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被投資者視為“聰明錢”的北上資金動向向來廣受各方關注，但證券時報記者統計發現，當前北上資金買賣與A股指數之間的相關性已弱化。

記者分析北上資金周度凈買賣金額與滬深300指數接下來一周漲跌關系發現，兩者短期內有一定關聯性，但長期關聯性較弱，相關性并不穩定。

在滬港通開通初期，北上資金與A股市場有較強正相關性，北上資金當周凈買入額越高，市場下一周上漲概率越大。而在深港通開通初期，這種正相關關系卻未出現。總體看，隨著時間推移，北上資金與市場指數間的關聯性呈衰減趨勢，外資對A股市場影響力逐步弱化。

我們選擇外資有較高凈買入或凈賣出的交易周，發現北上資金凈買入與滬深300指數上漲，或凈賣出與滬深300指數下跌，共同發生的概率僅50%左右，可見外資的大幅凈買賣對A股后市的預測意義從數據上看并沒有投資者想象的那么大。

從成交占比看，北上資金歷史日均成交額450億元，最高不到2000億元，占A股總成交僅一成左右。2022年以來，北上資金活躍度有所上升，但日均成交額依然低于1100億元，相較于全市場近萬億元的成交額而言，北上資金實質影響有限。

北上資金被一部分投資者視為“聰明錢”，經常被當做市場風向標。北上資金究竟靠什么“圈粉”？

統計顯示，2015年至2022年8月4日的7年間，北上資金僅在2018年投資收益率低于同期滬深300指數表現，而在2017年投資收益甚至超一倍。2022年市場波動加劇，北上資金持倉收益仍小幅跑贏滬深300指數。

一方面是北上資金動向與指數漲跌相關性不強，另一方面是投資收益整體良好，我們發現北上資金更善于提前捕捉投資方向，能不斷在“優質賽道”上切換，這就是北上資金“聰明”和“圈粉”的原因。

互聯互通機制開通以來，北上資金買入A股持倉市值超過2.3萬億元。對比外資，不斷壯大的更是中國資本市場自身，要想實現從“筑巢引鳳”到“花開蝶來”的變化，除了不斷深化改革創新、完善制度建設，還應該不斷加強投資者教育。對普通投資者而言，北上資金的流向僅可作為參考。市場總是瞬息萬變，投資者應兼聽則明，否定和神化北上資金皆不可取。

關鍵詞： 北上資金