【資料圖】

在預期低迷的階段，任何風吹草動都可以攪動人心思漲。

近期五花八門的“小作文”“小道消息”橫行，成為行情推手。另外，年底各大基金進入排名戰(zhàn)，基金經(jīng)理相對于害怕?lián)p失，更怕低位踏空，進一步推動當前“搶收益”行情，市場波動加大。

就在今天，上證指數(shù)站在3000點，頂流放狠話了：A股可能已經(jīng)走過了本輪下跌的最低點。

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頂流隔空喊話：這里是牛市起點

百億私募半夏投資李蓓，今天高調(diào)發(fā)文《站在新一輪牛市的起點》。

李蓓在文中寫道：A股很可能已經(jīng)走過了本輪下跌的最低點，站在新一輪長期牛市的起點。第一步是風險偏好修復，第二步是經(jīng)濟和盈利的企穩(wěn)回升。過去一個月，我們經(jīng)歷了殘酷的龍戰(zhàn)于野；明年2季度前后，隨著經(jīng)濟和盈利的企穩(wěn)，將會見龍在田；2-3年后，市場會找到自信，展開新的中國故事的宏大敘事，迎來飛龍在天。

喊見底的不止是李蓓，還有楊東。因兩次高位提示風險，楊東被稱為“業(yè)界良心基金經(jīng)理”。

2007年10月16日，當天A股剛好達到牛市最高點6124點，楊東發(fā)了《致基金持有人的一封信》，信中直言：“A股泡沫化程度已經(jīng)相當高了，今天市場上出現(xiàn)的種種瘋狂現(xiàn)象，都讓我們?yōu)锳股明后兩年的表現(xiàn)表示擔心。”

2015年，他在其管理的興全旗下基金在一季報中提示風險：“絕大多數(shù)公司的股價已呈現(xiàn)泡沫，中小創(chuàng)更是泡沫嚴重。由于杠桿資金的進入，這一次股價崩潰對投資者的傷害可能超越2008年。”

除了提示風險，他也喊過底部。

2020年3月，楊東發(fā)聲提示底部到來：“我們覺得將來指數(shù)3000點以上，大概率是看得到的。如果是這種情況，這次下跌得越多，對將來是越有利。這么大波動的機會，也是相當長時間才有一次，可以好好珍惜一下。”

就在上周末，楊東在和投資人小范圍交流中，再次表達對市場的樂觀看法：“我覺得又到了一個把握好周期的關(guān)鍵時點，股市挺好的只要有耐心，每隔幾年都會給大家提供不錯的機會。”

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短期大漲后，科創(chuàng)板爭議大

自10月12日以來，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅超過20%。

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10月31日科創(chuàng)板股票做市業(yè)務(wù)正式落地后，科創(chuàng)板交易持續(xù)活躍，上周科創(chuàng)板成交額為3863億元，創(chuàng)年內(nèi)新高。

截至10月底，科創(chuàng)板已上市公司483家，總市值為6.2萬億元。首批參與做市業(yè)務(wù)的公司數(shù)量42家，占科創(chuàng)板上市公司家數(shù)的8%，42家總市值為15178.8億元，占科創(chuàng)板市值的24.7%。

年初至10月底，科創(chuàng)板日均換手率為4.5%，科創(chuàng)板成交額占全部A股成交額的比重為5.1%，略低于科創(chuàng)板總市值占全部A股總市值7.7%的比重。

科創(chuàng)板對投資者準入門檻較高，個人投資者有開戶前賬戶不低于50萬元資產(chǎn)且交易經(jīng)驗必須滿兩年，才能開通科創(chuàng)板交易權(quán)限。

相比較于其他指數(shù)ETF，科創(chuàng)ETF數(shù)量更多，規(guī)模也比較大。目前市場上純科創(chuàng)ETF有16只，其中科創(chuàng)50ETF規(guī)模最大，最新市值396億。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

數(shù)據(jù)顯示：科創(chuàng)50ETF8月份額為239.29億份，最新規(guī)模356.4億份，3個月規(guī)模增長超百億份。

從三季報看，科創(chuàng)板2022前三季度營業(yè)收入增長29%，歸母凈利潤增長17%，科創(chuàng)板三季度ROE-TTM為10.3%，較上期10.7%小幅下滑。

本輪科創(chuàng)板塊爆發(fā)源于事件驅(qū)動、政策利好和基本面向好等多重因素綜合作用結(jié)果。有機構(gòu)喊出：科創(chuàng)板塊過去很長時間走弱，市值規(guī)模和估值都比較低，行情大概率還會延續(xù)，從2023年開始板塊有望迎來業(yè)績與估值雙升，甚至成為投資主線之一。

而在三個月前，民生證券則高調(diào)提示了科創(chuàng)板風險，在報告中就直言不諱地表示科創(chuàng)板不是2012年的創(chuàng)業(yè)板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技，其邏輯基于：

1.科創(chuàng)板確實估值上已大幅降低，但機構(gòu)投資者在兩個時點的認知是存在明顯差異的：2012~2015年創(chuàng)業(yè)板牛市背后也是投資者挖掘新的產(chǎn)業(yè)趨勢凝聚“新共識”的過程，彼時創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)在主板中并不被投資者所重倉。

2.當下投資者對于科創(chuàng)板的持倉，恰好與在主板和創(chuàng)業(yè)板的配置行業(yè)高度重合。這更多類似2021年初港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭和消費類核心資產(chǎn)之間的相似與關(guān)聯(lián)。

3.未來我們對科創(chuàng)板的相對樂觀假設(shè)是2021年1-2月的恒生科技股行情，基于某種“刻舟求劍”的共識帶來的市場大幅波動，對投資者帶來極高的交易考驗。真正歷史級別的機會，往往會啟動于不被共識認可的領(lǐng)域中。

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公募10年重倉股的演變之路

公募基金10年重倉股十股九換，成為熱議話題。

2013年公募基金十大重倉股分別為：伊利股份(行情600887,診股)、中國平安(行情601318,診股)、格力電器(行情000651,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、雙匯發(fā)展(行情000895,診股)、云南白藥(行情000538,診股)、萬科A(行情000002,診股)、海康威視(行情002415,診股)、興業(yè)銀行(行情601166,診股)和民生銀行(行情600016,診股)。

2022年三季度公募基金十大重倉股分別為：貴州茅臺(行情600519,診股)、寧德時代(行情300750,診股)、瀘州老窖(行情000568,診股)、五糧液(行情000858,診股)、隆基綠能(行情601012,診股)、山西汾酒(行情600809,診股)、邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、比亞迪(行情002594,診股)和招商銀行。

跟十年前相比，公募基金前十大重倉股有九只發(fā)生變更，不變的只有招商銀行，而招商銀行2022年則差點被擠出十大重倉名單。

昔日備受追捧的金融地產(chǎn)如中國平安、興業(yè)銀行、萬科A、保利發(fā)展(行情600048,診股)等，悄然被新能源、科技、醫(yī)藥等新興賽道公司寧德時代、隆基綠能、邁瑞醫(yī)療等替代。

對此，招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛稱：“公募基金的重倉股，在相當程度上反映著時下國民經(jīng)濟的脈動和走向。從A股歷年發(fā)展進程來看，占優(yōu)行業(yè)經(jīng)歷了早期的銀行、地產(chǎn)到以白酒為代表的消費核心資產(chǎn)，再到當下的新能源賽道這一過程，各個時期的占優(yōu)行業(yè)都對應(yīng)著當時的經(jīng)濟發(fā)展重點，公募基金各個時期的重倉股是一面鏡子，反映著經(jīng)濟發(fā)展走向和國家戰(zhàn)略意志。”

過去十年來，基金十大重倉股呈現(xiàn)出清晰的“新舊產(chǎn)業(yè)更替”脈絡(luò)。歷史的進程，沒有牛股的時代，只有時代的牛股。時代的車輪，滾滾向前。一切都在變，唯一不變的就是變化本身。

關(guān)鍵詞： 公募基金 招商銀行 提示風險