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“現在清庫存進程基本結束，庫存已經回到較低位置，市場上價格倒掛也基本結束，”一位頭部廠商人士近日對記者表示。

近期，經歷了近一年低迷期的MLCC（片式多層陶瓷電容器）賽道在春節假期之前迎來“暖風”。多家頭部公司表示，由于庫存出清，目前市場需求方面已較2022年第三季度有所恢復，產業鏈迎來補庫需求。有機構判斷，MLCC賽道將迎來新一輪周期。

在節前清淡的二級市場上，MLCC概念表現頗為亮眼，出現較為明顯反彈。自1月16日以來，MLCC概念指數已經上漲近10%，包括三環集團(行情300408,診股)、風華高科(行情000636,診股)、潔美科技(行情002859,診股)在內的國內頭部MLCC公司股價漲幅均在10%以上。

MLCC價格已大幅反彈

被喻為“電子工業大米”的MLCC在去年前三季度一直處于去庫存階段。不過從記者近日采訪情況看來，這一階段基本宣告結束。

“除去年個別舊料外，大部分料號已結束倒掛，”一位深耕MLCC的業內人士直言。據該人士介紹，在去年三季度末，包括原廠、代理商、終端客戶在內的環節庫存基本出清，實際上需求已經見底，目前終端廠商已經開始抓緊備貨，囤貨商也開始抄底低價補庫。

渠道價格是前瞻性指標，可敏感反映行業供需。近期，渠道MLCC價格已經大幅反彈，環比漲幅明顯，低容料號漲幅較大，漲幅達到10%-15%。這一說法也得到證實，前述頭部廠商人士也表示，現在清庫存進程基本結束，庫存已經回到較低位置，市場上價格倒掛也基本結束。

另外，風華高科在本月機構調研中也表示，2022年前三季度的產能利用率和產品價格呈下行趨勢，但第四季度產能利用率方面開始逐步恢復。該公司方面表示，阻容感等產品、不同規格和型號的產品庫存周期不同，整體情況看逐步恢復到正常水位，市場需求方面較2022年第三季度有所恢復。

而根據持續緊密的價格、庫存跟蹤及產業鏈調研，機構判斷目前被動元件產業周期已見底。中泰證券(行情600918,診股)在一份研報中提到，目前原廠及渠道庫存已進入低位，價格已進入底部區間，預計新一輪周期即將開啟。此外，新能源汽車的高速發展及5G建設推動也將拉動需求增長。

受去年行業低迷影響，不少公司股價深度回調。深耕消費級MLCC用納米鎳粉、銅粉市場的博遷新材(行情605376,診股)，去年以來股價幾乎腰斬；行業龍頭公司三環集團2022年股價下跌30%左右；而風華高科股價去年跌幅也高達50%。

不過，近日來，MLCC概念表現頗為亮眼，出現較為明顯的反彈。自1月16日以來，MLCC概念指數已經上漲近10%，包括三環集團、風華高科、潔美科技在內的國內頭部MLCC公司股價漲幅均在10%以上。

國產替代需求巨大

MLCC是用量最大、發展最快的片式電子元件品種之一，其主要優點為體積小、 頻率范圍寬、壽命長和成本低，被譽為被“電子工業大米”、“被動元件之王”。其廣泛應用于通信、消費類電子、汽車電子等領域。

2020年MLCC市場發展良好，當年全球MLCC需求量增至4.39萬億只，同比增長10.0%；我國MLCC需求量增至3.3萬億只，同比增長11.6%。2021年全球MLCC需求量同比增長高達14.2%，達到5萬億只；國內MLCC需求量達到3.85萬億只，同比增長15.4%。

MLCC目前國產替代化率較低，日韓以及中國臺灣廠商占據市場85%以上份額。從全球競爭格局來看，MLCC廠商分為三大梯隊，第一梯隊為日韓廠商，包括村田、三星電機、太陽誘電、TDK等。第二梯隊為中國臺灣廠商，主要有國巨、華新科等；第三梯隊才是中國大陸廠商，主要代表廠商有風華高科、三環集團、火炬電子(行情603678,診股)、鴻遠電子(行情603267,診股)等。

而且，在業內看來，MLCC行業“周期性”與“成長性”共存。周期性來源于經濟周期的變動，疊加行業下游需求分散，需要經銷商作為原廠感知終端需求的“觸角”，進行渠道的鋪陳與產品的銷售，因此除原廠價格外，渠道價格是價格體系的重要組成部分。MLCC的“成長性”的根本驅動力(行情838275,診股)則是經濟，需求推動MLCC整體產品的結構升級。

此前，MLCC經歷一年低迷狀態主要原因在于以消費電子為代表的終端需求退潮。財通證券(行情601108,診股)一份研報顯示，消費電子是MLCC最大的應用領域，約占據MLCC下游應用60%以上的份額。

車規需求料成為“爆點”

目前來看，消費電子復蘇預期仍不明晰，相對于消費電子市場的持續低迷，車規環節需求則有著較高的確定性。

從機構關注點看，最大看點是車規級MLCC市場的爆發。隨著汽車向智能化、電動化的方向發展，汽車領域逐漸成為MLCC一個重要的需求來源。

根據國盛證券研報，傳統汽車動力總成系統所使用的MLCC數量為450只至2500只，而單輛智能化汽車的安全系統、舒適系統、娛樂系統以及其他系統所使用的MLCC數量為4300只至1萬只。隨著新能源汽車滲透率的持續提高，以及汽車智能化、網聯化的不斷深化，車規級MLCC市場需求量將不斷增長。

全球龍頭日系廠商村田制作所在去年11月底的信息說明會中也表示，公司持續看好車載領域需求對MLCC的拉動，特別是公司在車載用高端MLCC產品（高靜電容量、耐高壓、耐高溫）上具備技術和市場占有率優勢，公司將進一步增強生產能力以匹配需求增長。

在對于車載MLCC的需求預測上，村田方面預計到2025年，車載MLCC產品的需求量有望達到2019年需求數量的1.5倍以上，大容量車載MLCC產品的需求數量則有望達到2019年需求數量的2倍以上。

在車規領域，國內廠商也在積極發力。風華高科近期也表示，公司緊抓新能源汽車等高端市場迅猛發展的“窗口期”，其MLCC等主營產品已通過AEC-Q200、IATF16949車用體系認證，擁有國內外汽車電子客戶并持續加深合作，同時開拓和推進汽車電子新客戶產品認證。

關鍵詞： 風華高科 三環集團 同比增長