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全球頭條：產業鏈規模優勢愈發穩固 動力電池行業競爭呈現新態勢
2023-03-03 08:10:57 來源：金證研
(資料圖片)
頭部廠商對車企推行“鋰礦返利”計劃的消息，引發市 場巨震。該計劃的核心條款為未來三年，一部分動力電池的碳酸鋰價格以 20 萬元 / 噸結算，同時，簽署這項合作的車企，需要承諾使用該廠商約 80% 的電池采購量。計劃將于三季度開始執行。
這是產業鏈重磅廠商第一次清楚的傳遞出對鋰價中長期穩定水平的預期，即2025年鋰價仍有20萬元/噸的水平。該預期高于二級市場對鋰礦價格的判斷，按照該價格水平，市場給鋰礦公司的當前市值只對應著2025年PE 8X以內的估值。如果鋰鹽價格穩定為20萬元/噸，而2025年行業至少還有20%以上的產量增速，那么該估值明顯偏低。
鋰鹽價格近期跌勢未止，鋰礦股也跟隨下跌。“鋰礦返利”計劃的本質是“大額采購+買家綁定”，產業鏈規模優勢愈發穩固下，電池競爭加劇是一直以來市場擔憂的核心點，也是行業面臨的現實。二線電池企業盈利基本掙扎于盈虧平衡線，鋰礦資源的儲備可能成為一些企業的差異化競爭優勢，但隨著鋰價回落，中游產能釋放，價格競爭的籌碼有望向龍頭集中。
鋰價目前還維持在40萬元/噸以上，“鋰礦返利”方案可視為長線看空鋰價。但如果這種長單能夠落地，則意味著未來鋰鹽企業較高盈利的穩定性將得到部分兌現，對鋰鹽企業是可以提升估值的利好。2023年鋰礦股的觀點上，雖然短期看鋰價調整壓力還在，但以長期維度而言，2023年鋰礦供給偏緊的格局依然存在。
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