2021年，易誠互動經營活動產生的現金流量凈額為8455.53萬元，時至2022年，該指標變成凈流出2086.67萬元

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近年來，銀行IT市場規模穩步增長，據IDC預測，2025年中國銀行業IT解決方案市場規模將達到1017.8億元，2021年至2025年復合年均增長率達14.6%。目前，第三方銀行IT供應商占據主導，渠道類銀行IT系統占總銀行IT系統的20%左右。

相關研究數據表明，中國銀行業IT業市場競爭格局呈現集中化趨勢，行業業務規模前三名和前五名的公司占市場份額的比重，已由2018年的12.9%和17.8%上升至2021年的19.2%和25.7%。現階段，中國銀行業IT解決方案也出現國產替代趨勢。

作為一家銀行IT解決方案供應商，北京易誠互動網絡技術股份有限公司（下稱易誠互動）主要向以銀行為主的金融機構，提供包括移動銀行、網絡銀行、商業智能等在內的一體化IT解決方案，相關業務主要集中在渠道類。近日，易誠互動向深圳證券交易所遞交招股說明書，申請登陸創業板。

此次IPO，易誠互動擬公開發行股份數量不超過2334萬股，擬募集資金3.13億元。其中2.12億元用于“數字銀行應用平臺升級項目”、5489.39萬元用于“大數據智能風控平臺研發項目”，4585.66萬元用于“敏捷創新中心研發項目”中。

營收凈利雙下滑

《投資時報》研究員查閱招股書注意到，近年來，易誠互動的業績增長整體呈下滑趨勢。2020年至2022年（下稱報告期），該公司營業收入增長率分別為26.41%、19.21%以及-0.72%，凈利潤增長率分別為279.41%、13.33%以及-2.88%。報告期末營收和凈利潤的增速較報告期初分別下降27.13個百分點和282.29個百分點，業績下滑顯著。

值得注意的是，報告期末，易誠互動享受的稅收優惠總額占利潤總額的比例在兩成左右。在經營業績出現下滑的時候，該公司對稅收優惠的依賴仍比較大，顯示出公司業績具有較大不確定性。

易誠互動的毛利率也較為波動，報告期內分別為33.33%、30.61%以及31.53%。具體來看，人月定量開發業務的毛利率下降最為顯著，報告期末毛利率為30.87%，較期初下降4.53個百分點。易誠互動解釋稱，公司員工工資的持續增加，一定程度上拉低了該業務的毛利率。

從經營活動產生的現金流量來看，2021年，該公司經營活動產生的現金流量凈額為8455.53萬元，2022年該數據卻變成凈流出2086.67萬元。易誠互動解釋到，2022年支付職工薪酬增加以及公司支付供應商到期貨款大幅增長，雙重因素導致現金流量出現大額凈流出。

除此之外，該公司研發費用率也逐年下降，報告期內研發費用率分別為8.33%、7.31%以及7.05%。而同期可比公司研發費率均值分別為9.40%、9.65%和10.27%，呈增長態勢。

與業績下滑形成鮮明對比的是易誠互動的應收賬款逐年增加。報告期內，該公司應收賬款余額分別為1.50億元、1.78億元以及2.05億元，近兩年增長率均保持兩位數增長。報告期末，公司應收賬款余額占營業收入的比例已高達32.91%。且公司一年以上應收賬款余額占總應收賬款余額的比例，也從報告期初的6.77%增加至報告期末的9.42%。

針對應收賬款余額較高，易誠互動在招股書中解釋稱，一方面由于收入確認具有季節性，主要集中在下半年；另一方面，公司客戶主要是銀行，客戶內核嚴格付款周期長，因此公司產生較大規模的應收款項。

易誠互動應收賬款情況

數據來源：易誠互動招股書

極度依賴阿里云

報告期內，易誠互動供應商高度集中，且該公司極度依賴第一大供應商阿里云，其對阿里云的采購額占總采購的比重接近九成。

易誠互動在招股書中解釋到，受互聯網金融業務發展的影響，銀行業自2016年起全面啟動云化架構轉型，而阿里云涉入銀行領域較早，因此公司從2017年開始就與阿里云開展合作。

這也使得易誠互動對單一供應商極度依賴，若公司與阿里云的合作出現問題，或阿里云方面出現波動，將可能會對公司的經營造成不利影響。

從下游客戶來看，易誠互動前五大客戶主要為全國性股份制商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行，規模不及國有大型銀行。對比來看，同業公司天陽科技2022年來自資產規模超萬億的大型銀行客戶的業務收入占比為64.9%，收入多由大型銀行貢獻。

國有六大行在金融科技領域投入的體量較股份制銀行高，且投入增長率也較高。中小銀行業務規相對較小，科技投入也不足大型銀行，因此相關銀行IT系統改造速度也較慢，若與國有大型銀行合作將能給公司營收增長提供更堅實的保障。

《投資時報》研究員查閱招股書還發現，易誠互動控股股東、實際控制人曾碩曾任同業公司宇信科技首席運營官和董事，而該公司17名董事、監事、高級管理人員及其他核心人員中有11名曾在宇信科技任職，占比達65%。

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