行業高景氣下，醫美龍頭愛美客（300896）(300896.SZ)業績延續增長態勢。

日前，愛美客披露半年報，公司上半年實現營業收入14.59億元，同比增長64.93%；實現凈利潤9.63億元，同比增長64.66%。

愛美客表示，報告期內，公司依托已有的行業龍頭地位和品牌認可度，在營銷端和產品端持續發力，業績取得較大幅度增長。

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同時，愛美客的毛利率也持續提升。2019年以來，公司的毛利率均高于貴州茅臺（600519），2023年上半年的毛利率達到95.41%。

業績高增，愛美客積極回報投資者，拋出首次半年度分紅方案，擬向全體股東每10股派發現金股利18.48元，預計派現4億元，分紅率高達41.5%。

上半年業績創歷史新高

愛美客交出了一份靚麗的中報答卷。

8月24日晚，愛美客公告，2023年上半年，公司實現營業收入14.59億元，同比增長64.93%；實現凈利潤9.63億元，同比增長64.66%；實現扣非凈利潤9.34億元，同比增長65.37%。這一業績創下其歷史同期新高。

拉長時間軸，愛美客的業績增長迅速。財報數據顯示，2016年至2022年，公司營業收入由1.41億元增長至19.39億元，6年增幅達12.75倍；凈利潤由0.53億元增長至12.64億元，增幅高達22.85倍；扣非凈利潤由0.51億元增至11.97億元，增幅高達22.47倍。

業績穩步提升的同時，近些年來，愛美客還保持超高毛利率，且均高于貴州茅臺。財報數據顯示，2019年至2023年上半年，愛美客毛利率分別為92.63%、91.81%、93.7%、94.85%、95.41%；而貴州茅臺同期毛利率分別為91.3%、91.41%、91.54%、91.87%、91.8%。

在凈利率方面，愛美客亦有不俗表現。財報數據顯示，2019年以來，公司的凈利率都在50%以上，截至2023年上半年已增至68.56%。

從現金流來看，愛美客的盈利質量較高，公司經營活動產生的現金流量凈額常年為正，且逐年上漲，2019年至2023年上半年分別為3.1億元、4.26億元、9.43億元、11.94億元、9.77億元。

值得一提的是，愛美客首次在半年度拋出分紅方案，擬向全體股東每10股派發現金股利18.48元(含稅)，預計合計派發現金股利約4億元(含稅)，占同期凈利潤比例為41.5%。這是其自2020年9月上市以來第4次派現，累計派現金額近19億元。

內生外延構建核心競爭力

資料顯示，愛美客是國內領先的醫療美容產品提供商。據弗若斯特沙利文研究報告統計，公司透明質酸鈉類注射產品2018至2021年在國產廠商中市場份額排名蟬聯第一。

溶液類注射產品和凝膠類注射產品是愛美客的業績主要來源，這兩大類產品占公司總營收比例超98%。2023年上半年，公司溶液類注射產品實現營業收入8.74億元，同比增長35.90%；凝膠類注射產品實現營業收入5.66億元，同比增長139.00%。

記者注意到，近年來，愛美客持續高研發投入，為產品賦能。財報數據顯示，2019年至2023年上半年，公司研發費用分別為4856萬元、6180萬元、1.02億元、1.73億元、1.04億元，占當期營收比重分別為8.7%、8.71%、7.06%、8.93%、7.15%。

中報顯示，目前，愛美客已經形成全方位的已上市產品及在研產品組合，公司已擁有8款獲得國家藥監局批準的Ⅲ類醫療器械產品，是國內獲得國家藥監局認證用于非手術醫療美容Ⅲ類醫療器械數量最多的企業。

另一方面，愛美客堅持“直銷為主，經銷為輔”的差異化營銷模式，2017年至2022年公司直銷收入占比均維持在60%以上；截至2023年6月末，公司擁有超過408名銷售和市場人員，覆蓋全國31個省、市、自治區。

正基于此，近幾年，愛美客的銷售費用支出控制良好，占營業收入比均在10%左右。財報數據顯示，2019年至2023年上半年，公司的銷售費用分別為7717萬元、7095萬元、1.57億元、1.63億元、1.49億元。

截至2023年6月底，愛美客總資產66.74億元，資產負債率為4.73%；期末公司擁有貨幣資金29.84億元，交易性金融資產7.59億元，賬上并無長短期借款，而一年內到期非流動負債僅1220萬元。

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