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7月托管量增加額環(huán)比增加。截至2023年7月末，中債登、上清所托管量合計134.26萬億元，較6月末增加11,637億元，增加額環(huán)比增加2,409億元。其中：中債登債券托管量100.93萬億元，環(huán)比增加6,029億元，增量主要來源于地方債（3,426億元）和政金債（1,686億元）；上清所債券托管量33.32萬億元，環(huán)比增加5,608億元，主要系同業(yè)存單（3,924億元）和商金債（1,785億元）環(huán)比增加明顯。

分債券類型看，利率債凈融資環(huán)比大幅下降，信用債凈融資轉(zhuǎn)為凈流出，同業(yè)存單凈融資轉(zhuǎn)為凈流入。1）7月利率債托管量環(huán)比增加5,849億元（增加額環(huán)比減少1,843億元），國債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比變動737億元、3,426億元和1,686億元，商業(yè)銀行增持規(guī)模較大，增持6,400億元。2）7月信用債托管量環(huán)比減少15億元（6月環(huán)比為-33億元），其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動-168億元、913億元、-14億元、-747億元，廣義基金增持信用債規(guī)模較大，達(dá)1,640億元，商業(yè)銀行則減持1,476億元。3）7月同業(yè)存單托管規(guī)模環(huán)比增加3,924億元，其中廣義基金增持3,849億元。

分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行減持信用債和同業(yè)存單，增持利率債，廣義基金全面增持。1）商業(yè)銀行增持利率債，減持信用債和同業(yè)存單。7月，商業(yè)銀行增持利率債6,400億元，其中分別增持1,703億元國債、3,267億元地方債和1,429億元政金債；減持信用債1,476億元，其中減持超短融1,317億元；減持同業(yè)存單283億元。2）廣義基金全面增持。7月，廣義基金增持利率債754億元，其中增持地方債461億元、政金債358億元，減持國債65億元；增持信用債1,640億元，其中增持中票918億元、超短融795億元，減持企業(yè)債135億元；增持同業(yè)存單3,849億元。3）券商全面減持。7月，券商減持1,286億元利率債，其中國債、地方債和政金債減持規(guī)模分別為704億元、69億元和514億元；減持信用債219億元，主要為減持中票；減持同業(yè)存單176億元。4）保險繼續(xù)增持利率債和信用債，減持同業(yè)存單。7月，保險增持92億元利率債，其中增持地方債179億元，減持國債74億元和政金債14億元；增持信用債89億元；減持同業(yè)存單29億元。5）外資減持利率債，增持信用債和同業(yè)存單。7月，境外機(jī)構(gòu)減持512元利率債，其中減持420億元國債和94億元政金債；增持信用債5億元；增持同業(yè)存單150億元。

杠桿率下降。根據(jù)銀行間市場質(zhì)押式回購成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計7月末債市杠桿率為108.0%，較6月末減少1.47百分點(diǎn)。

風(fēng)險提示：貨幣政策超預(yù)期變動；信用風(fēng)險大幅增加。

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