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招銀理財推出“不賺錢不收管理費”的理財產(chǎn)品引起市場關(guān)注。而此后，為吸引投資者入場，一批銀行理財產(chǎn)品也行動起來！

中國基金報記者發(fā)現(xiàn)，近期不少銀行理財產(chǎn)品的管理費也有所下滑，與此同時，在新發(fā)理財產(chǎn)品中，平均業(yè)績比較基準也出現(xiàn)下滑。

業(yè)內(nèi)人士認為，減免管理費可以減緩凈值下跌幅度，或金融機構(gòu)需要提升產(chǎn)品收益率來吸引客戶關(guān)注。此外，在利率下行通道，銀行理財機構(gòu)或為修正投資收益預期而主動調(diào)降業(yè)績基準。

銀行理財產(chǎn)品密集降費

近期，一批銀行理財產(chǎn)品進入了降費模式。

日照銀行日前發(fā)布《關(guān)于黃海萬利寶年聚財一年定期開放式人民幣理財產(chǎn)品固定管理費費率優(yōu)惠的公告》稱，自2023年6月20日至2024年6月18日，對黃海萬利寶（20181406期）年聚財一年定期開放式人民幣理財產(chǎn)品固定管理費給予階段性優(yōu)惠，由優(yōu)惠前的0.50%降至0.30%，降幅達20個百分點。費率調(diào)整后，費用計算方式、計提和支付規(guī)則保持不變。

無獨有偶，此前，杭州聯(lián)合農(nóng)村商業(yè)銀行公布樂惠穩(wěn)盈季季贏第3期開放式凈值型人民幣理財產(chǎn)品開放期調(diào)整業(yè)績比較基準及管理費的公告。公告顯示，自2023年6月15日起，本理財產(chǎn)品的股定管理費由0.30%調(diào)整為0.20%，調(diào)降10個百分點，期間投資周期年化收益率（扣除相關(guān)費用后）超過3.4%的部分，管理人提取90%作為浮動管理費，其余10%歸投資者所有。根據(jù)市場變動情況，下一投資周期的業(yè)績比較基準為3.20%-3.60%。

除了固定管理費，也有理財產(chǎn)品調(diào)降了浮動管理費。比如，中郵理財此前公告部分理財產(chǎn)品浮動管理費調(diào)整公告，為提升客戶體驗，根據(jù)中郵理財產(chǎn)品說明書中相關(guān)條款約定，自2023年6月6日起，計劃對部分理財產(chǎn)品浮動管理費進行優(yōu)惠。其中，郵銀財富惠農(nóng)鴻運封閉式2021年第1期原浮動管理費比例為50%，下調(diào)后浮動管理費比例為5%，調(diào)降幅度45個百分點；郵銀財富惠農(nóng)鴻運封閉式2021年第8期參照1期進行相同幅度調(diào)整；郵銀財富惠農(nóng)鴻運封閉式2021年第45期降浮動管理費由此前的30%降低至10%，調(diào)降幅度20個百分點；郵銀財富惠農(nóng)鴻運封閉式2021年第6期和第7期則將浮動管理費由50%調(diào)降至20%，調(diào)降幅度30個百分點。

對于銀行理財機構(gòu)紛紛調(diào)降管理費的舉動，融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，理財產(chǎn)品減免管理費一般都是階段性向客戶讓利，通常有兩個特點：一是發(fā)生在特殊時期，比如產(chǎn)品凈值下降，減免管理費可以減緩凈值下跌幅度，或是金融機構(gòu)需要提升產(chǎn)品收益率來吸引客戶關(guān)注；二是費率減免周期較短，多在2至6個月之間。

在劉銀平看來，未來銀行或理財公司在管理費調(diào)整方面更加靈活，階段性減免管理費的情況也會更加頻繁發(fā)生，但金融機構(gòu)的主要盈利手段就是收取管理費，所以最終目的還是為了留存或吸引客戶、搶占更多市場份額。

新發(fā)理財平均業(yè)績比較基準總體下滑

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度以來，新發(fā)理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準總體出現(xiàn)下滑，或為銀行理財機構(gòu)修正投資收益預期而主動調(diào)降。

據(jù)普益標準、民生證券統(tǒng)計，截至5月28日當周，新發(fā)理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準較一季度末下降7BP，至3.61%。其中，封閉式凈值型理財業(yè)績比較基準較一季度末下降6BP，至3.61%，開放式凈值型理財下降5BP，至3.67%，二者的背離走勢有所收斂。

“就封閉式凈值型理財而言，由于攤余成本法和混合估值類產(chǎn)品的大量發(fā)行，在平滑凈值波動的同時博取超額投資收益的空間相對有限，一定程度上導致封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準有所回落。就開放式凈值型理財而言，當前理財凈值持續(xù)修復，投資者偏好有所回暖，故而提高業(yè)績比較基準增強理財產(chǎn)品吸引力的動能有所減弱。”民生證券表示。

4月以來，3年以上期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準降幅最大。截至5月29日，較4月初下行29BP至4.42%；而短期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準有小幅上行，1個月（含）以內(nèi)的業(yè)績基準上升44BP至3.26%，顯示出當前長端利率持續(xù)下行。

“從機構(gòu)類型看，二季度以來農(nóng)商行理財子平均業(yè)績比較基準下滑幅度最大，截至5月28日，較一季度末下降49BP至3.59%，其次是城商行和國有行理財子，分別下降22BP、15BP至3.85%、3.31%，股份理財子則上升7BP至3.49%，合資理財子產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準相對平穩(wěn)。”民生證券表示，權(quán)益類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準下行幅度更大，固定收益類產(chǎn)品下行幅度相對較小，混合類產(chǎn)品則呈現(xiàn)上行走勢，截至5月28日，三者分別較一季度末變動-41BP、-6BP、+31BP 至4.79%、3.61%、4.42%。

劉銀平分析，今年以來理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準下降趨勢較為明顯，主要有兩方面原因：一是經(jīng)歷去年的“破凈”潮之后，金融機構(gòu)和投資者都變得更加謹慎，投資者傾向于購買凈值波動較小的理財產(chǎn)品，金融機構(gòu)新發(fā)的中低風險、固收類理財產(chǎn)品占比上升；二是理財公司權(quán)益類資產(chǎn)配置比例有所下降。

此外，劉銀平稱，今年債市表現(xiàn)良好，但股市依舊沒有起色，雖然理財公司比較看好權(quán)益市場，但是目前階段在資產(chǎn)配置方面較為謹慎，為了迎合客戶對穩(wěn)定收益的需求，金融機構(gòu)發(fā)行的PR2級、固收類理財產(chǎn)品占比上升，市場流動性較為寬松，這類產(chǎn)品的業(yè)績比較基準也持續(xù)走低。如果股市回暖，理財產(chǎn)品配置權(quán)益類資產(chǎn)的比例或逐漸上升，中高風險產(chǎn)品及混合類產(chǎn)品的業(yè)績比較基準或會上漲。

民生證券表示，二季度以來新發(fā)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準呈現(xiàn)下行走勢，當中仍存結(jié)構(gòu)性分化，主因或在于：一方面，貨幣政策寬松基調(diào)下存款利率和貸款利率整體處于下行通道，“資產(chǎn)荒”持續(xù)演繹，短端資產(chǎn)收益率下行空間相對有限，逐漸向久期要收益，帶動長端資產(chǎn)收益率顯著下行；另一方面，業(yè)績基準自律過渡期將于6月結(jié)束，為降低投資收益預期，一定程度助推業(yè)績比較基準下降。

理財凈值持續(xù)上漲

破凈率顯著下行

值得一提的是，二季度以來，理財贖回潮風波逐漸平抑，理財市場穩(wěn)步修復，破凈率顯著下行。5月存款利率下調(diào)疊加需求端配置力量增強推動理財規(guī)模增長。

據(jù)民生證券統(tǒng)計，2023年二季度以來，銀行理財逐步進入修復回暖區(qū)間，理財凈值持續(xù)上漲，5月破凈率回到去年贖回潮之前的水平。從區(qū)間收益率看，2023年以來，截至5月31日，理財產(chǎn)品凈值區(qū)間收益率平均為0.19%，其中，從固收型理財產(chǎn)品來看，純債固收型、混合債券型、可轉(zhuǎn)債型、非標債權(quán)型凈值區(qū)間收益率分別為 0.66%、0.94%、1.05%、0.79%，此外，偏債混合型凈值區(qū)間收益率為0.90%。

從破凈率看，2023年以來，截至5月31日，理財產(chǎn)品總體破凈率從18%降至3%，甚至低于 2022年11月理財贖回潮之前5%左右的水平。其中，純債固收型、混合債券型、可轉(zhuǎn)債型、非標債權(quán)型破凈率分別降至1.0%、1.0%、0.2%、0.9%，此外，偏債混合型破凈率降至31%。

根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)顯示，一季度末全市場銀行理財?shù)拇胬m(xù)規(guī)模為24.26萬億，存續(xù)產(chǎn)品總量為3.65萬款；4月存續(xù)規(guī)模結(jié)束了連續(xù)5個月的下跌走勢，回升至25.51萬億，5月延續(xù)回暖步伐，截至5月29日，存續(xù)規(guī)模增長至25.77萬億，存續(xù)產(chǎn)品總量增加至3.78萬款。

民生證券表示，當前理財市場逐步回暖，產(chǎn)品凈值持續(xù)修復，理財存續(xù)規(guī)模進入 回升區(qū)間，一定程度表明市場部分資金流向理財產(chǎn)品，預計理財市場將延續(xù)修復態(tài)勢。目前固收類產(chǎn)品仍占主導，存續(xù)規(guī)模較4月末有所提升，其中，開放式凈值型產(chǎn)品規(guī)模增幅最大，封閉式凈值型產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)回落。

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