年初香港證監會在香港聯交所引入主動型交易所買賣基金(ETF)的消息還未完全褪去，近期就有相關產品落地了。

6月18日，中金公司全資附屬公司中金香港資產管理有限公司宣布，推出“工銀中金美元貨幣市場ETF”，主打香港首只主動管理ETF，標志著香港ETF市場發展又一里程碑事件。《每日經濟新聞》記者了解到，目前港股公募ETF已超百只，數量眾多且樣式雷同，面對如此多類似產品，投資者如何甄選?

港交所迎來首只主動型ETF

6月18日，香港首只主動型ETF“工銀中金美元貨幣市場ETF”在香港上市的消息引發業內高度關注，值得一提的是，這也是中金公司近一年來在香港發行第三只ETF產品，另外兩只分別是中金中證優選100ETF、中金彭博巴克萊中國國債1-10年ETF。

這只基金宣傳的一大亮點在于，采用主動管理模式，也就是說，基金經理可以按照自己的投資風格來調整倉位、揀選股份，并以跑贏市場指數為目標。

香港交易所高級副總裁及交易所買賣產品主管羅博仁稱，主動型ETF除了具備超越指數表現的潛力，同時亦具有傳統ETF方便、低成本及交易時段內任何時間均可買賣等優點。我們引入主動型ETF是回應投資者對增加投資產品選擇的需求，并相信這產品有助推動ETF市場的產品創新。

有業內資深人士稱，“主動型是港交所2019年年初時候提出的新說法，但是產品在香港市場來說并不是首只，只是很多產品發的時候還沒有主動型的定義。”記者注意到，今年年初，香港證監會表態，將在香港聯交所引入主動型交易所買賣基金(ETF)，其中對大家最為關注的焦點話題主動型ETF如何向公眾披露投資組合作出規范。

有資管人士坦言，“其實所有的貨幣市場ETF都是主動管理的，貨幣ETF更像是銀行間拆借利率，如何調倉、倉位的選擇以及選擇什么樣的定存、存款憑證都是基金經理自己做的，從這個意義上來說，都是主動管理型的。”

也有相關人士指出在港交所做貨幣ETF還存在中間費用高的問題，“貨幣基金收益本就不高，上到交易所做ETF收益會更低，交易所中間費用太高會榨干里面的收益。”業內資深人士如是說。

不過這一問題并不是沒有解決方式，資管人士透露，ETF在二級市場交易成本上確實比較高，業內通常會采用提高購買下限的方式攤薄成本，也就是說你可以買，但是必須買大額，另外，一級市場不涉及交易成本，但是會有申贖費用，基金公司也可以在這一塊讓利投資者。

香港貨幣ETF作為ETF全球市場投資組合中的重要補充于2018年6月首次面向市場，截至目前，包括中金公司的這只工銀中金美元貨幣市場ETF，市場存量僅擴容至3只(各份額分開計算)。

WinD數據顯示，截至6月17日，目前在港發行上市的公募香港ETF已有135只，截至一季度末可統計基金資產凈值的產品累計規模達2767億元。

香港公募ETF如何買？

香港公募ETF在港交所上市交易，需要有香港賬戶才可以購買，與普通公募基金需要額外開戶不同的是， 香港公募ETF支持二級市場交易所交易，操作手續與買賣股票一致，只需要股票賬戶即可，流動性和運營效率方面，也比傳統公募基金更為高效。

那么具體實操過程中，面對百余只相似的產品投資者該如何挑選呢?

業績是最好的試金石，雖然過往業績不代表未來收益，但也能一定程度體現公司的投資實力，從歷史收益表現情況看，易亞中概股富時N股每日杠桿(2x)產品今年以來收益率最高，是一只商品型基金，數據顯示，截至6月17日，該基金收益率達到64.86%，遙遙領先于市場，華夏Direxion納斯達克100指數每日杠桿(2x)產品以37.19%的收益率緊隨其后，超過25%收益的還有db x-trackers MSCI俄羅斯權重上限指數UCITS ETF、易亞富時Chimerica ETF等7只。不過同屬一家投資公司，其管理業績也可能千差萬別，如易亞投資管理有限公司旗下產品的易亞中概股和易亞富時黃金礦業年內首尾相差40%，這種情況需要加以注意。

將時間軸拉長，以三年為期限，截至6月17日，力寶專選中港地產收益翻了一倍還多，達113.15%，收益超過50%的有14只，整體來看，股票ETF(香港)基金的平均收益率為28.53%，而內地公募基金分類中，股票ETF平均收益率為11.87%。

買ETF最主要的是看規模、流動性以及跟蹤指數偏差準確度，很多投資人會擔心規模太小管理成本在基金基本費用占比大會侵蝕基金凈值，記者注意到，有很多業績很好的基金淪為小微產品，如今年業績排在首位的易亞中概股富時N股每日杠桿(2x)，它的基金份額在年初就縮水到了50萬份，業績排在前列的FL華夏納一百、易亞中概股目前都只有幾百萬份的基金份額。

“ETF市場一般有一個規律，同樣類別同樣風格的指數ETF基本上只有幾只最成功，其他都比較小，香港這邊規模較大的都是跟蹤恒指、A股指數或者比較特別的如杠桿和反向ETF這樣產品規模會更大一些。”某資管人士表示。

另外成交量也是重點考量因素之一。“ETF買入后活躍度高，成交量大才不會擔心出現折溢價賣出基金的情況。”

“對于ETF產品來說要選流動性好的，不過資金一般都會向流動性好的產品自然聚集，所以兩極分化的情況一般比較明顯，投資者在購買時也需要注意。”某第三方平臺負責人表示。

除此之外，投資者也會更青睞于費率較低的產品。數據顯示，股票ETF(香港)的費率差異天壤之別，最高的有0.99%，最低至0.025%，商品ETF(香港)的管理費率多集中在0.99%，債券ETF(香港)費率集中在0.55%-0.1%區間，貨幣類別差距更小，收費也更低，在購買同一類別的香港公募ETF時也需要考慮到購買成本。

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