有色金屬：近期鋼招帶動(dòng)釩價(jià)上漲 銻價(jià)維持高位
發(fā)布時(shí)間：2023-07-04 02:06:56
來源：中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司
行業(yè)近況
上周鎢精礦、鉬精礦、五氧化二釩、鈦精礦、金屬鎂、金屬鍺、金屬銻價(jià)格分別環(huán)比不變、+1.87%、+0.95%、-0.46%、+1.02%、0%、-0.73%。
(資料圖片)
評(píng)論
銻：供應(yīng)偏緊支撐價(jià)格高位，靜待傳統(tǒng)領(lǐng)域需求復(fù)蘇，與光伏合力驅(qū)動(dòng)價(jià)格向上。我們認(rèn)為，海外銻礦增量伴隨4 月以來的逐步到港，有望重回偏緊局面；需求側(cè)隨著傳統(tǒng)領(lǐng)域需求復(fù)蘇，有望與光伏合力驅(qū)動(dòng)銻價(jià)向上。
鎢：鎢價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，靜待下游需求修復(fù)。當(dāng)前鎢產(chǎn)業(yè)上游挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游采購積極性不高，供需基本面仍在僵持，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。展望未來，我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望持續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)下游硬質(zhì)合金、刀具需求穩(wěn)中向好，而鎢礦供給相對(duì)剛性，鎢價(jià)下半年或仍有望維持較高中樞。
鉬：鉬價(jià)穩(wěn)中偏弱。需求端，近期礦山招標(biāo)流標(biāo)及鋼招價(jià)格回落，場(chǎng)內(nèi)偏空情緒逐漸增強(qiáng)，加之海外市場(chǎng)行情弱勢(shì)盤整，市場(chǎng)信心不足價(jià)格重心下移。
供給端，上下游生產(chǎn)企業(yè)因前期訂單或長(zhǎng)單多維持正常生產(chǎn)，市場(chǎng)整體供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，鉬價(jià)走勢(shì)穩(wěn)中偏弱。
釩：近期鋼招帶動(dòng)釩價(jià)上漲，開工率已恢復(fù)到年初水平。根據(jù)百川，上周新一輪鋼廠招標(biāo)價(jià)格提升推動(dòng)國(guó)內(nèi)釩價(jià)上行，下周也是鋼廠招標(biāo)集中期，我們認(rèn)為對(duì)釩市或形成新一輪提振。5 月國(guó)內(nèi)五氧化二釩開工率在約68%，環(huán)比+4ppt，釩鐵開工率約36%，環(huán)比+6ppt，需求已逐漸走出低迷，行業(yè)開工率恢復(fù)至今年年初水平。
鈦：下游需求修復(fù)低于預(yù)期，鈦價(jià)下跌。由于地產(chǎn)、工業(yè)制造等終端需求仍較為疲軟，鈦白粉、海綿鈦價(jià)格下跌。礦端供給相對(duì)剛性，鈦精礦價(jià)格下跌幅度有限。
鎂：技術(shù)發(fā)展涌現(xiàn)，靜待需求復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)需求明顯復(fù)蘇前鎂價(jià)維持震蕩走勢(shì)，需要關(guān)注新興技術(shù)發(fā)展與需求復(fù)蘇。建議在環(huán)保整改政策對(duì)供給端的持續(xù)優(yōu)化下，關(guān)注鎂金屬材料在汽車輕量化、儲(chǔ)氫等領(lǐng)域需求潛力。
鍺：原料緊張支撐價(jià)格高位，需求側(cè)有待復(fù)蘇。根據(jù)百川，受原料端緊張支撐，含鍺精礦冶煉費(fèi)用稍有升高，支撐氧化鍺價(jià)格高位運(yùn)行。目前國(guó)內(nèi)紅外需求端對(duì)于高價(jià)的接受程度較弱，大多消費(fèi)商仍以消耗自身庫存為主，下游需求仍有待復(fù)蘇。我們認(rèn)為，供應(yīng)偏緊支撐下鍺價(jià)易漲難跌，靜待需求復(fù)蘇。
估值與建議
我們維持覆蓋公司盈利預(yù)測(cè)、評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)不變。建議關(guān)注章源鎢業(yè)（未覆蓋）、安寧股份（未覆蓋）、云南鍺業(yè)（未覆蓋）、湖南黃金、南化股份（未覆蓋）。
風(fēng)險(xiǎn)
金屬價(jià)格超預(yù)期下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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