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零售藥店接入統(tǒng)籌醫(yī)保 政策利好催化藥物板塊
2023-06-18 10:09:34 來源：金證研
(資料圖片僅供參考)
醫(yī)保個人賬戶改革近日引發(fā)社會關注。2月15日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關于進一步做好定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知》（以下簡稱《通知》），支持定點零售藥店開通門診統(tǒng)籌服務，參保人員憑定點醫(yī)藥機構處方在定點零售藥店購買醫(yī)保目錄內藥品發(fā)生的費用，可由統(tǒng)籌基金按規(guī)定支付，長期處方最長可開具12周。
我們認為，《通知》對行業(yè)影響整體偏利好。部分符合條件的藥店接入統(tǒng)籌醫(yī)保，將加速醫(yī)院處方外流引來的增量需求，帶動藥品銷售與客流向院外市場流轉；同時，在高經營規(guī)范標準下，龍頭公司旗下藥店競爭力更強，其行業(yè)份額有望進一步提升。
《通知》對藥店板塊的情緒利好大于經營層面的實際利好。目前政策推進的時間和細則尚未出臺，居民在門診的醫(yī)療支出大部分仍為個人賬戶，對行業(yè)短期業(yè)績影響不大。長期來看，在醫(yī)保改革與控費的大背景下，接入統(tǒng)籌意味著藥店價格會與醫(yī)院趨于一致，藥店行業(yè)長期會面臨收入增加、毛利率下降的“量增價減”情況，或將改變目前藥店高毛利、低周轉、通過醫(yī)保和信息不對稱盈利的商業(yè)模式。
總的來說，藥店投資偏業(yè)績和政策驅動。短期在集中度提升背景下，龍頭公司有望維持20-30%的增長，一季度仍然是業(yè)績確定性較好的板塊。板塊此前因疫情消退和資金因素回調較多，估值已到了合理位置，流動性雖較為有限，但仍有望受到政策利好的催化。
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