世界速遞！2022Q2基金銷售渠道數據點評：天天基金增速領先，產品策略和客戶稟賦影響市占率

2022-07-29 09:02:58 來源：

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【非銀金融】

天天基金增速領先，產品策略和客戶稟賦影響市占率——2022Q2基金銷售渠道數據點評-20220728

事件：7月27日，基金業協會披露2022Q2公募基金銷售機構前100規模數據。

1、券商陣營市占率提升或與ETF有關，天天偏股規模環比和同比增速領先

（1）前100家機構陣營中，偏股基金（股+混）口徑下，2022Q2銀行系/券商系/三方系保有規模分別環比+7%/+9%/+6%，市占率分別為55%/20%/25%，環比分別-0.1/+0.3/-0.2pct；非貨口徑下，2022Q2銀行系/券商系/三方系保有規模分別環比+9%/+14%/+9%，市占率分別為48%/16%/35%，環比分別-0.3/+0.5/-0.2pct。券商系市占率連續兩個季度提升或與統計口徑加入場內ETF有關，ETF增量更多反映機構資金行為。（2）頭部排序穩定，2022Q2末非貨基和偏股型基金銷售保有前三均為螞蟻基金、招商銀行(行情600036,診股)、天天基金。非貨口徑來看，TOP3分別為螞蟻（13269億元）、招行（8597億元）、天天（6695億元），環比分別為+10.8%/+13.2%/+8.4%，同比分別為+25.3%/+8.0%/+31.9%。從偏股口徑來看，TOP3分別為招行（7095億元）、螞蟻（6500億元）、天天（5078億元），環比分別為+4.4%/+5.8%/+9.5%，同比分別為-5.8%/-1.3%/+15.0%，天天基金環比和同比增速在頭部機構中均位于領先位置，體現出在偏股基金領域較強的成長性。

2、渠道競爭有所加劇，產品策略和客戶偏好影響渠道保有市占率

為剔除機構端資金行為影響分析零售端格局，我們選取41家零售端為主的渠道商進行市占率分析（扣除機構端為主的三方機構和券商渠道），從這41家渠道商市占率的變化趨勢看（見表5、6）：（1）偏股口徑下，2022H1招行和螞蟻市占率有所下降，天天零售端市占率微幅提升，工行、建行、農行、郵儲銀行(行情601658,診股)、中國人壽(行情601628,診股)以及雪球、同花順(行情300033,診股)等市占率呈現提升態勢，零售端CR3和CR10都有小幅下降，大型商業銀行市占率提升或與同業存單指數基金（屬于混合型產品）發行有關。（2）非貨口徑下，2022H1螞蟻、騰安和京東肯特瑞市占率提升明顯，銀行系市占率普遍下降，天天零售端市占率有所下降。（3）上述結構變化或與渠道商產品策略、客戶偏好差異有關，上半年股市下跌明顯，銀行渠道和天天基金偏股保有市占率體現出更強韌性；螞蟻、騰訊等廣譜流量渠道對債基推薦力度或有所加大，非貨保有市占率提升明顯。

3、2季報基金申購規模超預期，凈贖回幅度好于預期

從基金產品2季報數據看，2季度末股+混基金規模7.73萬億，環比+5%，2季度份額環比-1.9%，凈贖回幅度好于我們預期，預計6月凈贖回幅度明顯減弱；我們估算2季度股+混基金申購金額1.15萬億，同比-23%，保持萬億以上，活躍度仍較高。新發基金數據持續改善，截至7月27日，2022年7月偏股基金新發447億，較6月的242億增長84%，連續兩個月環比大幅改善。

4、3季度全市場或重回凈申購，看好財富管理主線龍頭標的

2022Q2偏股基金申購額和凈贖回情況均好于我們超預期，基金新發連續兩個月環比改善，預計3季度全市場或重回凈申購，利好大財富管理主線龍頭，2季度末天天基金偏股規模環比和同比增速均領先頭部機構，數據表現超預期。推薦渠道端稀缺龍頭東方財富(行情300059,診股)，推薦廣發證券(行情000776,診股)、中信證券(行情600030,診股)、東方證券(行情600958,診股)和華泰證券(行情601688,診股)，受益標的興業證券(行情601377,診股)和長城證券(行情002939,診股)。