文/陳根

四年前，李斌和他的蔚來曾經站在懸崖邊，是合肥市政府一筆70億投資將他拉了回來；四年后，蔚來又遇危機，這次，雪中送炭的是中東大金主。可問題是這筆錢能夠李斌花費多久呢？

我們看蔚來的財務報表，2023年僅僅是一個Q1就虧損了48.04億，同比虧損擴大了163.21%。按照這個虧損速度來看，就算6月20日晚，蔚來公告稱，阿布扎比投資機構 CYVN Holdings 將對其投資 11 億美元（約 80 億元），雙方已經簽訂股份認購協議。就算這筆投資是真實的，這筆錢也只夠蔚來虧兩個季度。

【資料圖】

那么或許有人會說根哥說的不對，為什么呢？因為人家中東這些投資機構又不是傻子。這說的很對，但是不要忘記了，投資失誤是非常正常的事情。

我給大家舉一個例子，一個是巴菲特的搭檔芒格，之前抄底阿里巴巴的時候，最后也是虧損割肉，然后芒格才意識到自己投資錯了。那么新能源汽車這條賽道是不是一個趨勢，這個不用懷疑，只是這個趨勢的優勢并不屬于蔚來、理想和小鵬這些所謂的互聯網車企。這個問題根哥在后續再分析，就看當下的蔚來，面臨巨大挑戰。

今年以來，蔚來的銷量低迷，遠遠落后于同期生理想，也被二線的哪吒等趕超。5 月蔚來交付新車 6155 輛，連續第四個月下滑。前五個月總共也就賣出4.38萬臺，月均不過 8770 臺，遲遲沒有破萬。

而同期，埃安和理想先一步跑進10萬大關，分別賣出16.6萬、10.4萬臺；原先跟在二梯隊的哪吒，也已以近千臺的優勢超過了蔚來。表現不佳的銷量，連帶著財務一起壓力山大。一季度，蔚來的資產負債率達到 73.3%，比去年同期攀升了16.29個百分點；而短債也從去年底的52.77億升至一季度的77億元；同時，其在手現金縮水速度還要更快一些，從去年底的455億，降到了一季度末的378億元。

如何實現銷量突破自我造血，是蔚來當下最關鍵的問題。近期，蔚來破天荒宣布全系車型降價3萬元，解綁免費換電，希望能“以價換量”。但是降價會有用嗎？根哥可以說這個效果非常有限。

我們要回顧為什么蔚來、理想、小鵬這些互聯網車企能能夠崛起，其中最關鍵的是兩個原因：一個原因是之前傳統車企并不看好基于鋰電池的新能源車這條賽道，所以傳統汽車根本就沒有介入，也沒有發力；另外一個方面的原因是，馬斯克帶著特斯拉將新能源車做成功了，直接就將新能源車這條賽道推入了商用化。于是一邊在傳統汽車還沒有重視，一邊新能源車賽道被特斯拉帶熱了，那么提前進入布局的蔚來、理想、小鵬這三大互聯網車企就獲得了先發優勢。

但是為什么蔚來現在就不行了呢？原因很簡單，因為傳統車企轉戰新能源車這條賽道了，不論從資本實力、研發實力、銷售渠道、車輛設計、汽車制造、品牌優勢等各個方面都可以碾壓互聯網新興車企。也就是說，如果單一的從價格戰層面出發，傳統汽車都可以以強大的營銷渠道優勢+供應鏈優勢+價格優勢+資本優勢來拖垮這些互聯網新秀車企。

在傳統車企轉身轉戰新能源車的今天，留給互聯網車企的時間不多了，這也同時提醒了我們今天的用戶們，當我們要選擇新能源車的時候，或許避開互聯網新秀車企會是一個更為有保障的選擇。

原文標題 : 陳根：蔚來再遇危機，新能源的未來并不屬于蔚來