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（以下內容從華西證券《非銀金融周報：把握超跌機會,迎接政策窗口期》研報附件原文摘錄）本周（）A股日均交易額8998億元，環比減少16%，同比減少26%。2023年二季度以來的日均成交額為10,064億元,較2022年第二季度增加%。2022年日均成交額9252億元。滬港通：本周北向資金凈流出85億元；2023年6月，北向資金合計凈流入140億元。2019/2020/2021/2022年北向凈流入分別為3517/2089/4322/900億元。兩融：截至2023年6月29日，兩市兩融余額15,925億元，環比減少%，較2022年日均水平（16,億元）減少%。兩市融券余額915億元，占兩融比例約%。本周非銀金融申萬指數下跌%，跑贏滬深300指數個百分點，位列所有一級行業第23名。細分板塊來看，證券板塊下跌%、保險板塊下跌%、多元金融上漲%、互聯網金融下跌%、金融科技下跌%。江蘇國信(+%）、經緯紡機（+%）、國盛金控（+%）、南華期貨（+%）、四川雙馬（+%）漲幅靠前。券商觀點：把握超跌機會盡管市場對于證券行業有關于1）機構傭金費率2）基金管理費率3）保薦機構先行賠付責任等諸多關注，但相比于2018年10月上旬，當前證券行業的經營環境仍有改善。2018年10月上旬的證券行業經營環境是股票質押風險頻發，業務減值計提波及券商凈資產。券商板塊當前整體市凈率倍，證券指數的PB估值在過去10年%分位數。板塊估值和業績成長潛力的錯配帶來左側配置機會。當前仍有券商破凈，且估值低于2018年10月中旬，如海通證券（PB為）、華泰證券（PB為）、國泰君安（PB為）。我們仍然看好證券行業為實體經濟融資的中介功能，以及居民權益類資產配置比例提升的方向。建議關注低估值、傳統券商的投資機會,以及東方財富和指南針在AI+金融方向的應用場景搭建。保險：負債端拐點向上+資產端地產修復地產融資政策的邊際放松對保險板塊的影響仍然較大。保險板塊自身的投資邏輯側重本源業務，也就是負債端的向上恢復。需要觀察的數據包括儲蓄型保險產品的熱度之后,人身險新單增量能否填補空缺,代理人增員情況等。風險提示人民幣兌美元匯率大幅波動風險、中美利差大幅變動及流動性影響；國內流動性寬松進程不及預期；A股成交活躍度下降、上市公司經營的合規風險和證券公司股東資質風險；

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