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行業高景氣度下，一方面磷化工企業上半年業績大幅預增，另一方面，磷礦石供需矛盾日漸加劇。

據《國際金融報》統計，截至7月12日，已有6家磷化工上市公司披露半年度業績預告，凈利潤均實現正增長。7月12日，磷化工板塊報收806.84點，跌幅0.91%。

一體化優勢凸顯

磷礦石價格走高之下，“擁磷為王”成為行業關鍵詞。

7月11日，云天化(行情600096,診股)發布業績預增公告，預計2022年半年度歸母凈利潤34.5億元左右，同比增加119.47%。對于凈利翻倍，公司稱，報告期內，聚甲醛、黃磷、飼鈣產品價格同比上漲，非肥產品盈利能力和占比進一步提升。公司充分發揮“磷礦—磷酸”、合成氨等原料高度自給的一體化優勢，同時加強對煤炭、硫磺等大宗外購原料進行戰略采購和儲備，有效對沖了原料價格上漲的影響。

同樣受益于產業鏈一體化的，還有興發集團(行情600141,診股)及新洋豐(行情000902,診股)。興發集團預計上半年凈利為36.2億元至37.2億元，同比增長217.31%至226.08%。公司指出，報告期內化工行業總體延續了2021年以來的景氣周期，草甘膦、磷礦石、黃磷、磷肥等化工及農化產品銷售價格雖有波動，但總體維持高位運行。此外，公司“礦電化一體”、“磷硅鹽協同”及“礦肥化結合”產業鏈優勢得到較為充分發揮。

新洋豐表示，上半年，硫磺、磷礦等大宗商品價格大漲，但公司在2021年注入了巴姑磷礦，且磷酸、硫酸等上游配套的產能均處于行業領先地位，構筑了顯著的產業鏈一體化的優勢，磷酸一銨的毛利率仍保持在較高的水平。公司預計上半年凈利8.72億元至9.52億元，同比增長24.35%至35.76%。

另據川恒股份(行情002895,診股)業績預告，其上半年預計實現歸母凈利潤3.6億元至4.3億元，同比增長243.95%至310.82%。公司稱業績預增的主因系報告期化工產品及磷礦石銷售單價持續上升，并增加了磷酸的銷售，營業收入增加，且化工產品及磷礦石毛利率同比增長。

同樣受益于磷化工行業的景氣周期，主要產品量價齊升，川發龍蟒(行情002312,診股)預計上半年凈利為7.2億元至8.2億元，同比增幅38.86%至58.14%。川金諾(行情300505,診股)則預盈1.73億元至2.13億元，同比增長344%至447%。

磷礦石供應緊張

磷礦石價格的連漲行情尚未停歇，生意社數據監測顯示，截止7月11日，我國30%品位磷礦石主流地區參考均價在1083元/噸附近，而去年初的均價約為400元/噸，漲幅超過170%。

供需錯配是磷礦石漲價的主要推手。磷礦石持續開采、環保、新建產能投產滯后等因素作用下，國內磷礦石稀缺度增強，造成現貨供應緊張。有磷化工業內人士告訴《國際金融報》記者，“大概從2018年開始，湖北地區著手礦山治理，部分磷礦開采企業和小礦山關停。整個國家層面來講，磷礦石供應是減少了。2021年的供應量相較于2020年略微上漲，但是和以前年度相比，還是呈下滑態勢。而在需求端上，磷肥是磷礦石下游最主要的一個去向，磷肥主要是保農業生產，它的消耗量是必須的。再加上去年開始主推的磷酸鐵鋰電池，這方面原材料的需求也逐步向磷礦過渡，所以導致了磷礦石市場價格的上升。”

供應持續緊張，也讓磷礦石廠商惜售情緒濃厚。云天化董秘辦人士對《國際金融報》記者表示，“公司所產磷礦石以自用為主，也會通過外購進行配礦，但總的比例很低”。6月30日，新洋豐在互動平臺稱，公司的磷礦目前只能滿足部分需求，仍需外購一部分磷礦石。

但外購正受到政策端的制約。前述磷化工業內人士告訴《國際金融報》記者，“今年開始，部分地區出臺政策，限制磷礦的對外出售，讓磷礦不出省甚至不出市。這種情況下，相關企業采購原材料還是有一定的困難。以“中國磷都”貴州開陽縣的磷礦石開發政策為例，該地各礦山產量的30%用于保證縣內企業生產自用，50%用于政府平臺對外競標銷售，20%自主外銷。

興業證券(行情601377,診股)研報指出，今年的限產已造成磷礦石進入極度緊缺狀態，農化剛需又保障了磷礦石的采購需求，加之上游新增產能有限，短期內磷礦石供應緊張的態勢難以有效緩解，未來磷礦石或仍將維持在高景氣水平。

跨界熱潮延續

從產業鏈上來看，磷礦石制備出的磷酸可以進一步制成磷酸鐵，磷酸鐵是磷酸鐵鋰電池正極材料的原料。由此，磷化工企業入局鋰電領域有著天然優勢，這也催生出跨界熱潮。

7月5日，興發集團披露，與華友鈷業(行情603799,診股)及華友控股簽訂補充協議。華友鈷業已向30萬噸/年磷酸鐵項目實施主體興友公司認繳出資1.47億元，目前已經完成項目投資備案、環評、能評、安評工作，并已獲得項目建設用地土地不動產權證書。磷酸鐵鋰項目的合作方則變更為華友控股。

另據史丹利(行情002588,診股)6月29日公告，擬以控股子公司史丹利宜化作為項目實施主體，投資44.7億元，在湖北省松滋市建設新能源材料前驅體磷酸鐵及配套項目。史丹利表示，將新能源材料行業與磷化工行業深入耦合，通過磷化工行業制備凈化磷酸生產新能源電池正極材料前驅體磷酸鐵，以循環經濟發展模式推進新能源材料業務、精細磷化工和新型肥料業務的發展，能夠實現公司磷化工產業鏈的戰略布局。

此外，云天化一期年產10萬噸磷酸鐵項目預計于今年8月底投產；云圖控股(行情002539,診股)有35萬噸的磷酸鐵在建產能，預計2023年逐步投產；川發龍蟒有45萬噸磷酸鐵在建產能；新洋豐也有30萬噸磷酸鐵產能在建。

但日漸擁擠的磷酸鐵鋰賽道正面臨產能過剩風險。據電池中國不完全統計，各廠商宣布的磷酸鐵鋰擴產規模加上現有產能已超500萬噸。相較之下，2021年國內酸鐵鋰出貨量為47萬噸。僅今年1-3月，國內涉及磷酸鐵鋰材料的項目投資就有9項，規劃產能119萬噸。

另據高工鋰電據不完全統計，2021年國內磷酸鐵鋰規劃項目超過300萬噸，疊加2022年的規劃項目，合計規劃產能超過540萬噸，遠超2025年市場需求。2021年國內磷酸鐵鋰產能接近97萬噸，加上今年新增產能釋放，預計年底將達到300萬噸，磷酸鐵鋰材料產能過剩已經迫近。

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