上市7年，神州租車主動選擇私有化開啟下一段征途。

近日，神州租車發布公告，稱該公司于2021年7月8日正式從香港聯交所退出上市地位，納入安博凱麾下，成其全資附屬公司。其后，神州租車正式成為一家私有化運營的企業。

私有化后，新東家能否引導神州租車繼續統領中國租車市場?或尋求更大的突破?一時成為業內關注的焦點。

投資眼光與行業經驗積累俱佳

神州租車私有化始于2021年2月。不到半年時間，該公司快速落地，完成私有化。對于中國汽車租賃行業而言，神州租車牽手安博凱，將加速行業整合，為行業帶來示范效應。

公開資料顯示，安博凱，是北亞最負盛名的私募股權投資基金之一，管理資本超過240億美元，以投資龍頭企業和長線思維著稱。該基金旨在收購擁有持續競爭優勢和強勁現金流及收入的行業龍頭公司，并通過與管理層密切合作制定戰略、優化資本結構、在運營、管理和公司治理方面采用全球最佳實踐經驗，長期為被投資公司增加和創造價值。

業內認為，安博凱投資團隊擁有豐富經驗，將在資本機構、運營管理和公司治理等層面與管理層密切合作，并優化神州租車發展戰略、業務模式，為神州租車創造戰略性增長機會的長遠空間。

從安博凱過往投資履歷來看，所投企業均收獲高投資回報。在過去16年里，安博凱在北亞地區累計投資51個項目，其中29個撤資項目為有限合伙人和共同投資人創造144億美元的投資回報。據其稱，這是亞洲投資公司中最大的一筆收益金額。“期待在神州租車身上看見，”安博凱此前表示。

在汽車租賃市場，安博凱具有豐富投資經驗，先后參與投資了一嗨租車和韓國最大的汽車租賃公司KTRental。這為其投資神州租車埋下了伏筆，也沉淀了豐厚的行業積累與觀察。

私有化入正軌迎價值重估機會

時隔近兩年后，2021年，神州租車先后完成向McqueenSSLtd.(MBKPartners的聯屬公司)發行本金總額為1.75億美元可換股債券，以及發行本金總額為2.5億美元的美元優先票據。其中，3月公開發行的美元優先票據，債項預期評級為B-，發行金額2.5億美元，息票率9.75%，發行期限為3年。發行后，根據彭博系統報價，該債券曾一度達到106.080%，較99.366%的發行價格，漲幅接近7%。表明該公司發行債券在二級市場表現良好，市場和投資者的認可度上升。

行業整合有望開啟新局面

當前，我國汽車租賃行業處于整合振蕩期，頭部玩家迭代升級，中小末端企業慘遭洗牌。未來10年，我國汽車租賃行業將向成熟發展期過渡。

據艾瑞咨詢《2020年中國自駕租車行業研究報告》數據統計，2015年至2019年間中國國內汽車租賃市場年復合增長率均保持在10%-12%，實現從434.9億元到695.9億元的規模增幅。預測2021年擺脫疫情影響后，汽車租賃市場將迎來強勢反彈，整體規模將突破770億元。

截至目前，神州租車占據中國汽車租賃市場23.5%份額，市場規模穩居第一。此次私有化，神州租車將借安博凱資金實力穩定股權基礎，提升競爭力，革新技術和探索新的業務模式。

神州租車各項關鍵數據的變化，不難看出安博凱的介入已帶來正向反饋。

數據顯示，神州租車2021年一季度財報實現總營收12億元，總毛利率由2020年同期的15.4%增加至25.4%，凈利潤由去年凈虧損1.88億元轉為盈利600萬元。

其中，神州租車在車隊規模減少以及受就地過年出行政策的影響汽車租賃需求減少的情況下，核心業務汽車租賃收入錄得8.83億元，較去年同比略微上升0.5%;平均日租收入同比增長7.4%至189元，較去年同期上升27.1%;車輛利用率57%，較去年同期增加8.6%。

值得注意的是，疫情回暖之下，神州租車核心業務實現持續穩增。2020年度，神州租車汽車租賃收入為37.55億元，該年下半年，其汽車租賃收入為21.05億元，較2020年上半年增加28%。

此外，2020年神州租車按期償還總計80多億元的貸款，債務結構大幅優化。2020年年報顯示，該公司錄得自由現金流流入49.29億元，創下歷史新高。其中，下半年錄得自由現金流較上半年增加55%。

隨著新東家落定，神州租車將在資本結構、信貸能力、現金流流入等方面實現顯著改善。未來，神州租車或將持續開拓新的商業模式，提升運營效率，優化用車服務，伴隨中國汽車租賃市場的強勁反彈，迎來下一程的行業新發展。

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