茅臺最近有點讓人“上頭”……

作為資本市場的超級明星、白酒行業的絕對龍頭，貴州茅臺穩穩上揚的股價這兩天突遭重錘，3個交易日跌掉1100億元市值，8萬股東懵了……

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今日股價

茅臺咋的了?一切都要從茅臺集團成立營銷公司說起。

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貴州茅臺官方微信截圖

5月5日上午，貴州茅臺集團營銷有限公司正式成立揭牌。

這家營銷公司是干啥的呢?就是賣茅臺酒的。

通常，茅臺酒銷售是經銷商模式，上市公司生產出酒，按照出廠價賣給經銷商，經銷商拿了酒再去市場上賣，經銷商吃的就是中間不小的差價。

現在好了，茅臺集團自己成立營銷公司開始直銷，這就意味著以前經銷商的差價利潤，可以拿回來自己吃了。

聽起來不錯，為何股價卻跌了?

因為這家新營銷公司跟A股上市公司貴州茅臺的業績——

沒!有!關!系!

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該公司2019年4月成立，注冊資本10億，茅臺集團100%控股。

根據茅臺官方說法，成立營銷公司目的是要推進營銷體制改革，推動自營渠道建設。自營渠道要與社會渠道實現錯位發展，與原有營銷體系互為補充，推進營銷體制轉型升級。

未來，營銷公司將重點針對團購、商超等終端客戶開展工作。

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投資者心里犯嘀咕

原本是茅臺集團營銷改革的喜訊，但由于和上市公司業績無關，順理成章地被市場解讀成利空，股價也受到牽連。

這下網友們不干了，不僅向上交所實名舉報，還撥通了茅臺熱線大吐苦水。

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擔憂1：上市公司增利預期落空

茅臺集團營銷公司成立后，將銷售從經銷商回收后的茅臺酒，原本屬于經銷商渠道的豐厚利潤將成為營銷公司的囊中之物。

關鍵的是，營銷公司100%股權歸屬茅臺集團，利潤可能會被茅臺集團收回。

茅臺集團費勁心思改革營銷渠道，折騰半天卻不能讓上市公司業績增長，這有點說不過去吧。

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擔憂2：影響上市公司業績

更讓投資者犯嘀咕的是，營銷公司很可能參與直銷上市公司貴州茅臺的茅臺酒配額。

茅臺集團作為貴州茅臺的最大股東(持股份額近62%)，另起爐灶成立了營銷公司，把似乎應屬上市公司的利潤轉移給茅臺集團本部，這不相當于間接影響了上市公司業績嘛。

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真這樣嗎?不一定!

伴隨著股價下跌和投資者的質疑，上交所也發來問詢函，要求貴州茅臺就投資者關心的營銷公司是否擬全盤直銷經營上市公司的茅臺酒配額等一系列問題進行說明。

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雖然貴州茅臺官方截至發稿時尚未回復，但事實上，營銷公司背了這么多鍋也是有點冤——

1、對市場影響不大

事實上，這次營銷改革的重點是對團購和商超等終端客戶的開發，也就是說要另辟蹊徑，拓展新渠道。

一位茅臺一級代理商告訴經濟日報記者，營銷公司不會對經銷商渠道造成沖擊。

為啥這么說呢?因為未來茅臺的自營價格不會低于代理商價格，大家各賣各的，互不影響。有代理權的經銷商仍然有價格優勢。

茅臺自營渠道的建設，將使得渠道管控力度增強，做到服務標準化、運營規范化、業務流程化。

總體看，是一次利好茅臺集團和上市公司的改革。

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2、對股價影響不大

股價，牽動著投資者的心。

舉報，也是為了維護股價的正常運行。

那么，營銷公司真的能影響上市公司業績嗎?

現在看來，倒也未必。

中金公司的觀點很有代表性，他們認為茅臺集團營銷公司的設立不會改變上市公司貴州茅臺的獨立定價權。并且，貴州茅臺的提價潛力尚未完全釋放，股價仍在低估區間。

因此，中金公司果斷將貴州茅臺目標價上調至1250元。而且，除了中金公司，不少研究機構都不約而同地將貴州茅臺目標價定在1000元以上。

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今日收盤，茅臺股價三連跌，顯然市場還在擔憂。

這說明了啥呢?

上市公司努力改革、打破常規是好事，但同時也得做好信息披露和投資者溝通，規范企業治理和運作，透明經營才能給市場吃上定心丸。

要不然，本來是好事一件，結果卻變成利空消息，你說冤不冤?

關鍵詞： 茅臺 股價 投資