在科創板第一股花落華興源創的同時，接近20只靈活配置混合基金宣布暫停大額申購。

以往部分靈活配置混合基金主要以“固收+打新”作為投資策略，暫停大額申購的動作也被外界視為申購資金已經到位，進入配置底倉階段，開始備戰科創板打新。

多只靈活配置混合基金

暫停大額申購

以“固收+打新”策略為主的多只靈活配置混合基金近期集中“謝客”，統計顯示，截至6月19日，本周三天時間有接近20只的靈活配置混合基金發布限制大額申購公告。

諾德基金旗下包括諾德新享、諾德天富、諾德新宜、諾德新旺四只靈活配置基金6月19日同時發布限制大額申購的公告，為了保證基金的平穩運作，保護基金份額持有人的利益，自6月19日起，單日單個基金賬戶累計的申購(含轉換轉入、定期定額投資)金額限額設置為人民幣500萬元。

此外，中歐琪和、華商元亨、建信鑫利、中金衡優等多只靈活配置混合基金也對外發布了限制大額申購公告，限制金額自10萬到100萬不等。

部分靈活配置混合基金近期決定下調管理費，中歐瑾靈、中金衡優兩只靈活配置混合均自6月19日起調低基金管理費費率，分別從原來的1.50%調低至0.6%、0.8%，這也被業內視為機構資金。

“科創板此次發行向公募基金等機構傾斜，且要求網下投資者及其管理的配售對象賬戶持有市值門檻不低于6000萬元，限制大額申購說明資金已經到位，或者已經開始配置底倉，等著科創板打新，謝絕套利資金涌入，攤薄打新收益。”一位基金公司人士分析。

經過我們內部測算，3個億規模左右的基金配置6000萬底倉，差不多20%股票倉位，相對而言，收益跟風險較為匹配。若是規模大于3億，股票倉位相對更低，盡管收益更為穩健，但是收益也會被攤薄。暫停大額申購的基金原本的投資策略就以固收+打新策略為主，規模此前一直維持在2個多億左右，目前規模已經接近3億，因此暫停大額申購。一位基金公司市場部人士透露。

“盡管市場上存在科創板打新的需求，但也不是完全能夠匹配。部分客戶預期年化收益不止10%，且希望底倉和打新都能帶來收益，而基金公司相對謹慎，并沒有接受這部分資金。”一位基金公司機構銷售部人士反饋。也有基金公司人士稱，科創板打新收益仍有很多不確定性，打新基金的市場需求并沒有熱到需要搶購的地步。

參與科創板打新熱情較高

“科創板個股選擇上主要是考慮其企業資質、定價是否合理，定價過高，上漲空間有限，還會有破發風險，但因為首批科創板企業資質應該不會太差，在科創板打新上，前期還是考慮‘逢新必打’的投資思路。”一位基金公司人士稱。

“預計開始階段科創板低價發行概率較高，所以將采取逢新必打的策略。同時挑選具有良好前景(業績增長、高派息、優秀現金流等)的公司，以足夠安全的價格認購并長期持有。”也有華南基金公司人士表達了類似看法。

“目前不僅以打新策略為主的基金，其他的普通股票和混合基金也都會參與科創板打新，預計中簽率在千分之一到千分之二附近，僅從打新上看，初期大家的參與熱情都比較高，后期可能更加注重企業基本面。”上海一位基金經理透露。

“對于是否參與某個企業的戰略配售，最終決策需要經過投委會的同意和批準。加強對網下新股申購的研究，選擇性的參于新股申購，每只新股均需提供內部研究報告，對中簽率和交易價格進行預估。”萬家基金稱，科創板公司通常處在發展的較早階段，不容易用經典的量化指標進行評估。此時可以著眼于企業發展的要素，進行定性的評估，也作為投資和研究的參考。他們的評分體系主要圍繞企業的研發投入、行業空間、競爭力、公司治理等四個方面展開。多種估值方法相結合，比如營收、現金流、杠桿，按流量估值，按研發支出估值，按可比公司估值等。

爭奪戰略配售“大蛋糕”

“我們現在積極準備網下打新，研究部對科創板發布招股書的公司進行深入研究，并和A股同類型公司進行了詳細比較，和管理層進行了交流，準備積極參與公司的新股申購。”據一位基金經理表示，該公司目前都在密切關注首批科創板股票發行情況，也會積極參與網下配售等。

而另一位基金公司投資人士表示，目前也在積極籌備網下參與科創板第一股。若拿到協會IPO的資格，旗下戰配基金預計會參與網下詢價工作。其他基金以及公司整體公募基金的參與，很早之前都在做相關的準備工作。

積極籌備網下打新是目前基金公司的主流動作。據一位投資人士表示，目前行業普遍積極參與科創板網下配售，基金等A類投資者在科創板網下的配售比例或可達到現在A股中簽率的6倍，擁有較大吸引力。目前公司投研團隊正在積極準備，做好新股定價等方案。他指出，因為科創板投資具有類一級市場股權投資的特點，更多從產業投資思路布局，優選行業滲透率處于加速提升期且具備競爭力壁壘的行業龍頭。

戰略配售參與科創板成為市場關注焦點。上述基金經理表示，戰略配售是科創板封閉基金很重要的投資方向，目前該公司科創板投研團隊對擬上市公司進行了細致的篩選和研究，并通過投行，積極調研優秀公司，了解擬發行公司的戰略配售意愿，基金爭取戰略配售資源。

此外，還有一位基金經理表示，目前正在溝通幾家戰配企業，屆時會有一些參與的具體項目。

也有一位投研人士做了預測，假設IPO平均發行規模10億，年均20只科創板公司滿足戰略配售條件，獲得10家公司戰略配售/單家額度2000萬元，一年預期漲幅50%，按照10億預計規模，貢獻10%基礎收益。

關鍵詞： 基金 科創板