“一直在關注陳光明高調復出后首只公募產品的凈值，這不僅是爆款基金的樣本，也是個人系公募的樣本。”滬上一知名私募基金負責人對者說。

3月26日，睿遠基金旗下首只公募產品睿遠成長價值混合基金宣告成立。該基金合計募集金額58.7億元，總認購金額高達720億元，是名副其實的爆款，由明星基金經理傅鵬博掌管。

兩個多月過去了。最新數據顯示，睿遠成長價值混合A/C的單位凈值分別跌至0.9158元/0.9150元。

睿遠成長價值跌得多因為建倉太快?

在今年3月的春季行情中，睿遠成長價值啟動新基金發行，700多億的認購額讓同行羨慕嫉妒恨。

睿遠基金是2018年第11家新獲批設立的公募基金管理公司，原東方證券資管公司董事長陳光明是睿遠基金的總經理，持有55%的股份;原興全基金副總經理傅鵬博為第二大股東，是公司副總經理，持有32.51%股份。作為旗下推出的第一只公募基金，睿遠成長價值備受市場關注。

由于尚在建倉封閉期，每周僅需公布一次凈值。《金證券》記者注意到，以睿遠成長價值A為例，自3月26日成立以來，其公布過11次凈值，從3月29日到最新的6月6日。3月29日凈值為1.0004元;4月12日凈值跌破1元，為0.9901元;6月6日凈值為0.9158元，也是成立以來的最低值。

“從凈值曲線來看，建倉非常快，估計四月底倉位就差不多了，最近幾周波動和市場走勢基本吻合。”上述私募負責人對記者表示，3月不少明星基金經理啟動新基金發行，多只主動權益類基金首募規模可觀，估計都想盡快建倉，但隨著4月下旬以來A股市場陷入震蕩調整，部分基金凈值跌幅明顯。

不少業內人士認為，爆款基金總是命運多舛，“魔咒”效應屢被提及。如成立于去年初高點的興全合宜，發行規模超過300億元，直到今年4月初凈值才回到1元以上。

該私募負責人對《金證券》記者分析，基金銷售好的時候普遍是市場高點，而規模越大，基金取得超額收益的難度就越高。“欲戴王冠，必承其重。不能說爆款基金業績就一定不好，但管理人面對的壓力肯定比普通基金要大，操作時心態難免有變化。”

凱石淳行業精選巨額贖回面臨清盤?

在采訪中，不少基金業人士談及近年迅猛發展的個人系公募。

2018年是個人系公募的大年。自2016年4月首家全自然人控股的匯安基金成立，到2018年12月博遠基金成立，個人系公募基金公司已增至16家，其中8家在去年新成立，還有不少正在排隊等候批復。

“公募基金已成大佬們創業的新陣地。”深圳某老牌公募人士對《金證券》記者說，投資大佬密集回歸帶來的示范效應，和公募基金審批的明顯加速，會促使越來越多的個人系公募產生，其中既有睿遠基金這樣一步到位的，也有凱石基金這樣“私轉公”的。而這兩家，都是近期的熱點。

凱石基金是全國首家全自然人持股的“私轉公”公募基金管理公司，于2017年5月10日正式成立，原富國基金投資總監陳繼武個人持股65%。

近日，凱石基金發布公告，旗下首只公募產品凱石淳行業精選混合基金，已連續40個工作日資產凈值低于5000萬元，若連續60個工作日資產凈值低于5000萬元則需進入清算程序并終止基金合同。公開信息顯示，凱石淳行業精選去年7月19日成立，目前運作時間不滿一年，6月12日產品最新凈值為0.8494元，近3個月虧損26.48%。

《金證券》記者注意到，在今年的一季報中，該基金稱單一投資者持有的基金份額占比較大，單一投資者的巨額贖回，可能導致基金管理人被迫拋售證券以應付基金贖回的現金需要，對基金的投資運作及凈值會產生較大影響。

個人系公募想要殺出一片天太難

深圳公募人士對《金證券》記者說，公募和私募相比，最大的優勢就是可以公開向全社會賣，可以公開宣傳，而不僅限于某個群體，所以承載容量更大，產品線更豐富、受眾也更廣泛。相較于傳統公募基金來說，個人系公募的優勢是多方面的。首先，可能會使公募形成更有效的激勵制度，尋求股東利益以及持有人等各方利益的平衡。其次，知名專業投資人士作為基金公司控股股東，更容易獲得投資者對該機構專業能力的認可，也會吸引專業人員加盟，更好地激活公募基金市場。

但他也表示，從公募20年歷程看，最重要的是品牌的沉淀，而不是單單是個人。“在公募基金格局基本確定的情況下，個人系公募想要殺出一片天太難。少了實力雄厚的大股東，如果個人品牌效應不能持續、業績不能脫穎而出，運作遇到難題很難考個人力量去解決。”

上海私募負責人則表示，個人系公募大多是投資大佬組建的，不少人堅持價值投資并嘗到了甜頭。價值投資團隊不應追求短期內的高收益，但憑借長期的復利增長，足以讓回報可觀。因此，對于睿遠和凱石短期遭遇的難題，要目光放長遠來看。

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