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華通證券國際有限公司美容護理行業組近期對貝泰妮進行研究并發布了研究報告《投資價值分析報告：皮膚學級護膚品市場規?？焖俪砷L，敏感肌龍頭市場份額有望進一步擴大》，本報告對貝泰妮給出增持評級，認為其目標價位為116.55元，當前股價為99.01元，預期上漲幅度為17.72%。

貝泰妮(300957)　　敏感肌人群規模擴大及護膚理念提升帶動皮膚學級護膚品高速增長　　由于環境影響、季節變化以及工作生活壓力加大等因素，我國敏感肌皮膚人群不斷擴大，隨著消費者對產品成分、配方的關注度提升，護膚理念的改變帶動敏感肌市場滲透率不斷提升，推動皮膚學級護膚品市場規模快速成長。同時，由于敏感肌人群更換護膚品成本較大，因此品牌忠誠度以及支付意愿較高。根據歐睿數據，過去5年皮膚學級護膚品以26.48%的復合增速快速增長，預計未來仍有望保持較高市場增速?！　「哐邪l壁壘保障產品優勢及品牌優勢　　對比同行業化妝品上市公司，公司研發人員數量、研發支出等數據處于行業前列，構建了一定研發壁壘。同時，植萃成分熱度下，公司地處云南，依托植物資源豐富，以及研發資源儲備，有望持續強化產品優勢以及品牌優勢。　　日資護膚品牌影響力下降，公司市場份額有望進一步提升　　此前，受益于消費者護膚理念提升，貝泰妮作為敏感肌賽道龍頭，市場份額從2017年的0.6%提升至2022年的2.4%，位列2022年護膚品品牌第八名。受近日日本排廢事件影響，日資護膚品品牌影響力有所下降，公司作為本土品牌有望進一步擴大市場份額。　　公司盈利預測與估值　　預計公司2023-2025年營業收入分別為65.00、81.11、101.24億元，YOY分別為29.65%、24.78%、24.81%；EPS分別為3.15、4.00、5.08元，根據合理估值測算，結合股價催化劑因素，給予公司六個月內目標價為116.55元/股，給予公司“推薦（首次）”投資評級。　　投資風險提示　　行業競爭加劇風險、銷售平臺相對集中風險、銷售季節性波動風險、產品質量控制風險等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，萬聯證券陳雯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.24%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利13.5億，根據現價換算的預測PE為30.34。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級16家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為152.25。

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〖 證星研報解讀 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。

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