2億元營收狂翻6倍，需要多久?北京漢迪移動互聯網科技股份有限公司(下稱“漢迪移動”)的財務數據表示，移動互聯網僅需3年。

準備登陸深圳創業板的漢迪移動帶給投資者的不僅有移動互聯網的爆炸式驚奇，背后還有巨額的吞金欲望和經營謎團。

財務真實性待考

漢迪移動成立于2008年8月，主營業務為研發和運營移動應用程序，向全球用戶提供系統工具、生活小工具和內容娛樂類產品，進而以產品為載體為第三方廣告平臺提供效果廣告發布服務。

公司成立后一直維持小規模運營，直至2016年7 月整體變更為股份公司時，資產總額僅為2086.77萬元、負債總額為1205.10萬元，凈資產為881.67萬元，總股本 880 萬元。

但股改后，漢迪移動的經營直線飆升，2016年至2018年報告期內，營收從2.02億元翻了6倍達到12.60億元，凈利潤從2016年的虧損4399.30萬元飆升到2018年的4.17億元。截至 2018 年 12 月 31 日，公司總資產 9.48億元、合并報表歸母凈資產7.60億元。

漢迪移動如何在短短三年報告期內實現華麗逆轉?招股書顯示，公司自成立以來，面向全球市場從事移動應用的開發和商業運營，主營業務未發生重大變化。2008 年至2015 年

公司長期以工作室形式小規模研發 iOS 生活小工具系列產品，進行商業變現探索。2016年，開始拓展 Android 產品線，研發并推出多款 Android 系統工具類產品。

也就說從2016年開始，漢迪移動才找到實現業績突破的產品和經營模式，但是在移動互聯網，尤其是前段應用產品已經是紅海競爭的環境下，漢迪移動的業績暴增受到疑問。

“2016年、2017年和2018年，公司營收盈利情況良好，2016 年虧損是由于非經常性損益的影響。” 漢迪移動回復《華夏時報》記者采訪稱。

那么公司真實的營收情況如何?報告期內，漢迪移動營收年增長率均在100%以上，主要依賴于激進的銷售策略實現。2016年至2018年，漢迪移動僅在銷售費用一項就分別花費達0.72億元、2.35億元以及5.40億元，漢迪移動銷售費用率由2016年的35.74%上升至2018年的42.83%，而同期公司的研發支出分別為 2682.45萬元、9209.01萬元及10375.58萬元，與獵豹移動等同行業公司相去甚遠。

另一方面，漢迪移動在國內并沒有市場競爭地位，營收主要依賴海外市場實現，公司主要收入來源于海外地區，并且過度依賴全五大客戶。

招股書公布的公司的區域營收情況顯示，2018年公司來之北美洲市場的營收達7.28億元，亞洲為2.04億元，歐洲為1.60億元，南美洲為1.06億元。2016年至2018 年，公司來自前五大客戶的營業收入占比分別為80.05%、93.56%及 96.86%，客戶集中度非常高，且 2017 年及 2018 年，公司來自 Google的合計營收占比分別為59.34%及 65.65%，對單一客戶依賴日趨嚴重。

“目前，主要客戶包括 Google、Facebook、Twitter 等全球規模較大廣告平臺，公司與之建立深度合作關系符合業務定位及行業慣例。” 漢迪移動回應采訪稱，若上述平臺的業務需求出現波動或者行業格局出現變化，將可能在短時間內對公司的業務穩定產生一定影響。

營收主體過度依賴谷歌體系，盈利主要靠海外貢獻，在目前對移動互聯網市場流量造假廣泛質疑的聲音中，漢迪移動的流量數據和營收是否具有真實性待考，公司依靠銷售促營收的經營是否具有可持續性被疑問。

值得注意的是，伴隨著公司業績暴增的是，短短三年的報告期內，公司已頻繁更換了3家會計師事務所，2016年公司股改時的服務會所就更換了2家，之前有北京京信會計師事務所服務，股改后期突然變更為致同會計師事務所，上市輔導后期又變更為安永會計師事務所。

業界人士指出，漢迪移動頻繁變更會計所或許與證監會對六大會計師事務所的處罰有關，2018年年中，因為審計漏洞，中國證監會暫停接收國內立信、瑞華、眾華、興華、致同、大華會計師事務所的首發和再融資項目資料。

但是安永會計師事務所的審計歷史同樣是污點重重，安永Tech Data Limited因2012年財報問題被處罰180萬英鎊，負責人被罰沒近6萬英鎊。同時，安永在美國市場也收到罰單，金額為200萬美元。

監管層對財務造假持續保持零容忍的高壓態勢，作為財務把關者的會計師事務所也繼而成為審查重點，漢迪移動怪異的爆炸式營收是否存在問題，污點百出的會計所是否出具了真實的審計意見，也是被質疑的重點。

巨額融資的困境

此次，漢迪移動帶給市場的不僅有暴增的業績，同時公司的胃口也讓市場看到了移動互聯網的貪婪。截至2018年12月31日，公司總資產為9.48億元、合并報表歸母凈資產7.60億元，但是向資本市場的融資欲望卻高達12.44億元，幾乎相當于現有凈資產的兩倍。

公司計劃將全部募集資金分別投資于產品矩陣升級和擴展、數據網絡與人工智能建設、移動互聯網聚合廣告運營平臺、移動互聯網數字營銷系統建設四個項目。

漢迪移動回復采訪認為，募資數額和投資項目與公司現有財務狀況相適應，從中長期來看，募投項目具有較高的投資回報率，均具有廣闊的市場前景，若順利實施，將進一步完善公司的產品矩陣，顯著提升廣告變現能力、廣告投放效率和中長期的盈利能力及對投資者的回報能力。

手機工具類app具有開發門檻較低、競爭對手眾多、盈利模式仍不明朗等的特點，目前智能手機工具類app市場已基本陷入飽和狀態，市場格局已形成，很難改變。

研究報告認為，從工具類app自身看，國內整體手機工具類app已逐漸延伸到與生活、工作息息相關的諸多領域，基本不會出現“空白市場”，且各細分品類的頭部企業均被BAT“收編”或已完成上市。因此從行業競爭的角度看，手機工具類app的競爭格局日益加劇與成熟，已經呈現出“存量市場”的競爭。

漢迪移動的海外市場同樣面臨谷歌、臉書等市場巨頭的壟斷競爭，同時公司依賴的Google Play、App Store 移動應用市場，還面臨著國際貿易摩擦、科技封鎖、信息安全等風險因素，若未來貿易摩擦不斷加劇，不排除產業鏈中的大型互聯網企業會被所在國政府干預，對國內軟件產品的推廣采取一定措施。漢迪移動如果不能在公平的市場環境中進行競爭，不能對貿易摩擦及不公平貿易政策進行迅速調整，可能會在短時間內對公司的業務開展及收入增長產生不利影響。

漢迪移動似乎也看到了智能手機工具類app市場競爭的白熱化，欲用近3億的資金布局數據網絡與人工智能項目建設，而這也是競爭對手獵豹移動、麒麟合盛的重點布局領域。獵豹移動早已開始布局游戲與人工智能，麒麟合盛IPO也欲募集近2億元用以開發人工智能與大數據平臺。

現有主業市場趨于飽和，轉型業務面臨同業公司競爭，漢迪移動巨額融資背后能否實現高增長營收也存在越來越多的疑問。不過公司實際控制人、董事長黃揚清似乎已經在布局轉型其他產業。

2016 年，黃揚清控制下，注冊成立北京佳瑞互動，布局智能醫療產品研發。2018 年，又成立北京佳瑞互動子公司浙江清瑞，深耕智能醫療產品研發。2019 年注冊浙江清瑞全資子公司北京清瑞，再把醫療布局深化。

關鍵詞： 漢迪移動