必讀要聞一：NAND價格已觸底，部分客戶甚至接受30%-35%價格上漲

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摩根士丹利在最新報告中指出，由于NAND價格已觸底，閃存廠商群聯目前已看到來自大陸的模組與智能手機客戶需求增強，部分客戶甚至已接受了30%至35%的價格上漲。

國金證券認為，復盤歷史，存儲器價格下行周期為1-2年，本輪下行周期從2021年年中開始，目前存儲器價格已從高點跌幅超60%，已超過歷史最大跌幅50%，但結合各存儲大廠已紛紛下調產能計劃，并隨著物聯網 (IoT)、智能汽車、工業機器人等對存儲芯片的需求拉動，存儲價格有望逐漸接近下行周期底部，并看好2023年下半年存儲板塊迎來拐點。此外，AI算力需求拉動高算力服務器出貨，而AI服務器的存力需求更強，AI將驅動“從算力到存力”的中長期需求。中郵證券指出，目前高端AI服務器GPU搭載HBM已成主流，預估2023年全球HBM需求量將年增近六成達到2.9億GB，2024年將再成長三成。

必讀要聞二：政策釋放積極信號助力板塊估值修復，開發商后這一環節將脫穎而出

東吳證券表示，包含北上廣深在內的多個城市積極響應落實“認房不認貸”政策，預計“金九銀十”新房銷售將迎來顯著的環比復蘇。

房地產產業鏈當中，除了房企開發商，還有地產銷售鏈和投資鏈。這其中銷售鏈包括裝修建材和家居家電企業，一般而言，當房子銷售之后，銷售鏈的企業開始業績落地。中郵證券指出，政策釋放積極信號，對于提振市場信心、改善悲觀預期起促進作用，有利于地產鏈消費建材估值修復。另外，近期超大特大城市積極穩步推進城中村改造、推進城鎮老舊小區改造與促進家居消費政策陸續出臺，有望提振瓷磚、涂料、防水、管材及浮法玻璃等建材板塊的需求。近期消費建材板塊迎來積極變化，關注消費建材龍頭的配置機會。

必讀要聞三：光刻過程中的核心耗材，該產品具有抗周期特性

全球半導體材料市場規模近年來穩步增長，受需求提升疊加晶圓產能轉移帶動，我國半導體材料市場規模加速提升。機構指出，掩膜版是光刻過程中的核心耗材，從細分領域看，半導體掩膜版占比約12%，與電子特氣占比相當。

在光刻過程中，掩膜版是設計圖形的載體。通過光刻，將掩膜版上的設計圖形轉移到光刻膠上，再經過刻蝕，將圖形刻到襯底上，從而實現圖形到硅片的轉移，功能類似于傳統照相機的“底片”。從半導體掩膜版龍頭廠photronics銷售表現來看，與下游半導體銷售相比，在半導體景氣下行周期內，掩膜版的營收增速下滑幅度相對較小，體現出一定的抗周期性；同時photronics掩膜版業務在部分周期內表現出一定的領先性，較下游半導體銷售率先達到景氣拐點。平安證券指出，隨著工藝技術創新步伐加快，芯片加速邁向先進制程，半導體掩膜版制程同步提升，毛利率加速改善。SEMI預計2025年中國半導體材料市場有望達到200億美元，保守估計本土掩膜版的份額有望在2025年突破26億美元。

必讀要聞四：重大突破！國內首次運營商NR-NTN低軌衛星實驗室模擬驗證完成

據媒體報道，近日，中國移動攜手中興通訊、是德科技共同完成國內首次運營商NR-NTN低軌衛星實驗室模擬驗證，支持手機衛星寬帶業務。本次測試驗證采用3GPP R17 NR-NTN國際標準，成功驗證了NR-NTN透明轉發和星上再生兩種基本組網模式下的手機直連低軌衛星的技術可行性，實現了端到端全鏈路貫通及數據傳輸驗證。

國泰君安發布研究報告稱，華為智能手機衛星通話開啟互聯新時代，衛星互聯網不僅能加碼算力新基建的發展，還將促進數字化轉型和創新，因此關注衛星制造配套產業鏈投資機會。

鈦小股·鈦媒體財經研究院

2023.09.8

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