出多少錢能夠對一家265億市值的公司施加重大影響？

8月1日，四維圖新發布公告稱，第一大股東中國四維通過公開征集轉讓方式，向屹唐新程協議轉讓其持有的公司1.48億股股份，占總股本的6.22%。

交易完成后，屹唐新程憑借著6.22%的持股比例，成為四維圖新的第一大股東。不過由于股權結構較為分散，四維圖新依然無實際控制人。

(資料圖片)

需要注意的是，屹唐新程并非無名之輩，穿透股權可以看到，四維圖新的一眾高管隱身其后，并通過復雜的公司設置，最終能夠對屹唐新程施加影響。

能夠對第一大股東施加影響，同時又在上市公司擔任要職，四維圖新的核心高管在一定程度上實現了類似MBO（管理層收購）的效果，以數千萬元的資金“撬動”了一家市值265億元的行業龍頭。

層層嵌套，隱身其后

此次交易為中國四維的公開征集轉讓，轉讓價格為14.08元/股，轉讓對價為20.82億元。

從出資額和成立時間來看，屹唐新程稱得上是為接盤而來。

屹唐新程成立于2022年10月19日，晚于四維圖新公布第一大股東轉讓消息之后；出資額為22.2億元，略高于轉讓對價。

屹唐新程的上層結構頗為復雜。

第一層，屹唐新程的合伙人為北京屹唐敦勝科技合伙企業（有限合伙）（下稱“屹唐敦勝”）、北京亦莊國際新興產業投資中心（有限合伙）及北京圖小象企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“圖小象”），出資金額分別為50萬元、21.64億元及5550萬元。

其中，屹唐敦勝為普通合伙人。

第二層，屹唐敦勝的合伙人為北京亦莊國際新興產業投資中心（有限合伙）、圖小象及北京屹唐盛圖科技合伙企業（有限合伙），出資比例分別為49.8%、49.8%及0.4%。

北京屹唐盛圖科技合伙企業（有限合伙）為普通合伙人。

根據上述結構，屹唐新程認定其實控人為為北京亦莊國際投資發展有限公司。

可根據上述企業關系及合伙企業的合伙協議來看，兩層都出資的圖小象對屹唐新程有著很大的影響力。

例如，合伙協議約定，投資決策事項由合伙人會議負責，執行事務合伙人應根據合伙人會議的決策意見具體執行合伙企業的投資業務。

而合伙人會議的表決機制要求，合伙人會議由全體合伙人按實繳出資比例行使表決權，特別決議由全體合伙人一致同意通過，普通決議由合伙人所持表決權過半數同意通過。

合伙人會議可決定兩大項、22小項事項，其中12項為特別決議事項，從數量上已超過半數。

這意味著，圖小象雖然擔任有限合伙人，但對屹唐新程相當一部分事項擁有一票否決權。

多年元老，幕后掌舵

圖小象的背后是誰？

公告顯示，圖小象為四維圖新核心經營管理人員參與的持股平臺。

其中，四維圖新副董事長、總經理程鵬認繳出資最多，認繳出資額為3232.59萬元，認繳比例為59.98%。

其他幾位高管的認繳出資金額為538.93萬元，認繳比例為10%。

圖小象的普通合伙人——北京澄智科技企業管理有限公司的出資大頭依然是程鵬，其認繳比例為99%，總裁助理張雪嬌認繳比例為1%。

資料顯示，程鵬為中國國籍，擁有美國居留權。2008年至2014年擔任四維圖新副總經理，2014年至2015年擔任常務副總經理，2015年至今擔任總經理，2020年至今擔任副董事長。

實控權在誰的手中？

在資本市場中，四維圖新一直被視為地圖領域的龍頭公司。

此前的官方介紹稱，公司是中國領先的導航地圖和動態交通信息服務提供商，由國家測繪局創建的唯一專業從事測繪的國家級公司。致力于為主流汽車制造廠商、汽車電子廠商、手機生產商、便攜導航設備廠商、移動通信服務商和互聯網平臺提供專業化、高品質的導航電子地圖產品和服務。

2014年6月，由于中國四維向騰訊產業基金轉讓11.28%的股權，將持股比例降至12.58%，中國航天科技集團不再是公司的實控人，四維圖新變為無實控人的公司。

如今，9年時間已過，中國四維決定將第一大股東之位也拱手讓人。

對于此次交易，四維圖新認為，屹唐新程雖然成為第一大股東，但其持股比例僅為6.22%，公司仍無控股股東、無實控人。

可梳理層層股權結構可以看出，程鵬通過對北京澄智科技企業管理有限公司的控制，以及對圖小象的大額出資，顯然可以控制圖小象。

圖小象雖然只是屹唐新程、屹唐敦勝的有限合伙人，但其通過合伙協議，可以對屹唐新程施加重大影響。

有意思的是，合伙協議還特別約定，四維圖新的董事、高管變動事項，合伙企業需按照圖小象的意見進行表決，而非按照出資額表決。

可以理解為，對于四維圖新的董事、高管變動，合伙企業按照圖小象的意思來。圖小象本身就是四維圖新的核心管理人員掌控。

那么，問題來了。

如果幾位高管可以對董事會施加影響，又直接負責公司日常經營，還能夠通過層層持股對董事、高管變動有話語權，那么，四維圖新的實控人是誰呢？

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