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2022年末，持續了三年的疫情管控措施徹底退出歷史舞臺。消費市場開始觸底反彈，在市場信心逐步恢復的過程中，熱錢重新流向消費領域，相應主題基金持續回血，張坤等明星基金經理執掌的產品最高漲幅已超40%。在食品、酒店、航空等領域的定增項目中，還出現了南方基金、廣發基金、招商基金等公募身影。種種信息顯示著，消費股的復蘇拐點似乎已經來臨……

1月17日，國家統計局發言人在發布會中表示，國家已經出臺了進一步擴大國內需求的中長期政策，各地區各部門還會在擴大消費穩定國內需求、帶動經濟恢復上發揮更多的作用。

作為拉動國民經濟的三大馬車之一，消費對于經濟建設的重要程度不言而喻。從寒冬中穿過，眼下，消費行至復蘇的節點。

統計數據顯示，自2022年11月以來，消費板塊就開始持續反彈，不久前，明星基金經理張坤旗下易方達優質精選和易方達藍籌精選漲幅一度超過40%。

與此同時，在近三個月來漲幅排名靠前的基金中，消費主題基金占據了半壁江山，重倉白酒、互聯網、科技等行業股的相關基金增幅居前。

隨著2022年年末疫情管控措施的放開，消費市場即將“反彈”似乎已經成為業內共識。近期，不少公募基金也紛紛出現在了消費股的定增隊伍中。同時，一眾信心滿滿的消費企業也在加快擴產速度。在市場強烈預期之下，消費復蘇的“信號燈”找到了不少迷失的航船，像是對外界發布了一則四字“電報”——上岸可期。

然而，在信號燈照不到的隱秘角落，還有沒有被遺忘的船只仍掙扎在無盡的夜色中呢？

消費主題基金持續回血

公募基金扎堆消費股定增

消費復蘇的第一個信號，便是消費主題基金的回血。一個明顯的例子，即明星基金經理張坤旗下四只基金的表現。

近兩年來，張坤旗下的四只基金，降幅均超20%，而自11月開始，這四只基金觸底反彈，均實現大幅上漲。其中，易方達優質精選混合基金和易方達藍籌精選基金曾在1月8日漲超40%。

截止發稿，易方達亞洲精選股票基金近三月漲幅達26.16%，易方達優質精選混合基金漲幅為23.54%，其余兩只基金分別漲20.69%和14.59%。

從張坤的持倉情況來看，白酒股在這次反彈行情中功不可沒。以易方達優質精選混合基金為例，前四大重倉股均為白酒股，其中，瀘州老窖(行情000568,診股)、五糧液(行情000858,診股)、貴州茅臺(行情600519,診股)、洋河股份(行情002304,診股)持倉占比分別為9.9%、9.89%、9.89%和9.85%，持倉比例相近。

自去年10月底跌至谷底后，白酒股反彈勢頭明顯。截止目前，瀘州老窖股價已上漲了63.42%，五糧液上漲54.86%，其他白酒股也均漲超50%，白酒概念指數上漲25.67%。

此外，上述基金還重倉了騰訊控股、京東集團、伊利股份(行情600887,診股)、阿里巴巴等消費龍頭，以上提及的消費股持倉占比合計為66.46%。

其他三只基金的持倉情況也大體相同，除了上述提及的企業外，還有香港交易所以及美團-W也是張坤的重倉標的。從漲幅來看，去年11月以來，騰訊控股、香港交易所最高漲幅高達90.14%、78.11%、73.11%，2022年遭資本瘋狂拋售的美團-W，漲幅也達到了50%以上。

除了張坤以外，劉彥春管理的景順長城集英成長兩年、景順長城績優成長A漲幅也一度超過30%；蕭楠管理的易方達消費精選反彈幅度超過30%；胡昕煒管理的匯添富消費精選兩年持有A、匯添富消費升級A反彈幅度也接近30%。

數據顯示，截至1月18日，近三個月漲幅排名前十的主題基金中，共有7個屬于消費、科技范疇，其中專修建材主題基金漲幅最高，為26.31%；軟件開發、白酒、白色家電、食品飲料、傳媒等主題基金漲幅均超14.26%。

在這波反彈行情的背后，公募基金則瞄準了消費類公司的定增。

12月27日，絕味食品(行情603517,診股)公布了非公開發行A股股票的最新進展，本次定增發行對象共計15家，發行價為51.21元/股，合計發行2260.80萬股，募集資金約11.80億元，資金已經于12月22日到賬。

在公布的認購名單中，財通基金、諾德基金、國聯安基金，分別認購277.72萬股、185.79萬股、65.12萬股，獲配金額分別為1.45億元、9400萬元以及3400萬元。

同樣獲得公募青睞的還有君亭酒店(行情301073,診股)，在其11月24日獲批的定增名單中，出現了中歐基金、財通基金、諾德基金、國泰基金、招商基金身影，獲配數量分別為285.03萬股、157.02萬股、77.74萬股、58.03萬股、14.42萬股，獲配金額從1.67億元到845.03萬元不等。

在航空類公司中，公募扎堆定增更是明顯。比如，廣發基金、諾德基金、中歐基金參與了中國東航(行情600115,診股)定增，獲配數量分別為1.04億股，7897.49萬股、4583.14萬股，獲配金額分別為4.55億元、3.47億元、2.01億元。

公募人士認為，疫情對出行消費的影響后續有望進一步減輕，消費有望演繹困境反轉，消費可能是2023年A股投資的重要勝負手，即將到來的春節將是一個重要時點，建議關注消費領域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉的細分行業?！　?STRONG>

信心滿滿的消費賽道

與外界的預期相同的是，消費行業內部也是一派預期向好的景象。

一位深耕一級市場多年的業內人士表示，今年年底，來自消費企業的“拜年”禮物比去年多了不少，“大家都對明年的行情有所期待”。

基于此，不少企業開始積極推進股權激勵計劃。數據顯示，截至2023年1月16日，年初累計18家A股公司披露股權激勵預案，激勵對象合計超3500人。

在上述18家公司中，共有7家公司來自消費類行業。例如，極米科技(行情688696,診股)、海信家電(行情000921,診股)、火星人(行情300894,診股)等3家來自家用電器行業，五芳齋(行情603237,診股)來自食品飲料行業，凱龍高科(行情300912,診股)、九號公司(行情689009,診股)來自汽車行業，智微智能(行情001339,診股)來自計算機設備行業。

榮正集團董事長兼首席合伙人鄭培敏表示，年初上市公司紛紛推出股權激勵計劃，是對公司2023年業績增長信心的體現，預計未來股權激勵市場會進一步實現穩健增長。

此外，飛機、食品飲料、服裝等行業已有大量公司開啟了擴產計劃。

如備受矚目的國產大飛機C919，在近期放出了計劃擴產的信號。1月12日，中國商用飛機有限責任公司黨委常委、副總經理張玉金透露，C919大飛機必將提速擴產，搶占市場份額，國產大飛機事業將從全面研制向產業化階段轉型。

據了解，已有多家航空公司正在爭取訂單，張玉金介紹，C919規劃未來五年，年產能計劃到達150架，現在已經有1200多架的訂單，產能進入成熟期，必然會有質的升級。

西南證券(行情600369,診股)等機構普遍認為，商飛起步階段年產能可以達到50架左右，達產后預計在150架左右，未來產能繼續爬坡后能夠達到200架左右，年收入規?；蜻_千億。

另一家透露正在擴產的公司，為此前因原運營方破產重整而受到牽連的天府可樂。據了解，天府可樂在澄清公司主體運營公司已非中國天府可樂集團公司（重慶），而是天府可樂（重慶）飲品有限公司后向媒體透露，天府可樂（重慶）飲品有限公司正在擴產。

上述提及發布定增計劃的公司，募資的原因也大多為擴產，如絕味食品募集的資金將用于廣東佛山年產6.57萬噸鹵肉制品及副產品加工建設項目和廣西南寧年產2.5萬噸鹵肉制品及副產品加工建設項目；君亭酒店募集的資金將用于新增直營酒店投資開發項目和現有酒店裝修升級項目。

除此之外，近期，紡織服裝行業迎來新的IPO——古麒絨材，該公司為海瀾之家(行情600398,診股)、森馬服飾(行情002563,診股)等知名服裝企業的鵝絨、鴨絨材料供應商，這家公司計劃募集資金5.01億元，用于擴大產能。

業內人士表示，擴產意味著消費企業預期市場需求將在2023年實現大幅增長。

“希望”的另一角

長久以來，為資本所青睞的板塊往往是白酒、互聯網等概念，這些企業具有充盈的資金基礎、平穩的基本面以及較強的風險抵抗能力，加之地方關注，又正值利好周期，大多擁有可以預見的發展前景。

但在“希望”的另一角，是三年疫情留下的一片狼藉，不少行業還沒從寒冬中緩過來，仍在等待著春天。

不久前，家居行業龍頭——紅星美凱龍(行情601828,診股)“轟然”宣布易主建發股份(行情600153,診股)。消息引發關注后，市場才突然意識到，這家鼎鼎大名的家居賣場竟早已面臨巨大的償債壓力。截止2022年第三季度，該公司貨幣資金及交易性金融資產共計67.4億元，短期借款和一年內到期的非流動負債合計96.17億元。

就連“新金主”都在消息公布后受到了牽連，股價一度跌停。相關人士還對此緊急發布回應，稱公司僅收購紅星美凱龍30%的股權，不會承擔其全部債務。

同樣受模式影響的生鮮連鎖行業，情況則更為慘烈。在疫情的加速擴散中，前置倉模式的致命弱點被無限擴大。曾經的“生鮮電商第一股”——每日優鮮迅速沒落，大量門店關閉，留下鋪天蓋地的“被執行”信息和法律糾紛。

近期，每日優鮮剛剛發布2021年財報，經營虧損為38.61億元，凈虧損為38.49億元。值得注意的是，截至2019年12月31日、2020年12月31日及2021年12月31日，每日優鮮共有全職員工1771人、1335人及1925人，而截至報告日，全職員工僅剩55名。

除了市場新秀，老牌的連鎖超市也一樣撐不住。今年1月，步步高(行情002251,診股)宣布易主湘潭市國資委。從發展歷程來看，成立于1995年的步步高也算穩扎穩打，可是，由于2010年以來的持續擴張收購，步步高現金流也出現較大壓力，貨幣基金9.178億元，短期借款和一年內到期的流動負債已達到了72.706億元。

更令人擔憂的是步步高的業績情況，公司預計2022年全年最高虧損19.5億元，這一數字已超過了其2018-2020的凈利潤總和，即便是有國資搭救，步步高仍深陷泥潭，前途未知……

新的消費勢力還在等待支援，老的消費企業則紛紛尋求新的出路。在資本市場深不可測的海域中，還有些迷途的船，正在等待那道希望的光。

關鍵詞： 公募基金 諾德基金 食品飲料