資本市場上，機構投資者往往在基金投資上擁有更為敏銳的嗅覺、更精準的判斷，也更了解基金經理核心價值所在，因此，機構資金是較好的風向標。

中國基金報記者根據天相投顧統計的2021年基金年報數據，通過基金持有人結構找出了機構的“心水基金”。這些數據，有助于作為小基民篩選基金的參考，尤其是對于重點品種，可供借鑒。

去年下半年整體趨勢：

增持股票型、商品口基金

通常機構布局的大趨勢尤其值得關注。2021年年報揭開，去年下半年機構投資基金顯示出兩大明確的趨勢：大方向上，機構投資者占比提升的品種：含REITS其他類型基金、股票型基金、商品基金、混合型基金，而持有比例減少的是QDII基金、債券基金、FOF基金等。

值得關注的是，2021年下半年主動權益基金收益率出現震蕩，機構持有占比“不降反增”，尤其是對股票型基金，持有比例和持有份額雙雙上升，意味著在這一行情中散戶申購部分績優基金的熱情更高。

天相投顧數據顯示，對股票型基金，2021年機構持有人平均占比從去年中的24.32%上升至12月底的27.42%，增長了2.92個百分點，同時去年下半年機構持有股票型基金份額也增加了1063.43億份。此外，對于混合型基金，去年底機構投資者持有比例較去年中增長了0.39個百分點，持有份額增了726.96億份。

出現份額和持有占比雙升還有商品基金，去年底機構持有人在商品基金中平均占比為23.06%，較去年中提升2.77個百分點，去年下半年機構持有商品基金份額也增長了13億份。

機構投資者在2021年下半年持有比例下滑較多的是QDII基金和債券型基金，去年底分別持有20.31%、88.74%，而下半年下滑了2.57個百分點、2.29個百分點。此外，去年下半年機構投資者持有貨幣基金的占比也微幅下滑。

股票型基金：

醫藥、消費等成為增持重點

機構對股票型基金的配置方向更值得投資者關注。在天相投資對173家基金公司旗下13625只基金（A/B/C分開）統計顯示，機構去年下半年增持的對象主要是醫藥、消費、光伏等指數基金。部分績優的股票基金也受到關注。

具體來看，若按照份額來計算，機構持有份額增加超過1億份的達到334只。其中較多的是華寶中證醫療ETF、招商中證白酒指數A、易方達滬深300醫藥ETF、招商國證生物醫藥指數A，此外，天弘中證光伏產業指數C、50ETF、方正富邦中證保險主題指數、非銀ETF、鵬華中證酒ETF、匯添富中證主要消費ETF、華泰中證光伏產業ETF等也有較明顯機構布局，顯示出機構對醫藥、消費、非銀等風格指數的追捧。

機構對于一些績優基金也較為追捧，如去年業績冠軍的前海開源公用事業行業股票，就機構超50億份額的增持。此外，工銀前沿醫療股票A、中歐醫療創新股票A、工銀生態環境行業股票A、工銀物流產業股票A、泰達轉型機遇A等基金也有較多機構增持。

從機構持有比例看，目前機構持有比例超過90%的產品達到110只，以指數基金為主。除了滬深300、中證500等指數類產品外，還布局了太平智選1年定開股票、國投港股通6個月定開股票、華泰保興多策略三個月定期開放、安信新常態滬港深精選股票C、嘉合同順智選股票A、信誠量化阿爾法股票A、鑫元核心資產股票A、長信量化多策略股票C、信誠量化阿爾法股票C、西部利得個股精選股票A、華夏智勝價值成長股票C、海富通量化前鋒股票、大成高新技術產業股票C等，其中不少是量化基金，值得投資者關注。

混合型基金：

績優基金受歡迎

2021年下半年機構持有混合型產品比例微幅上升，中長期業績績優品種受到較大重視。

劉暢暢管理的華安安華靈活配置是去年下半年機構增持力度較大的一只混合型產品，去年6月底機構持有份額708.23萬份，而去年底一口氣增持到28.06億份。同時，去年業績一度領跑、唐曉斌管理的廣發多因子基金也受到機構偏愛，機構持有份額增長。富國融泰三個月定開混合、華安安康靈活配置混合等也有機構偏愛。

業績優秀的一批基金也獲得機構的青睞。如中海成長、安信穩健增值靈活配置混合A、海富通改革驅動靈活配置混合、銀華鑫銳靈活配置混合LOFA、景順科技創新混合、中歐瑾通靈活配置混合C、易方達國防軍工混合、景順泰保三個月定開混合、交銀周期回報靈活配置混合C、中歐豐泓滬港深靈活混合A、申萬新經濟、嘉實價值發現三個月定開混合等多只基金，去年下半年機構持有份額增加超過10億份。這些也都是中長期優秀品種，其中嘉實譚麗、申萬菱信付娟、景順長城李進、安信張翼飛等優秀基金經理也受到關注。

此外，一些行業內頂流級績優基金也有較明顯的機構持有份額增長，如銀華李曉星和張萍管理的銀華心怡靈活配置混合A等。

值得一提的是，從機構增持份額超1億份的482只基金中（各類型分開計算），其中易方達旗下基金最多，達到33只，此外中歐、廣發、富國、華安、招商、南方、中銀、華夏、交銀施羅德等基金公司也較多，顯示出機構的偏好。

債券型、QDII：

各有所愛

2021年債券基金表現不俗，而受到機構歡迎的主要是長期業績較好的債基品種。

若按機構持有份額計算，增持力度最強的是景順景頤雙利A、易方達穩健收益B、招商安華債A、易方達裕祥回報債券、萬家鑫璟純債債A、平安添利債券A、長信富瑞2年定開債A等。從增持較多來看，不少績優債券基金。

從機構投資者增持超10億份的債券基金看，主要集中于易方達基金、富國基金、鵬華基金、廣發基金、博時基金、南方基金、招商基金等。

而QDII基金中，海外互聯網指數、標普500等QDII產品在2021年下半年受到機構的喜愛的品種。

從機構持有份額增長情況來看，增持最多的是易方達中證海外中國互聯網50ETF，去年下半年機構持有份額較年中有所增加，其中下半年增持了54.22億份。不僅這一只互聯網QDII基金受到關注，華夏恒生互聯網科技業ETFQDII、交銀中證海外中國互聯網指數、嘉實全球互聯網股票人民幣等都有明顯增持，顯然在去年互聯網股票震蕩之際，機構投資者有“抄底”行為。

此外，標普500、華夏恒生ETF、博時恒生醫療保健ETFQDII、添富全球醫療保健混合QDII人民幣等也受到了機構的追捧。這些產品可謂是機構真正的心水產品。

不同機構偏愛不同基金

不少可交易的基金不僅僅披露機構持有比例，還披露前十大持有人中，其中也透露出包括社?；?、保險資金、QFII基金等各路機構的持基偏好，也值得關注。

保險機構往往是交易型基金最大的金主。天相投顧數據統計顯示，截至去年底，合計有211只可交易基金中出現保險機構（含保險資管產品）的身影。其中，最讓保險喜愛的農業ETF、券商ETF、證券ETF，前十大持有人中保險機構占據6席，顯露保險機構看好的態度。

此外，酒ETF、科創50、新能車、銀行ETF、5GETF、鋼鐵ETF、國防ETF、國泰納指ETF、恒生ETF恒生互聯、華夏新汽車、基建ETF、家電ETF、科創50基、科創中歐、納指ETF、碳中和、天弘光伏ETF等也有四家或五家保險機構（含保險資管產品）布局。

社保基金也持有不少可交易基金。從整體持有情況看，招商信用是社保基金的心水基金，有3只社保基金持有，分別為社保208組合、社保214組合、社保209組合。而招商雙債C、鵬華豐澤、廣發聚利、富國天鋒、安信寶利等也有2只社?；鸩季?。

去年底，合格境外機構投資者（QFII）就出現在74只基金的前十大持有人名單之列，其中持有數量較多的是恒生互聯、恒指科技、中概互聯、MSCIA50、中概互聯、港股通50等，主要集中于布局香港市場的基金上。

基金公司自購的對象也值得關注，去年底基金公司出現在27只基金產品中。其中比較受歡迎的是證券基金、工銀日經ETF、軍工龍頭、國泰環保ETF、汽車ETF、HGS300、日經225、法國ETF、ESG180等。

若愿意跟隨機構投資者布局，最好長期跟蹤機構投資者持續占比較高的品種。同時，最好關注究竟是哪類或者哪幾類機構布局較多，保險、銀行、券商的布局思路略有不同。不同基金經理適應不同的市場風格，投資者布局之前一定要清晰了解基金經理的風格，再做打算。

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