近日，一則萬達(dá)信息(300168)股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，引市場對其花落誰家的猜測。

6月20日，《財(cái)聯(lián)社·保險(xiǎn)頻道》記者向多位中國人壽內(nèi)部人士求證，確認(rèn)萬達(dá)信息新股東為中國人壽。

截至目前，萬達(dá)信息仍處于停牌狀態(tài)。壽險(xiǎn)龍頭企業(yè)加持原因?yàn)楹危瑢υ摴景l(fā)展影響幾何?

萬達(dá)信息易主 中國人壽將成新東家

6月16日晚間，萬達(dá)信息發(fā)布公告稱，公司控股股東萬豪投資正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，擬為公司引入金融保險(xiǎn)行業(yè)某國有企業(yè)戰(zhàn)略投資方，并以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向戰(zhàn)略投資方或其指定的主體轉(zhuǎn)讓5%公司股份，受讓方通過本次交易或?qū)⒊蔀楣镜牡谝淮蠊蓶|。

萬達(dá)信息股票及其衍生品種自6月17日開市起停牌。據(jù)其上市公告解釋，鑒于本次交易涉及公司控制權(quán)變更，為避免對公司股價(jià)造成一場波動(dòng)。

“金融保險(xiǎn)行業(yè)”、“國有企業(yè)”、“第一大股東”，萬達(dá)信息上市公告中的這些關(guān)鍵詞，業(yè)內(nèi)紛紛猜測背后金主是中國人壽。對此，《財(cái)聯(lián)社·保險(xiǎn)頻道》記者書面采訪萬達(dá)信息，該公司回復(fù)表示公司因籌劃重大事項(xiàng)停牌，敏感期間不便作答。

記者向多位中國人壽內(nèi)部人士求證，確認(rèn)萬達(dá)信息新股東為中國人壽。

事實(shí)上，即使從現(xiàn)有股權(quán)情況分析，新大股東也非中國人壽莫屬。

(萬達(dá)信息的前十大股東)

根據(jù)天眼查信息顯示，萬達(dá)信息的前十大股東中符合 “金融保險(xiǎn)行業(yè)”、“國有企業(yè)”兩個(gè)關(guān)鍵詞，并且增加5%即可成為第一大股東的只有中國人壽。

據(jù)萬達(dá)信息2018年12月28日發(fā)布的《簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》顯示，12月27日，國壽資產(chǎn)與上市公司股東上海萬豪簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，國壽資產(chǎn)發(fā)行并管理的“國壽資產(chǎn)-鳳凰系列專項(xiàng)產(chǎn)品”將受讓上海萬豪通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓的上市公司股份55000000股，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣11.50元，即人民幣6.33億元，占上市公司目前總股本的5.0025%。

公開資料顯示，“國壽資產(chǎn)-鳳凰系列專項(xiàng)產(chǎn)品”目標(biāo)總規(guī)模200億元，是2018年10月29日設(shè)立的保險(xiǎn)行業(yè)首支紓困專項(xiàng)產(chǎn)品，中國人壽及其母公司按60%、40%比例出資。國壽資產(chǎn)將按照市場化原則發(fā)揮其投資能力，以股權(quán)和債權(quán)等靈活多樣的投資方式，向有前景、有市場、有技術(shù)優(yōu)勢但受到資本市場波動(dòng)或股權(quán)質(zhì)押的影響，暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性困難的優(yōu)質(zhì)上市公司提供融資支持。

此次轉(zhuǎn)讓完成后，國壽資產(chǎn)成為萬達(dá)信息第三大股東。國壽資產(chǎn)在信息披露公告中表示，此次增持萬達(dá)信息的股票主要看好行業(yè)和公司的長期發(fā)展?jié)摿Γ慌懦磥?2個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持萬達(dá)信息的計(jì)劃。

2019年4月4日萬達(dá)信息發(fā)布的《關(guān)于持股5%以上股東及其一致行動(dòng)人增持股份的公告》里顯示，國壽資產(chǎn)的實(shí)際控制人中國人壽及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司98817487股，占公司總股本的8.9879%。自此增持完成后，中國人壽晉升為萬達(dá)信息第二大股東。

中國人壽收購萬達(dá)信息應(yīng)為財(cái)務(wù)投資

至于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對萬達(dá)信息擬引入的戰(zhàn)略投資方——中國人壽的影響，業(yè)內(nèi)多認(rèn)為屬財(cái)務(wù)投資，戰(zhàn)略協(xié)同可能性較小。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任、中國保險(xiǎn)學(xué)會(huì)理事郭振華表示：“擬增加萬達(dá)信息5%的股份對中國人壽來說只是一個(gè)小標(biāo)的。保險(xiǎn)公司投資原因通常有兩種，一種是只獲取財(cái)務(wù)收益來獲得投資收益;第二是看跟它業(yè)務(wù)方面有沒有協(xié)同性。萬達(dá)信息對中國人壽來說與后者不太相符，更像是一個(gè)獲取投資收益的過程。”

國信非銀分析師王鼎也認(rèn)為，“此次萬達(dá)信息控制權(quán)變更屬于中國人壽純財(cái)務(wù)投資，硬要說有什么業(yè)務(wù)關(guān)系，只能說IT的健康險(xiǎn)資產(chǎn)這塊有IT合作，但這個(gè)可能性很小，并且中國人壽在這塊基本上沒什么業(yè)務(wù)。”

“萬達(dá)信息經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)，應(yīng)收帳款也居于高位。其貨幣資金為11.91億元，但是短期借款就要21億，負(fù)債壓力很重。”國信非銀分析師王鼎對《財(cái)聯(lián)社·保險(xiǎn)頻道》記者表示。

目前萬達(dá)信息股票及其衍生品種處于停牌狀態(tài)。據(jù)其上市公告解釋，鑒于本次交易涉及公司控制權(quán)變更，為避免對公司股價(jià)造成一場波動(dòng)，萬達(dá)信息股票及其衍生品種自6月17日開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。

據(jù)萬達(dá)信息財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)顯示，2011年至2017年公司營業(yè)總收入從6.95億元增長到24.2億元，同期毛利潤從1.91億元增長至9.20億元，歸屬上市公司股東凈利潤從0.82億元增長到3.27億元，6年利潤增長接近4倍。

值得注意的是，萬達(dá)信息2018年?duì)I業(yè)總收入和凈利潤分別出現(xiàn)下滑。營業(yè)總收入從2017年的24.2億元下滑至22.0億元，同比減少8.26%，凈利潤從2017年的3.27億元下滑至2.32億元，同比減少29.05%。

對于營業(yè)收入下降，萬達(dá)信息表示主要原因?yàn)椴糠种攸c(diǎn)項(xiàng)目在2018年先行實(shí)施，尚不滿足收入確認(rèn)條件。受去杠桿宏觀環(huán)境影響，公司主動(dòng)收縮全資子公司四川浩特通信有限公司的業(yè)務(wù)規(guī)模。再次，公司業(yè)務(wù)逐步向互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，由集成業(yè)務(wù)向軟件開發(fā)及軟件運(yùn)營轉(zhuǎn)型，公司運(yùn)營服務(wù)收入增長較快、軟件開發(fā)收入保持穩(wěn)定、集成收入有所下降，整體收入增速有所放緩。

萬達(dá)信息在今年一季度情況有所改善。萬達(dá)信息營業(yè)總收入3.80億元，毛利潤1.76億元，歸屬凈利潤1802萬元，分別同比增加23.38%、22.22%和267.01%。

但是萬達(dá)信息第一季度貨幣資金為11.91億元，短期借款20.68億元，長期借款5.856億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為1.645億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.064億元。

據(jù)公開資料顯示，萬達(dá)信息成立于1995年12月，2011年1月25日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板成功上市，是國內(nèi)領(lǐng)先的智慧城市綜合軟件和服務(wù)提供商。公司以行業(yè)應(yīng)用軟件、IT服務(wù)和系統(tǒng)集成作為三大主營業(yè)務(wù)，為智慧城市提供整體解決方案。

大股東萬豪投資股權(quán)質(zhì)押率達(dá)88.38%

除了自身償付能力不足外，萬達(dá)信息此次易主可能與其大股東萬豪投資有關(guān)。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截止2019年4月3日，萬豪投資股權(quán)質(zhì)押股數(shù)占萬達(dá)信息總股本比例為16.12%，占所持股份比例88.38%。目前數(shù)據(jù)顯示，股權(quán)仍處在質(zhì)押狀態(tài)。

記者查詢?nèi)f達(dá)信息股價(jià)發(fā)現(xiàn)，2015年6月30日股價(jià)曾高達(dá)78.13元/股。2019年4月12日，萬達(dá)信息股價(jià)達(dá)到今年來最高值，為18.26元/股，之后一路震蕩下行，截止6月16日停牌前收盤價(jià)為12.12元/股，此期間，萬達(dá)信息股價(jià)跌幅達(dá)33.63%。

2018年萬豪投資年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其資產(chǎn)總額、營業(yè)總收入、凈利潤和負(fù)債總額等都處于企業(yè)選擇不公示狀態(tài)。

據(jù)公開資料顯示，萬豪投資成立于2004年11月16日，注冊資本為4000萬元，經(jīng)營范圍包括高科技投資、實(shí)業(yè)投資、資產(chǎn)經(jīng)營管理、投資咨詢、電子產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。

“償付能力有問題，企業(yè)短期還不了債，就會(huì)面臨破產(chǎn)，這個(gè)問題很嚴(yán)重。萬豪投資目前處于資不抵債狀態(tài)，所以必須找人接盤幫忙還清債務(wù)。”上述國信非銀分析師王鼎表示。

此外他認(rèn)為，中國人壽接盤主要是為了響應(yīng)國家政策。此次萬達(dá)信息股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)該是兩方面因素，首先是萬達(dá)信息公司本身償付能力出現(xiàn)問題，其次就是大股東質(zhì)押的因素。目前當(dāng)務(wù)之急是把財(cái)務(wù)問題解決清楚，公司能不能救活或者未來是不是能夠像真正的IT公司那樣，要走的路還很長。真的要把一個(gè)上市公司從資不抵債狀態(tài)給運(yùn)營到很好的境況，這中間需要很長的周期。

事實(shí)上，中國人壽在A股市場持有股份眾多。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)choice數(shù)據(jù)顯示，截止2019年3月31日，中國人壽持有A股86家公司股票，其中制造業(yè)53家，金融業(yè)11家，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)5家，房地產(chǎn)2家，分別占比61.63%、12.79%、5.81%和2.33%。此外，占流通股比例5%以上分別是京能電力、國藥股份和杭州銀行，分布在金融業(yè)、批發(fā)和零售、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。

關(guān)鍵詞： 中國人壽 萬達(dá)信息