收漲4.74%。

這或許是因?yàn)樘烊A超凈今年三季度的凈利潤(rùn)環(huán)比可能為負(fù)，引發(fā)了投資者對(duì)鋰礦行業(yè)的高景氣度能否持續(xù)的疑慮。那么鋰礦景氣度能否持續(xù)？

從供應(yīng)角度看，全球鋰原料產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩。寧德時(shí)代(行情300750,診股)董事長(zhǎng)曾毓群就曾對(duì)外表示，目前已探明的鋰資源儲(chǔ)量可以生產(chǎn)160TWh的鋰電池，完全足夠生產(chǎn)全球需要的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池。

從需求層面看，新能源市場(chǎng)還在蓬勃發(fā)展，存在巨大的空間。2022年前8月，我國(guó)新能源(行情600617,診股)汽車產(chǎn)量達(dá)397萬(wàn)輛，全國(guó)鋰離子電池產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.5倍。

展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四季度鋰價(jià)將高位運(yùn)行或再創(chuàng)新高。平安證券認(rèn)為，當(dāng)前來(lái)看，供需缺口疊加成本支撐上移，鋰價(jià)仍有一定上行空間。

華西證券(行情002926,診股)則認(rèn)為，碳酸鋰供給最為寬松的階段已經(jīng)過(guò)去，即將進(jìn)入今年第四季度，國(guó)內(nèi)青海鹽湖受天氣影響產(chǎn)量下降，下游廠商均有旺季趕工意愿，需求或加速釋放，中國(guó)鋰鹽供需結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步緊張，鋰鹽價(jià)格有望維持目前上漲態(tài)勢(shì)，不排除在今年第四季度及明年第一季度旺季備貨季出現(xiàn)鋰鹽價(jià)格再創(chuàng)新高局面。

關(guān)鍵詞： 天華超凈 氫氧化鋰 環(huán)比下滑