上交所官網信息顯示，近日，上交所科創板股票公開發行自律委員會(以下簡稱自律委)召開了2019年度第三次工作會議，會議倡議了配售安排、股份鎖定、新股配售經紀傭金標準等方面的事宜。《證券日報》記者發現，其新股配售門檻略高于此前披露的相關規定;部分倡議內容是相當于對相關規定進行了細化或創新。

自律委指出，科創板開板初期的企業發行業務，可能面臨來自境內外市場環境、開板初期集中發行、各方參與主體業務和技術準備不足等方面的困難和挑戰，需要企業、保薦機構、承銷機構和買方機構從市場實際情況出發，自覺強化責任意識，理性開展發行承銷業務。

“自律委的倡議對參與科創板發行的中介機構作出了規范性的自律要求，雖然不具有法律效力，但在行業內有一定的約束力。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，“最終的成效還是取決于中介機構的誠信意識和法制意識”。自律委首先提出，充分發揮中長線資金作用，壓實主體責任。建議除科創主題封閉運作基金與封閉運作戰略配售基金外，其他網下投資者及其管理的配售對象賬戶持有市值門檻不低于6000萬元，安排不低于網下發行股票數量的70%優先向公募產品、社保基金、養老金、企業年金基金、保險資金和合格境外機構投資者資金等6類中長線資金對象配售。同時，建議通過搖號抽簽方式抽取6類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定,持有期限為自發行人股票上市之日起6個月。

《證券日報》記者注意到，上交所3月1日發布的《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》第12條規定，在科創板首次公開發行股票，網下發行應當安排不低于本次網下發行股票數量的50%優先向公募產品、社保基金、養老金、企業年金基金和保險資金配售。

“與此前的規則相比，倡議內容首先給長線資金的概念進行了擴圍，將合格境外機構投資者明確納入進來;其次提高了對于長線資金的優先配售比例，這樣可以保證新股上市初期，籌碼適當的流動性和穩定性。”某中型券商人士對《證券日報》記者表示，“鎖定期的安排也有雙重效果：其一是督促機構在新股詢價階段理性報價;其二，強調權利義務對等，這些資金在戰略配售中的占比高，自然也要拿合理的流動性缺失作為交換”。

自律委的第二條倡議是簡化發行上市操作，保障安全運行。建議首次公開發行股票數量低于8000萬股且預計募集資金總額不足15億元的企業通過初步詢價直接確定發行價格，不安排除保薦機構相關子公司跟投與高級管理人員、核心員工通過專項資產管理計劃參與戰略配售之外的其他戰略配售，不采用超額配售選擇權等。

記者注意到，《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》第16條規定與上述內容相關，“首次公開發行股票數量在1億股以上的，戰略投資者獲得配售的股票總量原則上不得超過本次公開發行股票數量的30%”、“首次公開發行股票數量不足1億股的，戰略投資者獲得配售的股票總量不得超過本次公開發行股票數量的20%”。

自律委的第三條倡議是合理確定新股配售經紀傭金標準，建議對戰略投資者和網下投資者收取的經紀傭金費率由承銷商在0.08%至0.5%的區間內自主確定，避免惡性競爭。

《證券日報》記者注意到，《上海證券交易所科創板股票發行與承銷業務指引》規定，“承銷商向通過戰略配售、網下配售獲配股票的投資者收取的新股配售經紀傭金費率應當根據業務開展情況合理確定”、“承銷商不得以任何形式向通過戰略配售、網下配售獲配股票的投資者返還收取的新股配售經紀傭金”。而從自律委的人員結構(主要為買方或賣方機構高管乃至法人)來看，其對于傭金費率的表態顯然是行業頭部公司的共識。

“費率設定的彈性還是比較大的，因為不同公司的發行難度和工作量差異很大，較大的費率彈性還是很必要的。”上述券商人士對《證券日報》記者表示。

董登新認為，自律委倡議的示范效應比較明顯，也表現了各方團結呵護科創板的“士氣”，既是中介機構、發行人相互監督的機制，也是相互鼓勵的有效方式。

關鍵詞： 科創板自律委