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當人們還在靈魂拷問醫保省下的錢去哪兒了，7 月13 日晚間，北京市醫保局印發《CHS-DRG 付費新藥新技術除外支付管理辦法的通知（試行）》，決定于2022 年7 月20 日至2022 年8 月19日期間開展2022 年CHS-DRG付費新藥新技術除外支付申報工作。

國家醫療保障疾病診斷相關分組（CHS-DRG）是國家醫療保障局研發的DRG分組方案，簡單說來，北京這個DRG除外支付管理辦法主要內容，針對創新藥、創新醫療(行情002173,診股)器械、創新醫療服務項目可以不跟著DRG走，單獨據實支付。

這無疑是醫保支付環境轉暖的重要標志，釋放的邊際改善信號非常清晰，可以看出對創新藥逐漸采用更寬松的態度，市場邏輯開始轉變。

受消息刺激，今日醫療器械與服務板塊集體走高，普瑞眼科(行情301239,診股)漲20%，何氏眼科(行情301103,診股)、五洲醫療(行情301234,診股)漲超10%，泰格醫藥(行情300347,診股)、愛爾眼科(行情300015,診股)盤中大漲8%，恒瑞醫藥(行情600276,診股)、昭衍新藥(行情603127,診股)、美迪希、邁瑞醫療(行情300760,診股)等漲逾3%。港股方面，微創醫療早盤漲超10%，微創機器人(行情300024,診股)、沛嘉醫療、啟明醫療、時代天使等跟漲。

醫療行業作為長坡厚雪賽道，歷史上牛股輩出，受到不少長線投資者的喜愛。但近幾年化學仿制藥、部分醫療器械受到集采影響較大，最新第七批國家藥品集采開標，有藥品直降97%。如今支付端初現政策改革，給醫療行業透來一縷陽光。尤其值得關注的是，國內創新藥行業尚處在發展初期，市場規模仍較小，行業景氣度持續向上。2020年中國創新藥份額占比只有7%，而美國創新藥占比高達70%，兩者差距非常大。對于最新的政策變化，機構怎么看呢？

國金證券(行情600109,診股)：醫保騰籠換鳥，積極支持創新

本次發布的DRG除外支付管理辦法，是為了進一步完善北京市疾病診斷相關分組（CHS-DRG）付費工作，在發揮CHS-DRG 引導規范醫療行為作用的同時，激發新藥新技術創新動力，再次驗證了醫保騰籠換鳥、支持創新藥/創新技術的思路。

除外支付機制有望進一步提振創新技術積極性。在實施傳統DRG 支付制度時，存在特殊病例、高成本服務項目及技術創新型項目等特殊情況，使得治療費用或資源消耗水平遠高于同組病例平均水平。將這些項目列入DRG 支付制度下的除外項目，有望克服傳統DRG 支付制度痛點，提高DRG 病組資源消耗的同質性，使得創新性醫療項目或產品更具經濟性，在合理使用醫保基金的同時，進一步助力創新技術發展，利好創新藥械企業及創新產業(行情300832,診股)鏈。

天風證券(行情601162,診股)楊松團隊：核心三個方向

這跟我們之前一直在路演的醫藥投資邏輯是一致的，即醫保的核心還是鼓勵創新，醫保結余改善也好，帶量采購節約的錢也好，最后都是要花出去的。

從投資來講，核心還是三個方向：醫療服務（國際醫學(行情000516,診股)、三星醫療(行情601567,診股)、愛爾眼科、通策醫療(行情600763,診股)）、創新藥/器械（恒瑞醫藥、百濟神州(行情688235,診股)、信達生物（H）、微創醫療（H）、三友醫療(行情688085,診股)、南微醫學(行情688029,診股)、微創機器人（H）等）以及中藥（這個是大家都懂的特殊情況）。

光大證券(行情601788,診股)：歷史估值低位+低配，醫藥配置需求持續提升

今年上半年醫藥板塊整體依然底部震蕩，目前醫藥板塊的估值處于近5年來的低點。22Q1非醫藥主動型基金持續低配醫藥，但環比提升，顯示市場對醫藥的配置需求回升。進入三季度，我們看好醫藥板塊表現，其中，高景氣、前期滯漲的CXO板塊更是反彈的優選。

重點推薦藥明康德(行情603259,診股)、藥明生物、金斯瑞生物科技、康龍化成(行情300759,診股)、凱萊英(行情002821,診股)、博騰股份(行情300363,診股)，關注皓元醫藥(行情688131,診股)、美迪西(行情688202,診股)、藥石科技(行情300725,診股)等。

關鍵詞： 北京醫保