中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內硅料市場延續漲勢，其中N型硅料漲幅超過P型硅料。中原證券最新觀點指出，預計隨著產業鏈上游價格逐步企穩，光伏下游價格將趨于穩定，從而帶動下游裝機需求。宏觀方面，國家發改委等六部門文件指出，加強傳統能源與新能源綜合開發利用推動煤電、氣電、風光電互補。企業方面，協鑫集成定增58億加碼電池片儲能，愛旭股份定增60億加碼N型電池。

本周多家企業開始檢修多晶硅價格小幅上漲

(資料圖片)

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內N型料價格區間在7.5-8.3萬元/噸，成交均價為7.88萬元/噸，周環比漲幅為3.68%；單晶致密料價格區間在6.5-7.5萬元/噸，成交均價為6.82萬元/噸，周環比漲幅為1.19%。

本周硅料市場延續漲勢，其中N型硅料漲幅超過P型硅料。本周有新訂單的企業數量為5家，大部分企業開始簽訂8月訂單，個別企業仍在執行前期訂單。價格上漲主要有以下幾個原因：其一是大廠議價空間拉大，硅料整體庫存向下轉移，前期積壓部分基本消化殆盡，剩余部分已在合理區間內。其二是供應端階段性收緊，近期個別企業計劃外檢修，此外，大運會期間保供成都用電，兩家頭部企業產出受到一定程度影響。其三，目前電池和硅片企業基本維持滿負荷生產，終端需求有明顯轉好趨勢。綜合以上因素，供需關系轉好推動短期內價格延續漲勢。

截止本周，國內硅料生產企業合計15家，其中三家企業正常設備維護檢修，此外兩家企業降負荷運行，對產量有一定影響。據統計，6月份國內多晶硅進口量為5093噸，環比增加33.2%。1-6月份累計進口量為35164噸，同比減少15.6%。6月份從德國進口量為2478噸，占國內總進口量的49%，進口量仍位列第一位，進口量環比增加4.4%。6月份從馬來西亞進口量為2369噸，占比為47%，位居第二，環比增加103.7%。

01

機構觀點

中原證券最新觀點指出，政策鼓勵民間資本參與清潔能源投資，央企開發商招標需求旺盛。國家發改委發布的《關于進一步抓好抓實促進民間投資工作努力調動民間投資積極性的通知》指出，明確一批鼓勵民間資本參與的重點細分行業。

其中，清潔能源屬于市場空間大、發展潛力強、符合國家重大戰略和產業政策要求、有利于推動高質量發展的細分行業，國家發改委鼓勵民間資本積極參與。而北極星太陽能光伏網的統計，2023年上半年華電集團、華能集團等光伏開發主力軍啟動77.8GW光伏EPC招標項目。其中，地面電站總規模41GW，分布式光伏項目29.1GW，光伏基地項目7.7GW。央企大量招標凸顯我國光伏市場旺盛的需求。

2023H1全球光伏市場供需兩旺，6月光伏產品出口增速有所放緩。

2023年上半年國內光伏裝機需求高增，1-6月光伏新增裝機量78.42GW，同比增長153.95%；6月新增裝機17.21GW，同比增長140.03%。2023年1-6月，我國太陽能電池累計出口金額1805.78億元，同比增長17.9%。2023年6月，我國太陽能電池出口金額287.42億元，同比下滑4.5%。而供給端，得益于下游旺盛的市場需求和產能釋放，2023年上半年，我國硅料、硅片、電池和光伏組件產量增速均超過60%。

7月硅料價格略有反彈，光伏產業鏈價格后續有望企穩。

根據PVInfolink的統計，截至2023年7月19日，多晶硅致密料平均價格66元/kg，較上月底上漲3.13%。硅料環節前期積壓的現貨庫存，近期去庫效果明顯，有效改善硅料供應端壓力。而硅片、電池和光伏組件價格有所下行，其中，光伏組件價格本月跌幅較大。預計隨著產業鏈上游價格逐步企穩，光伏下游價格將趨于穩定，從而帶動下游裝機需求。

投資建議：維持行業“強于大市”投資評級。光伏板塊經歷殺估值，截至2023年7月25日，光伏產業指數PE(TTM)15.62倍，處于3.85%的歷史分位。光伏行業估值水平處于歷史低位。目前市場對新能源板塊風險偏好較低，市場對行業產能過剩擔憂與需求旺盛預期并存。建議投資者關注TOPCon電池、一體化組件廠、儲能逆變器、光伏玻璃領域頭部公司。

風險提示：國際貿易政策變化風險；全球裝機需求不及預期風險；階段性供需錯配，產能過剩，盈利能力下滑風險。

02

宏觀事件

1、國家發改委等六部門：加強傳統能源與新能源綜合開發利用推動煤電、氣電、風光電互補

7月27日，國家發展改革委等部門發布關于推動現代煤化工產業健康發展的通知。

文件提出，加強傳統能源與新能源綜合開發利用，推動煤電、氣電、風光電互補。新建項目應優先依托園區集中供熱供汽設施，原則上不再新增自備燃煤機組。加快綠色低碳技術裝備推廣應用，引導現有現代煤化工企業實施節能、降碳、節水、減污改造升級，加強全過程精細化管理，提高資源能源利用效率，強化能效、水效、污染物排放標準引領和約束作用，穩步提升現代煤化工綠色低碳發展水平。

2、國家發改委：鼓勵民間資本參與清潔能源等有利于推動高質量發展的細分行業

7月24日，國家發改委發布的《關于進一步抓好抓實促進民間投資工作努力調動民間投資積極性的通知》指出，明確一批鼓勵民間資本參與的重點細分行業。國家發改委將在交通、水利、清潔能源、新型基礎設施、先進制造業、現代設施農業等領域中，選擇一批市場空間大、發展潛力強、符合國家重大戰略和產業政策要求、有利于推動高質量發展的細分行業，鼓勵民間資本積極參與；組織梳理相關細分行業的發展規劃、產業政策、投資管理要求、財政金融支持政策等，向社會公開發布，幫助民營企業更好進行投資決策。

3、國家發改委等七部門：提升農村用能電氣化水平和可再生能源比重

7月21日，由國家發改委等7部門發布的《關于促進電子產品消費的若干措施》指出，有序推進農村地區清潔取暖，提升農村用能電氣化水平和可再生能源比重。因地制宜支持環保灶具、空氣源熱泵、燃氣壁掛爐、太陽能熱水器、家用儲能設備等綠色節能家電推廣使用。

4、北京：聚焦光伏發電、新能源汽車等產業完善經費保障機制

北京市財政局新聞發言人在就2022年決算情況和2023年上半年預算執行情況答記者問上表示，全市各級財政部門聚焦經濟社會發展重點環節和關鍵領域，打出積極財政政策的幾套“組合拳”，促進經濟回升向好。

一是減稅降費組合拳。繼續鞏固和拓展減稅降費成效，落實落細一系列稅費優惠政策，保持政策連續性和穩定性，助力市場主體減輕資金壓力、紓困發展。

二是消費、投資“雙輪”驅動組合拳。一方面落實各項促消費政策，支持新能源汽車置換、消費券發放、網絡消費市場擴容提質、開展消費季活動等，增強消費對經濟發展的基礎性作用。另一方面用好新增債務限額1117億元，支持自貿區等148個項目，更好發揮政府債券拉動投資積極作用。

三是財政產業政策協調組合拳。聚焦國際科創中心建設、“兩區”建設，以及集成電路、醫藥健康、光伏發電、新能源汽車等科技產業，完善經費保障機制，用好中關村高含金量稅收政策，優化政府投資基金“募、投、管、退”管理方式，形成強勁活躍的經濟增長引擎。

03

行業新聞

1、貴州：大力發展風電、光伏等新能源力爭2025年非化石能源消費占比達21.6%

7月24日，貴州省發改委印發《貴州省新型城鎮化實施方案(2023—2025年)》的通知，通知提出，推進實施省碳達峰實施方案，有序引導非化石能源消費和以電代煤、以氣代煤，大力發展風電、光伏等新能源，鼓勵各城市結合實際利用清潔能源、可再生能源供暖，提升城市綠色能源比例。

促進工業、建筑、交通等領域綠色低碳轉型，2023和2025年，非化石能源消費占比力爭分別達18%、21.6%，城市新增及更新新能源公交車占比分別不低于80%、85%；到2025年城鎮新建建筑全面執行綠色建筑標準。

2、甘肅酒泉：著力建設特大型新能源基地“十四五”期間新增新能源電力裝機力爭突破30GW

7月25日，酒泉市人民政府辦公室發布關于印發《酒泉市貫徹落實〈甘肅省發展和改革委員會酒泉市人民政府關于支持酒泉市建設全省區域中心城市并率先發展框架協議〉的實施方案》的通知。

通知指出：要支持壯大支柱產業，建設區域產業發展中心。著力建設特大型新能源基地。依托巴丹吉林沙漠、庫木塔格沙漠建設以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風光電基地，確保“十四五”期間新增新能源電力裝機2000萬千瓦，力爭突破3000萬千瓦。加快推進酒泉至中東部地區第二條、第三條特高壓直流輸電工程，配套建設4×100萬千瓦調峰火電項目。支持酒泉加快推進抽水蓄能電站和內用調峰煤電項目，有效提升系統調峰能力。

3、浙江杭州：重點發展太陽能光伏封裝膠膜和電池膜等光電膜！

7月28日，浙江杭州市人民政府辦公廳關于印發加快推進新材料產業高質量發展若干措施的通知。

通知指出，本措施重點支持功能膜材料、高性能金屬材料、先進半導體材料、生物材料、微納材料等新材料。在功能膜材料領域，重點發展光學顯示膜、柔性電路板基膜、線路板用感光膜、太陽能光伏封裝膠膜和電池膜等光電膜，液體分離膜、氣體分離膜及特種分離膜等分離膜，柔性顯示用薄膜、薄型光學膜、防霧抗病毒醫療防護用薄膜等多功能聚酯薄膜等。

4、云南普洱市：到2025年新建光伏2.9GW、風電800MW

近日，普洱市發展改革委發布關于印發《普洱市能源“十四五”規劃(公開征求意見稿)》(以下簡稱《規劃》)的通知。《規劃》提出，到2025年，新建裝機370萬千瓦(其中：光伏290萬千瓦，風電80萬千瓦)，全市累計裝機達1300萬千瓦。

《規劃》指出綠色能源發展目標——積極爭取省級統籌規劃，審慎適度開發風電、光伏發電、地熱能發電，開展太陽能多元利用，新建垃圾焚燒發電項目。圍繞現有水電基地，加快普洱市“風光水儲”一體化基地建設，通過存量水電+新建光伏+新建風電+地熱能發電，構建多能互補的清潔能源基地。

04

公司動態

1、協鑫集成定增58億元用于20GW(二期10GW)高效電池片、10GWh智慧儲能系統項目

7月22日，協鑫集成發布公告稱，公司本次向特定對象發行募集資金總額預計為不超過579,900.00萬元(含本數)，扣除發行費用后的募集資金凈額將全部用于以下項目：

(一)蕪湖協鑫20GW(二期10GW)高效電池片項目

項目總投資388500萬元，擬通過新建生產廠房及配套建筑設施，購置安裝TOPCon電池的生產設備、相應輔助配套設施設備等，項目建設完成后，公司將具備新增年產10GWTOPCon太陽能高效電池的生產能力。

通過本次募投項目的實施，將加速推進公司TOPCon電池產業化落地，著力完善公司在N型高效光伏電池產業領域的布局，項目建成投產后，將有效填補公司合肥組件基地產能擴張帶來的光伏電池環節的產能敞口，形成上下游產業協同，進一步降低產業鏈綜合成本，提升公司光伏產業鏈整體盈利能力。

(二)晟顥新能源發展(徐州)有限公司年產10GWh智慧儲能系統項目

項目總投資120121萬元，項目建設地點位于徐州經濟技術開發區賈汪區金港路與荊山路之間，擬通過新建生產廠房及配套建筑設施，購置安裝生產設備、相應輔助配套設施設備等，項目建成后，公司將具備10GWh/年的智慧儲能系統的生產能力，通過對圓柱電芯、方殼電芯與軟包電芯在內的主流電芯進行成組加工、測試檢驗與系統集成，終端產品覆蓋KWh等級戶用、100KWh等級工商業應用、MWh等級場站應用，以及后備電源與應急供電儲能應用等需求。

2、愛旭股份擬定增60億元加碼N型ABC高效太陽能電池項目

7月28日，愛旭股份發布公告稱，本次向特定對象發行股票募集資金總額不超過600,000萬元(含本數)，公司擬在浙江義烏建設新一代N型ABC高效太陽能電池項目，項目計劃總投資851,589.88萬元。本項目建成后生產的新一代N型高效太陽能電池，采用市場認可的下一代先進電池技術，與目前光伏市場的傳統主流產品PERC電池相比，具有轉換效率高、光致衰減低、溫度系數低、弱光響應高、易于薄片化等優勢，能夠有效突破PERC電池存在的轉換效率極限，最終實現降低度電成本的目的。

本項目計劃建設期為18個月，計劃總投資額為851,589.88萬元，擬使用募集資金450,000萬元，項目剩余部分所需資金將由公司自籌資金補足。

3、億晶光電：終止定增13億高效太陽能組件建設項目

2023年7月21日，億晶光電發布收到上交所《關于終止對億晶光電科技股份有限公司向特定對象發行股票審核的決定》的公告。

公司于2023年7月11日召開了第七屆董事會第二十七次會議，審議通過《關于終止2022年度向特定對象發行股票事項并撤回申請文件的議案》，同意公司終止2022年度向特定對象發行A股股票事項，并向上海證券交易所申請撤回相關申請文件。

據公告顯示，億晶光電于2023年2月發布本次定增預案，擬募資13.02億元，用于常州年產5GW高效太陽能組件建設項目及補充流動資金。3月3日獲上交所受理，3月20日收到上交所出審核問詢函，5月18日，上交所對申請問詢函進行回復。

4、超100MW！大唐擬投建5個光伏發電項目

7月28日，大唐集團發布公告稱，公司召開董事會，審議通過了關于公司投資建設大唐華銀新化石漠化區光伏發電項目二期(曹家項目)、(吉慶項目)、大唐華銀金竹山火力發電分公司廠區分布式光伏發電項目、大唐華銀長沙縣住友橡膠分布式光伏發電項目、大唐湘潭發電有限責任公司廠區分布式光伏發電項目的議案。

大唐華銀新化石漠化區光伏發電項目二期(曹家項目)由公司控股子公司大唐華銀新化光伏發電有限公司投資建設開發，擬裝機容量為50MW，項目預計總投資23583萬元。

大唐華銀新化石漠化區光伏發電項目二期(吉慶項目)由公司控股子公司大唐華銀新化光伏發電有限公司投資建設開發，擬裝機容量為50MW，項目預計總投資26821萬元。

大唐華銀金竹山火力發電分公司廠區分布式光伏發電項目由公司投資建設開發，擬裝機容量為3.07MW，項目預計總投資1722萬元。

大唐華銀長沙縣住友橡膠分布式光伏發電項目由公司全資子公司大唐華銀湖南低碳能源有限公司投資建設開發，擬裝機容量為2.46MW，項目預計總投資1734.31萬元。

大唐湘潭發電有限責任公司廠區分布式光伏發電項目由公司全資子公司大唐湘潭發電有限責任公司投資建設開發，擬裝機容量為2.45MW，項目預計總投資1,396萬元。

5、浙江新能：2023年半年光伏發電14.76億千瓦時

7月28日，浙江新能發布公告稱，公司主營業務涉及水電、風電及光伏發電業務，根據公司初步統計，現將2023年半年度發電量完成情況披露如下：

05

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

06

產業鏈價格

硅料價格

本期市場熱點是硅料環節現貨供應問題、尤其是高品質的致密料和復投料的供應情況持續趨緊，前期硅料供應端堆積的現貨庫存水平仍然在加速下降過程中，導致當前已經簽訂的訂單交付進度不及預期，包括前期鎖定價格和數量的部分訂單也存在履約情況各異的市場現況。

價格方面，致密塊料主流價格仍然有微幅抬升趨勢，本期市場主流價格范圍在每公斤63-68元區間，而且個別大廠的新訂單價格報價區間有繼續抬升和擴大，已經簽訂的個別訂單可能發生價格調整。

考慮到三季度組件端排產和生產需求方面的正向增長趨勢，以及下游電池環節的價格追高跡象，硅料環節在結合自身供應緩增的階段性特點下，預計價格存在階段性弱反彈，但是下游接受能力有限。

硅片價格

本周硅片價格平穩，盡管受到硅料漲價與自身庫存消納得宜，部分廠家有醞釀抬價的企圖，然觀察實際成交價格仍相對持穩，P型硅片中M10，G12尺寸紛紛落在每片2.8元與每片3.75元人民幣左右。當前M10尺寸在單瓦售價上維持性價比的優勢。N型硅片部分，本周主流成交價格維持上周落在每片2.9元人民幣左右。

近期由于包含內蒙古包頭地區、四川樂山地區紛紛傳出限電影響，甚至成都大運會等也都有相關限制電力的動作，同時，隨著廠家在轉換N型上生產需要中斷，也間接影響廠家實際產出。當前由于各家產出的放量時間錯位，庫存水位維持良好，也引導廠家向上報價。

預期8月待電力供應逐漸修復后，產出爬坡增量明顯，若廠家仍維持當前的稼動水平，將有機會出現庫存的積累，然而屆時仍需關注下游N型產品的實質放量、組件排產與終端需求的變化而定。

電池片價格

盡管頭部電池廠再次調高報價，M10主流尺寸報價來到每瓦0.74-0.75元人民幣，本周電池片主流成交價格仍然維穩，M10尺寸主流成交價格在每瓦0.73-0.74元人民幣左右；而G12尺寸電池片則維持每瓦0.72元人民幣左右。在N型電池片部分，TOPCon(M10)電池片維持上周，成交價格普遍落在每瓦0.79-0.8元人民幣左右。觀察N型電池片與P型價格價差維持每瓦6-7分錢人民幣左右。而HJT(G12)電池片價格依然落在每瓦0.9元人民幣左右。

當前M10PERC電池片價格走勢與組件價格趨勢呈現明顯分化，由于電池片處在相對低的買點，組件廠在下半年出貨競爭下，采購電池片相對積極。然而，觀察組件簽單價格仍在走低，對于采購成本提升的接受程度薄弱，預期后續電池廠仍將持續承受來自組件廠的價格壓力。

組件價格

本周跌價幅度相對前期收窄，一線廠家新簽訂單價格PERC單玻組件約落在每瓦1.28-1.35元人民幣，多數價格持穩為主。二三線報價持續下探，本周約落在1.24-1.28元的水平，部分已開始有低于1.25元的價格。此外分銷現貨執行價格也出現較激進的價位，已有廠家能給到1.2初頭的出廠價格。高價部分，仍有前期訂單在執行，價格基本落在1.4左右的區間。

目前看組件漲價仍未成功，受制終端需求拉動影響，當前需求并無明顯提升。展望8月，部分分銷價格仍持續醞釀1-2分人民幣的漲幅，然而后續是否落定目前仍舊需要端看需求啟動的情況，廠家競爭訂單、遠期價格仍有讓價，漲價成功落地機率有限。8月新單報價預期已來到1.2-1.28元人民幣左右的水平，部分簽單甚至有低于1.2元的價位。

當前組件價格已無太多毛利空間，成本受到擠壓之下，后續價格調整空間將較為受限，三季度需觀察需求以及限電影響，尚不排除有短期反彈的可能性。

本周海外組件價格暫時持穩，中國出口執行價格約每瓦0.165-0.185元美金(FOB)，但報價也有下探趨勢，8月執行價格恐將來到0.16-0.17美元左右的區間。

歐洲價格近期現貨價格約在每瓦0.165-0.175歐元，黑背版約溢價2-2.5歐分，部分廠家持續出清庫存，低價部分約0.15-0.16歐元有增多的趨勢，在過往較少發生低于亞太地區的價格。而亞太地區價格暫時約0.16-0.18元美金。

區域制造組件價格暫時持穩，美國市場本季度價格維穩，但后續恐因為二三線制造分銷價格影響，低價三季度仍有下調趨勢。印度本地制造組件價格暫時持穩，而進口部分，受美國進口波動影響，部分輸入印度的價格有下降趨勢，中國制組件約0.16-0.17元美金、東南亞制組件約0.21-0.25元美金。

N型整體價格暫時持穩，N-HJT組件(G12)近期執行價格約每瓦1.5-1.6元人民幣，海外價格約每瓦0.197-0.22元美金。

TOPCon組件(M10)本周價格區間約每瓦1.28-1.5元人民幣，海外價格與PERC溢價約1-1.5美分左右，價格約每瓦0.18-0.21元美金。

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