竺勁：二季度REITs總體業(yè)績穩(wěn)健，業(yè)態(tài)間分化顯著
發(fā)布時間：2023-08-02 04:53:12
來源：中新經(jīng)緯
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題：二季度REITs總體業(yè)績穩(wěn)健，業(yè)態(tài)間分化顯著
作者 竺勁 中信建投證券地產(chǎn)、周期新材料及中小盤研究組組長，房地產(chǎn)首席分析師兼建筑首席分析師
近期，27只REITs(不動產(chǎn)投資信托基金)陸續(xù)公布二季報，總體看經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升，各業(yè)態(tài)出現(xiàn)了一定分化。其中能源基礎(chǔ)設(shè)施受季節(jié)因素影響業(yè)績大幅提升，保租房及倉儲物流受外部宏觀經(jīng)濟活動影響較小，整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定。高速公路業(yè)績修復(fù)整體呈放緩趨勢。產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)部分化，廠房類資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)健。展望未來，建議重點關(guān)注整租類、廠房類產(chǎn)業(yè)園區(qū)、能源及保租房四大方向。
具體來看，根據(jù)統(tǒng)計，2023年二季度REITs整體收入達成全年預(yù)測業(yè)績的26%，可供分配金額達成率為28%，其中能源類REITs表現(xiàn)最優(yōu)。受夏季高溫及高增的電力需求影響，能源基礎(chǔ)設(shè)施REIT收入、EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)及可供分配金額達成率均高于其他業(yè)態(tài)。高速公路REIT受節(jié)假日通行費減免及宏觀經(jīng)濟弱修復(fù)因素影響，達成率相對較低。
保租房REITs表現(xiàn)超預(yù)期，業(yè)績環(huán)比提升，出租率維持高位。產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs內(nèi)工業(yè)廠房業(yè)態(tài)表現(xiàn)優(yōu)異，2只擴募REITs受優(yōu)質(zhì)新資產(chǎn)拉動出租率回升。生態(tài)環(huán)保REITs因系統(tǒng)設(shè)備常規(guī)檢修及退還污水處理費等原因，可供分配金額均同比下降。高速公路REITs的通行量及收入多呈環(huán)比下行，整體業(yè)績修復(fù)放緩，但其中客車修復(fù)勢頭好于貨車。
展望未來，應(yīng)重視外部宏觀環(huán)境及經(jīng)濟修復(fù)速度對各板塊影響，建議重點關(guān)注四個方向。一是整租類REIT：關(guān)聯(lián)方租戶所占比例較高，租戶周轉(zhuǎn)率相對較低，保證了底層項目持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流；二是廠房類產(chǎn)業(yè)園REIT：業(yè)績兌現(xiàn)程度高且穩(wěn)定性強；三是能源基礎(chǔ)設(shè)施：夏季為傳統(tǒng)電力需求旺季，發(fā)電量有望在二季度基礎(chǔ)上環(huán)比提升，高盈利性持續(xù)；四是保租房REIT：底層資產(chǎn)均處一線及強二線城市，旺盛的租賃需求形成強有力底部支撐，二季度的超預(yù)期表現(xiàn)凸顯防御性優(yōu)勢。(中新經(jīng)緯APP)
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