【資料圖】

大盤全天高開高走，創(chuàng)業(yè)板指大漲超3%。

盤面上，新能源賽道股集體反彈，鈞達股份(行情002865,診股)漲停，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股寧德時代(行情300750,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)漲超8%，陽光電源(行情300274,診股)漲超7%。機器人概念股大漲，通力科技(行情301255,診股)、恒而達(行情300946,診股)、新時達(行情002527,診股)、中大力德(行情002896,診股)、鳴志電器(行情603728,診股)等超10股漲停。消費股午后走強，人人樂(行情002336,診股)漲停，中國中免(行情601888,診股)漲超7%。板塊方面，減速器、HJT電池、工業(yè)母機、寧德時代概念等板塊漲幅居前。

下跌方面，AI概念股沖高回落展開調(diào)整，掌閱科技(行情603533,診股)接近跌停，開普云(行情688228,診股)、果麥文化(行情301052,診股)等大跌。貴金屬、教育、存儲芯片、算力等板塊跌幅居前。總體上個股漲多跌少，兩市超2600只個股上漲。

滬深兩市今日成交額10724億，較上個交易日放量718億。截至收盤，滬指漲0.74%，深成指漲1.81%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.44%。北向資金全天凈買入92.01億元，其中滬股通凈買入19.14億元，深股通凈買入72.87億元。

01

賽道股強勢反攻

今日，年內(nèi)頻頻創(chuàng)下新低的創(chuàng)業(yè)板指揚眉吐氣，收盤大漲逾3%。

成分股中，寧德時代、億緯鋰能大漲超8%，陽光電源、錦浪科技(行情300763,診股)、海力風電(行情301155,診股)、東方日升(行情300118,診股)等均大幅上漲。此外，新能源賽道中一大批權(quán)重股也紛紛走高。

整體而言，今日市場既有光伏、鋰電、風電、儲能等相對低位的賽道迎來集體反彈，又有白酒等大消費板塊進一步走強，整體維持著較為良性的輪動格局。

往后看，市場對于已經(jīng)調(diào)整許久的新能源板塊抱有不小期待。

中信保誠基金王睿認為，新能源當下或處于一個被低估的狀態(tài)。如上游鋰礦行業(yè)現(xiàn)在的估值大概在4~5倍，即使跌掉七成的利潤，到了行業(yè)非常不景氣的階段，這也是可以接受的估值，從兩年維度看，當前鋰礦是估值偏低的位置。再比如，光伏現(xiàn)在仍然是滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)，海外地區(qū)還有比較大的空間，國內(nèi)每年的裝機量也是確定的。

對于新能源汽車領(lǐng)域，招商證券(行情600999,診股)最新研報稱，隨著此前促銷熱度降低，消費者逐漸回歸理性，以及陸續(xù)出臺的促消費政策，5月整體汽車銷售較4月有所好轉(zhuǎn)，市場處于緩慢恢復階段，新能源車滲透率繼續(xù)提升。總體來看價格戰(zhàn)告一段落之后，在政策的推動下，汽車銷量和盈利預計逐漸回升。

對于光伏領(lǐng)域，隨著硅料價格下降，組件需求端或迎經(jīng)濟性好轉(zhuǎn)，疊加的光伏轉(zhuǎn)換效率的持續(xù)進步，行業(yè)未來前景廣闊。同時，6月13日，國家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于印發(fā)開展分布式光伏接入電網(wǎng)承載力及提升措施評估試點工作的通知》、《分布式光伏接入電網(wǎng)承載力及提升措施評估試點實施方案》、《省級分布式光伏接入電網(wǎng)承載力及提升措施研究分析報告大綱》等三份文件，光伏儲能價值將進一步凸顯。“分布式光伏”正在走向“分布式光儲”，光伏電站的收益有望進一步提升。

02

中國降息或引領(lǐng)全球降息周期

消息面上，今日，市場如期迎來降息利好。

6月15日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展2370億元一年期MLF操作，利率2.65%，較前期下降10個基點。這一次“降息”一如市場預期。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月15日將有2000億元MLF到期，故央行本月實現(xiàn)MLF凈投放370億元，實現(xiàn)加量續(xù)作。據(jù)證券時報消息，受訪專家認為，央行下調(diào)MLF利率，充分釋放出加強逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟的政策信號，有利于促進金融機構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟，激發(fā)市場主體活力。

值得一提的是，此次降息的影響或更長遠，信達證券(行情601059,診股)認為，此次中國降息可能引領(lǐng)全球降息周期。

首先，從維護幣值穩(wěn)定視角看央行逆回購降息。6月13日，央行7天逆回購利率降息10bp落地。基于物價穩(wěn)定視角，央行降息能夠帶動貸款利率下行，從而改變當前實際利率偏高的局面，有利于提振企業(yè)融資和居民消費需求，緩解物價收縮壓力。基于匯率基本穩(wěn)定視角，未來一段時間人民幣匯率的重要定價邏輯在于國內(nèi)經(jīng)濟基本面。央行降息或在短期內(nèi)加大人民幣匯率貶值壓力，但中長期內(nèi)反而有助于保持匯率穩(wěn)定。

其次，本次降息后，預計6月20日LPR下行也將水到渠成。2017年以來，7天逆回購與1年期MLF利率基本同步變化，僅在操作時點上存在一定時差。歷史上每一次MLF降息，LPR均發(fā)生同向變化。考慮到本輪存款利率降幅較明顯，貨幣條件寬松，預計本月1年期LPR或下調(diào)10bp，5年期LPR可能不對稱下調(diào)。

再次，央行或開啟新一輪降息周期。第一，歷史上國內(nèi)產(chǎn)能周期下行期，中國央行都會開啟降息周期，當前判斷產(chǎn)能周期可能在明年初前后觸底，對應(yīng)本輪央行降息周期尚未結(jié)束。第二，單次降息10bp，可能難以對實體融資需求形成有效提振，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟形勢需要貨幣政策配合各項宏觀政策進一步發(fā)力，這與易綱行長“加強逆周期調(diào)節(jié)”的定調(diào)相符。第三，美聯(lián)儲暫停加息后，中國央行貨幣寬松窗口有望進一步打開，新一輪全球降息周期，可能率先由中國降息引領(lǐng)。

最后，伴隨國內(nèi)政策發(fā)力，人民幣資產(chǎn)有望迎來改善空間。股市可能給予經(jīng)濟復蘇更高定價。歷史上市場底通常領(lǐng)先于經(jīng)濟底，隨著央行降息等一系列穩(wěn)增長政策出臺，國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇局面有望扭轉(zhuǎn)，市場可能給予經(jīng)濟復蘇更高定價。短期內(nèi)，“弱復蘇+貨幣寬松”邏輯仍在。信達證券認為未來一年內(nèi)或仍有1-2次降息，利率中樞有望持續(xù)下行。

03

A股情緒指標逼近極值

回到A股市場看，此次降息對股市有何影響？

光大證券(行情601788,診股)首席宏觀分析師家高瑞東認為，對于股票市場而言，降息可降低實體經(jīng)濟融資成本，改善企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流；同時，低利率環(huán)境還可刺激公司投資和市場活動，改善市場風險偏好，短期內(nèi)會對股市產(chǎn)生提振效應(yīng)。但從中長期來看，降息對股市的影響，還是取決于降息落地后，實體經(jīng)濟景氣的改善程度。

除了降息帶來的提振之外，站在當前角度，A股也正迎來“情緒底”。

據(jù)國盛證券統(tǒng)計，A股市場情緒指數(shù)見底，已走低至1%歷史分位數(shù)水平。該指標囊括了四大維度，分別為：①股民情緒（IISI）、②資金情緒（杠桿資金、外資）、③量價動能（量價趨勢、近一月創(chuàng)歷史新高數(shù)）、④交易分歧（二八分化系數(shù)）。

同時，當前“股債性價比”指標也即將觸及“均值-2倍標準差”警戒線，顯示當前A票市場的調(diào)整已經(jīng)相對到位。（指標越小表明股債性價比越高，即股票相對于債券更具配置價值。）

往后看，隨著全球第二庫存周期的逐步開啟，本輪有望迎來全球資本開支的共振上行。中銀國際判斷，A股將重回成長主線。

2023年，A股市場處于信用底部回溫、基本面弱復蘇、宏觀政策維持相對寬松的基本面環(huán)境之中，下半年或?qū)⒅匦禄氐饺鯊吞K的節(jié)奏之中；外需下行、內(nèi)需動能偏弱的背景下，貨幣政策有望維持相對寬松的狀態(tài)，屬于典型的被動去庫的擴張前期。

結(jié)合歷年可比周期階段，中銀國際認為，A股盈利有望小幅改善，估值提振仍有較大空間。結(jié)構(gòu)上，下半年市場有望重新回到弱復蘇周期下的成長主線邏輯，低估值價值將成為下半年市場風格的運行主線。

主題行情貫穿上半年，下半年建議關(guān)注科技線、安全線、中特估線。

第一，科技線，具體包括AI產(chǎn)業(yè)革命的持續(xù)性直接需求，內(nèi)容行業(yè)的AIGC機遇以及傳統(tǒng)行業(yè)的AI+改造。第二，安全線，關(guān)注半導體全產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)心臟高端工業(yè)母機、以及信創(chuàng)國產(chǎn)替代。第三，中特估線，關(guān)注CIPS推廣帶動人民幣國際化，以及港交所人民幣柜臺設(shè)立對中字頭資產(chǎn)的輻射。

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