“恰如費(fèi)雪在《怎樣選擇成長(zhǎng)股》中所提到的，保守型投資人夜夜安枕。這位投資大師在選股中首要關(guān)注的是公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及其形成原因，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是公司持續(xù)獲得超額收益的源泉，這也是我投資選股最看重的指標(biāo)。”天弘文化新興產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理田俊維說(shuō)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，天弘文化新興產(chǎn)業(yè)股票基金今年以來(lái)累計(jì)回報(bào)49.58%，在同類(lèi)主動(dòng)股票型基金排名中位列第5，大幅跑贏大盤(pán);2018年，在股票基金幾乎全軍覆沒(méi)的情況下，該基金全年下跌14.77%，遠(yuǎn)低于滬深300指數(shù)25.31%的跌幅。天弘文化新興產(chǎn)業(yè)基金的業(yè)績(jī)走勢(shì)整體呈現(xiàn)出抗跌和領(lǐng)漲的特點(diǎn)。

投資以精選個(gè)股為主

田俊維認(rèn)為，作為股票型基金，天弘文化新興產(chǎn)業(yè)倉(cāng)位調(diào)整的空間不大，超額收益主要來(lái)自于選股。在選股上，他青睞行業(yè)空間大、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)、管理層優(yōu)秀的上市公司，在具體投資層面，他會(huì)賦予公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以更大的權(quán)重。“好公司的標(biāo)準(zhǔn)大同小異，有些人會(huì)賦予行業(yè)選擇更大權(quán)重，就我個(gè)人而言，我首要看重的是公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，把競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)作為好公司最重要的指標(biāo)。”

好公司還需要好價(jià)格。在田俊維看來(lái)，最理想的狀態(tài)是以便宜或合理的價(jià)格買(mǎi)入好公司。然而，在實(shí)際投資中又好又便宜通常難以兼顧，如果兩者存在矛盾，他會(huì)選擇以合理、不是太貴的價(jià)格去買(mǎi)好公司，畢竟可以通過(guò)公司成長(zhǎng)來(lái)消化估值壓力。對(duì)于便宜但不好的公司，他認(rèn)為可能存在“價(jià)值陷阱”，需要回避。

數(shù)據(jù)顯示，天弘文化新興產(chǎn)業(yè)基金前十重倉(cāng)股占基金凈值比例，近6個(gè)季度整體呈現(xiàn)攀升的勢(shì)頭。談及投資集中度抬升，田俊維表示，一是好公司的選擇是逐漸驗(yàn)證、標(biāo)準(zhǔn)提升的過(guò)程，通過(guò)對(duì)公司質(zhì)地不斷驗(yàn)證，加上自身認(rèn)知水平的提升，對(duì)好公司的要求也會(huì)有所變化，因此，核心備選股票池的股票數(shù)量變少，持有比重提高;另一方面，上半年大盤(pán)漲幅可觀，基金對(duì)部分達(dá)到或超過(guò)目標(biāo)價(jià)的個(gè)股相應(yīng)進(jìn)行了減持，把倉(cāng)位轉(zhuǎn)移到估值偏低或仍有上升空間的公司，這也會(huì)導(dǎo)致持股集中度提高。

以深度思考

挖掘投資價(jià)值

田俊維擁有9年的投資研究經(jīng)驗(yàn)，2010年~2013年，先后任申銀萬(wàn)國(guó)證券、安信證券傳媒與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究員;2013年6月起任天弘基金TMT行業(yè)研究員，2017年8月起任天弘文化新興產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理。多年從事賣(mài)方研究的工作，田俊維更加重視在投資中的深度研究和草根調(diào)研。

“投資一方面要分析公司的財(cái)務(wù)，案頭工作很重要，但有些信息自己作為消費(fèi)者也會(huì)有直觀感受。我喜歡草根調(diào)研，比如逛超市時(shí)看看柜臺(tái)牛奶的生產(chǎn)日期，以此推算貨品周轉(zhuǎn)情況，如果超市囤貨都是快到期的，產(chǎn)品周轉(zhuǎn)可能就不太樂(lè)觀。”他說(shuō)。

田俊維表示，針對(duì)一些投資標(biāo)的要做好持續(xù)跟蹤，隨著自身理解的深入，投資觀點(diǎn)也會(huì)發(fā)生演進(jìn)，個(gè)人投資體系也在逐步完善。現(xiàn)階段更看好優(yōu)勢(shì)企業(yè)較多的新興消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)。

關(guān)鍵詞： 上市公司 投資