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報告摘要

本期核心觀點

結合最新交易情緒跟蹤，流動性繼續向寬，基金發行明顯提速，成交熱度擴散延續。近期流動性繼續向寬，各期Shibor與國債利率持續回落，同時5只中證1000ETF集中發行，帶動基金單周新發創年內新高；市場情緒層面，新高股與強勢股周內小幅回升，但股民情緒和杠桿情緒震蕩下行，情緒修復紅利繼續趨弱；交易結構層面，交易熱度由新能源相關熱門賽道繼續向TMT擴散，消費電子零部件、機器人(行情300024,診股)、計算機設備等成交占比抬升居前，而鋰電池、風力發電和磷化工等成交占比回落居多。

交易結構跟蹤

1）漲跌分化水平：近一周日均漲跌幅中樞中樞有所回落，二八分化有所回落。其中近5日漲跌中樞有所回升，近5日、20日、60日個股日均漲跌幅中位數分別為0.05%、0.06%和0.29%。二八收益分化有所回落，降至22.92%，二八成交分化程度有所回落，降至19。

2）交易集中度：個股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%個股成交占比分別環比變動0.10%、0.01%和0.05%，所處歷史分位數分別達到56.70%、60.30%和64.70%。行業交易集中度整體有所回落，其中前1%、前5%和前10%行業成交占比分別環比變動-0.26%、-0.24%和-0.09%，所處歷史分位數分別達到0.00%、1.80%和3.20%。

3）交易分化水平：個股交易分化水平有所回升。前1%、前5%和前10%個股交易分化系數分別環比變動1.81%、0.88%和0.43%，所處歷史分位數分別達到68.50%、78.30%和76.90%。行業交易分化水平整體回落。前1%、前5%和前10%行業交易分化系數分別環比變動-1.81%、-2.28%和-0.70%，所處歷史分位數分別達到74.50%、76.80%和79.40%。

市場情緒跟蹤

1）股民情緒指標環比回落，A股股民情緒指標（IISI）回落至-0.65。

2）全A漲跌停比值10日均線抬升至10.74，全A換手率回落至5.88%。

3）VIX指數環比回落1.7，回落至21.33。

4）全A新高個股數目環比回升、新低個股數目環比回落。其中60日新高個股數量10日均線回升至458,60日新低個股數量10日均線回落至35；同時歷史新高個股數量10日均線回升至29，歷史新低個股數量10日均線回落至3。

5）趨勢占優個股數目回落。其中60日均線以上個股數目占比環比回落至64.78%，近1月創歷史新高個股數目回升至152。

6）全A市場MACD強勢股占比回升至38.54%，弱勢股占比回落至16.03%。

7）全A杠桿資金情緒回落至14.96%。

8）外資交易盤凈流入MA30回落至-6.43億元。

宏觀流動性跟蹤

1）貨幣松緊：貨幣凈回籠120億元，短期利率回升，各期Shibor小幅回落，國債利率小幅回落，各期信用利差繼續分化，人民幣有所升值。

2）資金供給：偏股基金新發規模約374.46億元，ETF份額環比增加114.06億份，北上資金凈流入11.48億元，融資余額環比增加5.98億元。

3）資金需求：IPO新增9家，首發融資規模107.83億元，產業資本減持規模約68.54億元，無定增項目新增。此外，本周解禁壓力抬升，解禁規模約708.63億元。

風險提示：1、海外市場波動加劇；2、宏觀經濟超預期波動。

/報告正文/

一、交易結構跟蹤

1.1 漲跌分化水平

指標定義：1）二八收益分化：反映市場頭部收益與非頭部收益的漲跌分化程度，2）二八成交分化：反映市場頭部收益個股與非頭部收益個股的成交額分化程度。

2022年7月29日當周，個股表現中樞有所回落，二八分化有所回落。從個股漲跌幅分布看，近5日漲跌中樞有所回落，近5日、20日、60日個股日均漲跌幅中位數分別為0.05%、0.06%和0.29%。從二八分化角度看，二八收益分化有所回落，降至22.92%，二八成交分化程度有所回落，降至19。

1.2 交易集中度：

指標定義：交易集中度，反映成交額居前的個股及行業成交額累計占比。當交易集中度指標處于歷史高位，市場將面臨較高的資金擁擠度。

2022年7月29日當周，個股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%個股成交占比分別環比變動0.10%、0.01%和0.05%。截至2022年7月29日，前1%、前5%和前10%個股成交占比分別達到15.23%、37.70%和52.52%，所處歷史分位數分別達到56.70%、60.30%和64.70%。

2022年7月29日當周，行業交易集中度整體有所回落。其中前1%、前5%和前10%行業成交占比分別環比變動-0.26%、-0.24%和-0.09%。截至2022年7月29日，前1%、前5%和前10%行業成交占比分別達到8.35%、27.03%和41.77%，所處歷史分位數分別達到0.00%、1.80%和3.20%。

從周度變化看，本期成交占比環比提升居前的五個細分行業依次為住宅開發、光伏電池組件、消費電子零部件及組裝、白酒、體外診斷，分別環比提升0.61%、0.53%、0.45%、0.35%、0.30%；成交占比環比回落居多的五個細分行業依次為磷肥及磷化工、風力發電、鋰電池、火力發電、鈦白粉，分別環比降低0.27%、0.25%、0.24%、0.21%、0.20%。

1.3 交易分化水平：

指標定義：我們從換手率角度定義個股及細分行業的熱門程度，并定義交易分化系數來度量“熱門”個股（行業）與“冷門”個股（行業）之間的交易熱度差異幅度。

2022年7月29日當周，個股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%個股交易分化系數分別環比變動1.81%、0.88%和0.43%。截至2022年7月29日，前1%、前5%和前10%個股交易分化系數分別達到22.24%、10.70%和6.66%，所處歷史分位數分別達到68.50%、78.30%和76.90%。

2022年7月29日當周，行業交易分化水平整體回落。其中前1%、前5%和前10%行業交易分化系數分別環比變動-1.81%、-2.28%和-0.70%。截至2022年7月29日，前1%、前5%和前10%行業交易分化系數分別達到32.55%、20.47%和15.08%，所處歷史分位數分別達到74.50%、76.80%和79.40%。

二、市場情緒跟蹤

2022年7月29日當周：

1）股民情緒指標環比回落，A股股民情緒指標（IISI）回落至-0.65。

2）漲跌停比例環比抬升，全A換手率環比回落。其中全A漲跌停比值10日均線抬升至10.74，全A換手率回落至5.88%。

3）VIX指數（反映市場的恐慌程度）環比回落1.7，回落至21.33。

4）全A新高個股數目環比回升、新低個股數目環比回落。其中60日新高個股數量10日均線回升至458,60日新低個股數量10日均線回落至35；同時歷史新高個股數量10日均線回升至29，歷史新低個股數量10日均線回落至3。

5）趨勢占優個股數目回落。其中60日均線以上個股數目占比環比回落至64.78%，近1月創歷史新高個股數目回升至152。

6）MACD強勢股/弱勢股反映市場看多/看空比例，全A市場MACD強勢股占比回升至38.54%，弱勢股占比回落至16.03%。

7）杠桿資金情緒反映融資成交額環比抬升的股票數量占比。本期全A杠桿資金情緒回落至14.96%。

8）外資交易盤進出頻率較高，對短期市場情緒也形成一定擾動。本期外資交易盤凈流入MA30回落并轉負至-6.43億元。

三、宏觀流動性跟蹤

3.1 貨幣松緊

本期資金價格概覽：上周貨幣凈回籠120億元，短期利率回升，各期Shibor小幅回落，國債利率小幅回落，各期信用利差繼續分化，人民幣有所升值。

2022年7月29日當周，央行通過公開市場操作實現貨幣投放160億元，貨幣回籠280億元，貨幣凈回籠120億元。

2022年7月29日當周，R007與DR007分別環比變動0.137%、0.150%，R007與DR007利差有所回落。截至2022年7月29日，R007、DR007與兩者利差分別達到1.704%、1.633%和0.071%。

2022年7月29日當周，各期Shibor整體有所回落，其中1個月、3個月、6個月和1年期Shibor分別環比變動-0.020%、-0.047%、-0.042%和-0.053%。同時各期國債收益率整體有所回落，其中1年期、3年期、5年期和10年期國債利率分別環比變動-0.041%、-0.053%、-0.067%和-0.031%。

2022年7月29日當周，各期信用利差進一步分化，其中1年期、5年期和10年期信用利差分別環比變動-0.017%、-0.018%和0.023%。同時人民幣有所升值，美元兌離岸人民幣降為6.75。

3.2 資金供給

本期資金供給概覽：上周偏股基金新發規模約374.46億元，ETF份額環比增加114.06億份，北上資金凈流入11.48億元，融資余額環比增加5.98億元。

2022年7月29日當周，偏股基金新發規模合計374.46億元，其中普通股票型、偏股混合型、被動指數型及增強指數型基金新發規模分別約為1.66億元、82.62億元、287.37億元和2.80億元。

2022年7月29日當周，ETF總份額合計7304.25億份，環比增加114.06億份，其中寬基類、科技類、消費類、金融類、周期類、制造類ETF份額分別環比變動約98.30億份、4.01億份、33.89億份、-12.99億份、-3.43和2.99億份。

2022年7月29日當周，北上資金凈流入11.48億元，累計凈流入規模達16853.08億元。行業層面，北上凈流入前三大行業依次為電子、通信和電力設備，分別凈流入25.19億元、14.69億元、11.75億元；北上凈流出三大行業依次為建筑材料、家用電器和農林牧漁，分別凈流出11.45億元、9.75億元、9.32億元。

2022年7月29日當周，融資余額環比增加5.98億元，融資余額規模達13990.55億元。行業層面，融資凈買入成交占比前三大行業依次為綜合、機械設備和農林牧漁，分別為1.46%、0.96%、0.87%；融資凈賣出成交占比前三大行業依次為銀行、石油石化和非銀金融，分別為-1.72%、-0.86%、-0.57%。

3.3 資金需求

本期資金需求概覽：上周IPO新增9家，首發融資規模107.83億元，產業資本減持規模約68.54億元，無定增項目新增。此外，本周解禁壓力抬升，解禁規模約708.63億元。

2022年7月29日當周，IPO新增9家，其中主板4家、創業板2家、科創板3家。首發融資規模環比增加，合計約107.83億元，其中創業板44.62億元、科創板40.18億元、主板23.02億元。

2022年7月29日當周，無新增定增項目。本周解禁壓力抬升，解禁規模合計約708.63億元，其中主板447.93億元、創業板47.30億元、科創板213.40億元。

2022年7月29日當周，周內累計減持約68.54億元，其中主板減持31.16億元、創業板減持21.69億元、科創板減持15.68億元。行業層面，石油石化獲增持居多，約5.77億元，而汽車獲減持居前，約13.76億元。

/風險提示/

1、海外市場波動加劇；2、宏觀經濟超預期波動。

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