來源：新浪基金

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市場熱點：

上周三公布的8月制造業PMI為49.7，高于前值49.3，雖然數值仍低，但環比已是連續三個月上行，對經濟可能是一個積極信號。尤其疊加政策持續出臺的環境，經濟觸底反彈的概率有望提升。

上周五，中國人民銀行、金融監管總局發布了《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》兩份重磅文件，針對貸款的最低首付比例和利率下限、首套和二套住房貸款、新發放的和存量的貸款皆做出了相應的規定。這兩份文件均是對黨中央、國務院決策部署的有力落實，是房地產政策的積極調整，預計將有效刺激地產需求。

上周債券市場偏弱，可以說是基本面、政策面與資金面共振的結果，PMI逐月回升，地產政策持續放松，疊加資金面趨緊，使得債券長短端利率均波動上行，短期內市場有一定的看空情緒釋放。往后看，如果后續資金面能企穩，債券收益率水平很可能反彈有限，可以參與調整后的波段操作機會，反之如果資金面持續收緊，可能長債應謹慎參與。

1. 貨幣市場資金面：

   上周DR007運行在1.8%-2.25%的區間，相對之前一周波動幅度較大。全周央行雖然持續凈投放，累計凈投放6810億元，但跨月資金面仍然偏緊，可能源于機構杠桿水平偏高。跨月后資金面轉松。

   銀行間質押式回購加權利率（%）

   2．現券市場：

   （一）同業存單：1年期存單利率上行3.5bp至2.29%，3個月存單利率上行5.5bp至2.065%，存單長端和短端上行幅度均較大，資金面緊張是主要原因，另外股市情緒較好以及地產政策放松也對存單需求形成負面影響。

   同業存單收益率走勢（%）

   （二）利率債：上周新發行利率債5292億元，凈供給1887億元，凈供給回落。二級市場方面，債市整體在地產政策出臺及月末資金面偏緊的影響下，長端利率上行顯著。全周十年國債活躍券230012累計上行4.7bp，十年國開活躍券230210累計上行4.8bp。

   10年期利率債收益率走勢（%）

   （三）信用債：上周信用債共發行2584.33億元，較前一周環比下降；信用債凈融資163.39億元。二級市場方面，各等級城投中，除AA-之外收益率均上行。其中1年期AA+等級上行幅度最大（9.6bp），顯示市場對中等評級拋盤較多；各等級中票均上行，其中3年期AA+上行幅度最大（9.48bp）；信用利差方面，各等級城投債信用利差以收窄為主，其中3年期AA-收窄幅度最大（10.44bp）。

   信用債收益率走勢（%）

   3．可轉債：

   上周中證轉債漲幅1.06%，表現弱于中證全指（3.08%）。分類別來看，超高平價券（轉股價值大于130元）跌幅均值為0.88%，表現差于中低平價券。低評級券（AA-及以下）漲幅均值為0.11%，差于高評級券（0.33%）。截至上周五轉債的平均價格為122.17元，分位值為80.1%，處于2018年至今的偏高水平

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