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天然砂獲得關注，背后這萬億市場值得關注。

商務部網站8月3日消息，決定暫停天然砂對臺灣地區出口。相關措施自2022年8月3日起實施。受此消息影響，天然砂獲得廣泛關注。

一方面，市場將其與半導體上游材料相聯系。另一方面，作為基建材料的重要原料，天然砂所屬的砂石骨料行業具有資源屬性強，門檻高，高毛利率可持續的特點。

背后萬億市場有望成為

行業第二成長曲線

骨料為建筑之基石，后水泥時代必爭資源。按照骨料的來源，主要分為天然砂石和人造砂石（機制砂）兩種。天然砂，指的是由自然條件作用而形成的，粒徑在5mm以下的巖石顆粒。機制砂，指的是由機械破碎后的粒徑小于4.75mm的巖石顆粒，主要分為花崗巖制砂，鵝卵石制砂，石灰巖制砂，建筑廢料制砂等。

天然河砂資源短期內不可再生，且近年來我國天然砂石開采量逐年萎縮，疊加河砂開采的監管力度不斷加大，在一系列政策鼓勵機制砂的背景下，天然砂占比逐年下降，機制砂占比在逐年提升，目前機制砂占比約80%。

根據砂石骨料網統計，2021年中國砂石骨料總消費量約179億噸；全國砂石產量197億噸。廣發證券(行情000776,診股)指出，如果按照混凝土中水泥和砂石骨料1：6的比例來計算，加上用于鋪設道路基層及其他需求的骨料，2021年砂石骨料年用量近200億噸。按照全國市場均價100元/噸計算，骨料年產值超2萬億；按照出廠價50元/噸計算，骨料出廠口徑的市場規模也是萬億級別。這個萬億級市場，可能會成為水泥公司的第二成長曲線。

水泥企業紛紛加碼布局

估值有望修復

骨料資源屬性帶來高盈利壁壘且近年來全國砂石骨料的價格逐年上漲并保持高位，在這樣的背景下，央企國企和水泥企業紛紛加碼布局。此外，近期多地水泥價格出現上調，上半年水泥板塊遭受需求下滑與煤價上漲雙重壓力，業績表現不佳，下半年基建投資有望繼續提速，同時地產邊際好轉，共同提振水泥需求且煤炭價格同比壓力減弱，水泥價格提漲有望催化板塊估值修復。

統計顯示，A股中布局骨料的概念股有12只，多數屬于水泥概念股，3股已經發布中報業績預告或快報，均預減。

天山股份(行情000877,診股)今年3月25日首次披露的對外投資議案，同意池州新材料參與競買貴池區橫山礦區及外圍水泥用灰巖礦采礦權，并投資不超過91.51億元實施配套建設年產4000萬噸骨料生產基地項目。

華新水泥(行情600801,診股)目前公司陽新億噸機制砂項目等10個在建骨料項目穩步推進中，全部投產后，公司骨料產能可達2.7億噸/年隨著公司骨料業務的持續放量，將拉動公司的盈利水平，提振業績彈性。

上峰水泥(行情000672,診股)各區域砂石骨料業務因原料資源取得的時間較早，儲備豐富，成本相對較低，且目前主要骨料項目所處區域華東市場價格相對較高，因此骨料業務毛利水平較高。

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