英偉達第二財季的業績驚艷眾人，其背后是生成式AI革命中，行業對高性能算力的迫切需求，然而現在，昂貴的算力成本下，AI大模型似乎仍是個“富人游戲”。

(資料圖片僅供參考)

面對GPU價格的暴漲與未來可能到來的“算力荒”，大公司砸錢囤卡，尚可悠然步入AI競技場，而中小企業沒有“鈔能力”，在發展AI模型、應用過程中，更容易受算力制約。

這與英偉達CEO黃仁勛的愿景大相徑庭，在今年2月份的一季財報會上，他振振有詞，“英偉達下一階段的商業模式，是讓每一個企業客戶都能觸及人工智能。”

拿什么來拯救AI算力資源極度不均衡的現狀？如何讓更多創業者參與到大模型的市場競爭中？

作為全球GPU龍頭供應商、此輪AI熱潮最大的受益者，英偉達給出了破局之道——算力租賃。

今年3月，英偉達正式推出算力租賃服務方案“DGX云”，該方案由英偉達與微軟云、谷歌云、甲骨文等全球top10的云服務商共同打造，企業通過一個瀏覽器就可以按月租用英偉達DGX AI超級計算機，不需要采購與擁有服務器設備。

國盛證券認為，英偉達DGX云并非AIGC產業首例，但由于DGX AI超級計算機的杰出性能，DGX云將AIGC云算力產業推向了更高的起點，該服務推出標志著AI云算力進入新階段。云算力采用“化整為零”的方式賦能產業鏈各方，具備可持續性。

華安證券尹沿技和華福證券錢勁宇均指出，算力租賃將成為廣大中小企業解決算力需求的最優解。

▌英偉達與云服務商共推“普惠式AI”

算力租賃，即對算力進行出租，是一種通過云計算服務提供商租用計算資源的模式。算力生產商與云平臺的合作由來已久，用戶可以通過阿里云、騰訊云等平臺租用英偉達的顯卡與AI處理器。

對于英偉達與云服務商來說，算力租賃是實現雙贏的策略。

全球第七大云服務商甲骨文是最先響應英偉達的DGX云計劃的大廠，該公司于2022年10月將英偉達加速計算堆棧工具（包括GPU 、系統、軟件）遷移到其IaaS業務的旗艦產品——云服務平臺OCI（Oracle Cloud infrastructure）上。

從最新的季報數據來看，這對甲骨文的業績有非常顯著的拉動作用——

2023年第四財季（自然年3月1日-5月31日），其云業務（IaaS+SaaS）營收達44億美元，同比增加54%；其中，IaaS業務營收14億美元，同比大增76%，云廠商中單季度云業務增收增速第一。

于英偉達而言，這亦是一筆回本周期短且毛利率可觀的生意。

國盛證券表示，以A100（80G）租賃服務為例，A100（80G）顯卡單價成本取10萬元，現假設每張卡都得到充分租用，則按照2023年8月19日國內云算力平臺租用A100（80G）服務器的均價15.1元/小時，考慮到各大平臺競爭客戶，經常性推出優惠活動，則假設平均實際租金為7.6元/小時，投入10億元資金的實際回本周期為1.5-2年，按照平臺最低定價計算，毛利率至少為46.3%。

目前，英偉達正積極拓展“朋友圈”，與領先的云服務商聯合托管DGX云基礎設施，甲骨文之外，微軟Azure也已開始托管DGX云，這項服務還將在不久之后擴展到谷歌云。

▌產業鏈各方同時受益 下游應用有望遍地開花

可以說，算力租賃是算力短缺背景下，借市場這雙“無形的手”調配算力的一種方式，這種將算力“化整為零”提供給需求方的模式，并不為算力市場提供增量，不能從根本上解決算力稀缺問題，但其對產業鏈的帶動左右毋庸置疑，有望賦能產業鏈各方。

首先，對上游算力生產商而言，國盛證券表示，在算力硬件進入淡季、庫存趨增時，能通過售賣云算力的方式，平滑收入的波動，并為旺季儲備“有生”力量，及時滿足回彈的市場需求。

其次，對云服務商而言，該模式提客流、增收入的作用一再凸顯。上文所述的甲骨文之外，云服務巨頭微軟云今年一季度（2023年第四財季）的AI租賃收入已實現環比翻倍增長。

另外，云服務商的投資回收周期較短，增強了這一商業模式的可行性。國信證券表示，以微軟、亞馬遜、谷歌、甲骨文等頭部云廠商對AI云租賃服務的定價，短租回收期在13-15個月。

假設單臺服務器每天租賃24小時（一個月30天），則每月租金區間為19584-23594美元/月。假設AI算力中心（A100）單臺服務器分攤成本為30萬美元，則微軟、亞馬遜、谷歌、甲骨文短租成本回收期分別為15/13/14/13個月。

最后，對于下游的中小企業，它們獲取算力的路徑將更加清晰，下游應用有望遍地開花。

有業內人士便表示，基于算力租賃，用戶只要按需付費，不用承擔硬件設備的采購、維護、升級等費用，也不用擔心設備閑置或者過時造成浪費；用戶可隨時隨地通過云端訪問所需的算力資源，快速開始訓練和應用；用戶可根據需求選擇不同算力平臺和機型，也可以不受地域或者時間的限制模型、工具等資源，進行更多的嘗試和探索。

▌千億元級藍海市場在招手？

面對客戶快速增長的AI訓練和推理需求，微軟、亞馬遜、谷歌等頭部云廠商在2023年紛紛加碼AI云租賃服務。頭部云廠商在A100服務器云租賃的基礎上，先后推出H100服務器云租賃服務，其中，微軟的NDH100V5實例和AWSEC2P5實例已經正式上線。

圖源：國信證券

國內部分IDC、第三方IaaS企業均有布局。據頭豹研究院報告，國內各大公司已著手布局AI算力租賃，如利通電子和世紀華通合作建立世紀利通，在上海、深圳等地建立大數據中心以開展算力租賃業務，預期面向騰訊、華為等大客戶；中科曙光和AMD深度合作，公司算力業務已與百度飛槳進行適配，為紫東太初、悟道等大模型訓練提供算力。但目前國內已知接到訂單的公司仍為少數，大部分公司仍處于前期投入階段。

圖源：國盛證券

與此同時，國內算力租賃板塊獲得了政策層面的大力支持。近期，上海市發展改革委發布的《上海市加大力度支持民間投資發展若干政策措施》提出，鼓勵國企、政府部門租用民間投資算力資源。此外，北京、深圳等地也紛紛提出支持算力租賃領域發展。

黑崎資本高級研究員曾盛此前表示，在政策大力支持的背景下，算力租賃板塊未來發展前景廣闊，有望打開千億元級市場空間。

▌誰將是核心受益者？

在這個新興市場，誰將最受益？

要回答這個問題，需要弄清楚的是，算力租賃的核心是什么？

國盛證券認為，核心資源在于資金、客戶和運維能力，前兩者最為核心。基于此，三類公司在AI算力租賃賽道占優：

1）有先發優勢，已有在手訂單。目前手握訂單的企業仍為少數，參考具有相似性的加密資產挖礦行業，率先賣出算力的公司能快速收回資金來擴大算力規模，從而將先發優勢轉化為領跑實力；

2）具備AI算力運維能力：AI智能運維成主流趨勢，但受制于運維價值難以衡量、數據共享體系難以形成等原因，自研運維發展進度緩慢，擁有運維可視化的第三方服務商成為大多數企業的選擇。

3）資金實力強，能大量購入AI算力。

相關公司包括：

1） 恒為科技 ：國內優秀網絡可視化及智能系統平臺提供商；

2） 中貝通信 ：投入14億強勢進軍AI算力領域，已完成對 科大訊飛 訂單的第一批交付；

3） 云賽智聯 ：國資系IT服務商、資本實力雄厚；

4）基礎電信運營商： 中國電信 、 中國移動 、 中國聯通 等；

5）IDC廠商： 潤澤科技 、 光環新網 、 奧飛數據 等；

6）其他轉型切入的廠商： 恒潤股份 、 真視通 等。

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