近日，極兔在港交所遞交招股書，正式沖刺IPO。

(資料圖)

外界對極兔的印象，可能大多數都停留在此前的快遞行業大戰，憑借價格等優勢，極兔迅速崛起，甚至可以說是影響了快遞行業的發展邏輯。

時至今日，極兔的發展依然頗具看點。一方面，極兔的市場份額占有率已經超過順豐，在競爭激烈的快遞江湖中占有一席之地；另一方面，雖然近三年總營收接近千億元，但并未實現盈利，尤其是單票成本仍然存在倒掛現象。

長期來看，極兔要想獲得資本市場和消費者的認可，恐怕還需要找到真正的運營模式，持續提升自身核心競爭力。

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從價格戰，到沖刺上市

2020年，極兔進入中國市場，在進入中國市場之前，極兔已經是東南亞市場占有率極高的電商快遞公司，進入中國市場不足一年，網點在全國的覆蓋率就迅速攀升，可謂發展迅速。

值得注意的是，極兔采用的方式值得關注，進入中國市場后立即在業內打起了“價格戰”，此前，圓通、中通、韻達等快遞打價格戰時，單價可低至3元左右，用3元的價格發送全國，幾乎相當于給商家倒貼資金。

快遞企業都用低價方式吸引客戶，可見快遞江湖競爭之激烈。但有意思的是，極兔進入中國市場后，采取了更激烈的低價競爭，以低于同行30%-50%的價格吸引客戶，直接把價格壓到了2元、1元，甚至部分地區0.8元包郵發全國，這無疑是直接把價格壓縮到了零空間。

俗話說“沒有最狠，只有更狠”，極兔便是更狠的攪局者。經此一戰，極兔也奠定了在快遞江湖的地位，在競爭激烈的“四通一達一順”格局中，硬是撕開了口子，找到了自己的一席之地。

2020年，進入中國市場當年，極兔全年包裹數量為21億件，依靠猛烈的價格攻勢，第二年包裹數量迅速攀升至83億件，到去年已經上升至146億件，可謂發展迅速。

目前，極兔的物流網絡已全面覆蓋東南亞多個國家和地區，在中國市場業務覆蓋率也極高，與此同時，極兔在沙特、墨西哥、巴西等地也有運營。

近日，極兔正式向港交所遞交招股書，計劃將在香港掛牌上市，正式開啟IPO進程。

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發展迅速，但虧損難解

極兔進入中國市場后發展迅速，這是肉眼可見的事實，其在價格戰中奪得一席之地，成功取得市場份額也是毋庸置疑。

但值得注意的是，極兔一直在虧損也是事實。進入中國市場后，極兔的營收規模不斷上升，近三年營收分別超15億美元、超48億美元、超72億美元，可以看到，近三年營收總額接近千億人民幣。

但與此同時，經調整后近三年虧損分別為超4億美元、超9億美元、近8億美元，折算成人民幣，三年虧損高達上百億元，也就是說，極兔在中國市場仍未實現盈利。

那么虧損何來？根據招股書，極兔表示過往在中國的虧損狀況，主要是由于不斷投資技術基建、規模和擴張導致的。

其實并不難理解，國內快遞江湖本身就競爭激烈，要想分一杯羹必然要在價格上想辦法，為迅速打開局面，極兔采用了價格戰。

這種方式和早年互聯網企業燒錢補貼的路子如出一轍，通過融資不斷燒錢補貼打價格戰，直到最終在市場勝出。因此這也注定很難在短時間內實現盈利，出現成本倒掛也是意料之中。

不過，就東南亞市場來看，極兔的業績表現相對可觀，近三年在東南亞市場利潤分別超2億美元、超4億美元、超3億美元，和在中國市場明顯不同，在東南亞一直保持著盈利。

從市場份額上看，目前中國市場營收占比已經超過東南亞市場，在總營收中的比重超過一半，從數據上也可以看出，中國市場對極兔來說更加重要。

換句話說，實現在中國市場的盈利，對極兔能否實現全面盈利，甚至是影響長期發展的關鍵因素。

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燒錢補貼，能走多遠？

從價格切入，依靠低價優勢迅速占領市場，極兔取得了可觀的發展速度，但時至今日，依靠燒錢補貼的方式能走多遠，或者說能不能持續發展，這依然是個疑問。

極兔本身脫胎于OPPO，OPPO和投資人段永平有密切聯系，依靠這層關系，極兔得到了OPPO、vivo、步步高、騰訊、高瓴資本等各方投資，甚至最初的訂單也多來源于拼多多。原因無他，拼多多創始人黃錚和段永平有著千絲萬縷的關系。

此外，極兔也通過收購等方式，不斷匯聚快遞資源，最直接的體現便是收購百世快遞，通過收購百世獲得更多淘寶系等客戶。

通過這兩年在中國市場不斷發力，極兔用戶群體不斷拓展，根據招股書，目前極兔的業務范圍已經不再局限于拼多多和淘寶系等，抖音、快手等新興平臺均有極兔用戶。

憑借強大的資源網，極兔累計獲得了數百億元投資，其整體估值也高達上千億人民幣。極兔選擇在此時上市，其背后原因也值得考量，要知道，如果一直走燒錢補貼路子，即使有再多的資金，也總有燒完的時候。

所以上市也是融資，這也與資金鏈相關，極兔也想通過上市在資本市場融資，以便追求長期發展。

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