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(資料圖)

距離8月18日證監(jiān)會(huì)明確“修訂股份回購(gòu)制度規(guī)則，放寬相關(guān)回購(gòu)條件，支持上市公司開(kāi)展股份回購(gòu)”僅過(guò)去一周（8月21日-25日），上市公司陸續(xù)拋出回購(gòu)計(jì)劃，披露回購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)的公司數(shù)量已達(dá)到210家左右，其中股東新發(fā)起提議回購(gòu)或發(fā)布董事會(huì)新計(jì)劃的公司達(dá)到95家，儼然形成一波回購(gòu)潮。在這中間，也不乏上市券商的身影。海通證券于8月25日晚間宣布回購(gòu)計(jì)劃，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，回購(gòu)資金額預(yù)計(jì)為3億至6億元。預(yù)計(jì)本次回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)公司董事會(huì)通過(guò)回購(gòu)股份決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%，且不超過(guò)12.8元。此外，8月24日晚間，東方財(cái)富也發(fā)布公告稱(chēng)，擬以5億元至10億元回購(gòu)公司股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)22元。圖為8月25日晚間，海通證券披露的回購(gòu)計(jì)劃目前行業(yè)發(fā)起回購(gòu)計(jì)劃的券商就三家，除了上述提到的海通證券、東方財(cái)富，此外還有國(guó)金證券。雖然國(guó)金證券回購(gòu)金額在三家券商中最少，但其卻是近期證券行業(yè)首個(gè)發(fā)起回購(gòu)計(jì)劃的券商。根據(jù)國(guó)金證券8月23日發(fā)布的公告，公司收到控股股東長(zhǎng)沙涌金（集團(tuán)）有限公司的提議，提議以公司自有資金通過(guò)上交所系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股份。回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)12元，回購(gòu)資金總額為1.5億元至3億元。若按照回購(gòu)金額的頂格預(yù)算統(tǒng)計(jì)，海通證券、東方財(cái)富、國(guó)金證券將會(huì)以自有資金掏出19億元進(jìn)行回購(gòu)。可以看到，從近期有密集趨勢(shì)的回購(gòu)股份到已經(jīng)在著手進(jìn)行的調(diào)降費(fèi)率，券商正采取各式舉措來(lái)提振市場(chǎng)信心，實(shí)現(xiàn)金融讓利的目的。對(duì)于發(fā)起回購(gòu)的原因，三家券商一致稱(chēng)，是為了維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益。業(yè)界人士分析，后續(xù)將陸續(xù)有上市券商拋出回購(gòu)計(jì)劃。近百家上市公司拋出股份回購(gòu)，不乏上市以來(lái)首次回購(gòu)股份回購(gòu)是一項(xiàng)廣泛使用的資本市場(chǎng)工具，旨在維護(hù)公司投資價(jià)值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報(bào)機(jī)制。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，A股上市公司回購(gòu)行為的增加大多出現(xiàn)在市場(chǎng)階段性偏弱、估值偏低的階段。這一現(xiàn)象尤其在近15年以來(lái)的市場(chǎng)階段性調(diào)整過(guò)程中表現(xiàn)得尤為明顯。在此時(shí)段，上市公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的節(jié)奏往往會(huì)加快，并且在市場(chǎng)偏底部區(qū)域附近達(dá)到峰值。例如，2018年下半年、2020年4月和2022年就是典型的例子。在這些特定的時(shí)間段內(nèi)，上市公司普遍認(rèn)為公司的股價(jià)未能充分反映其內(nèi)在價(jià)值，因此決定通過(guò)回購(gòu)股票來(lái)提高市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的認(rèn)知。這種行為通常被視為向市場(chǎng)發(fā)出積極信號(hào)，表明公司對(duì)未來(lái)發(fā)展有信心，并愿意以實(shí)際行動(dòng)支持股價(jià)。通過(guò)觀察歷史數(shù)據(jù)可以看到，上市公司回購(gòu)預(yù)案的發(fā)布節(jié)奏與市場(chǎng)走勢(shì)密切相關(guān)。在市場(chǎng)下跌、調(diào)整的過(guò)程中，回購(gòu)預(yù)案的發(fā)布頻率會(huì)明顯增加。這可能是因?yàn)楣驹诖藭r(shí)認(rèn)為股價(jià)處于相對(duì)低位，回購(gòu)股票的性?xún)r(jià)比更高。而在市場(chǎng)上漲的過(guò)程中，回購(gòu)預(yù)案的發(fā)布節(jié)奏則會(huì)相對(duì)放緩。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)采取了多種措施鼓勵(lì)、支持上市公司開(kāi)展股份回購(gòu)，使得A股市場(chǎng)回購(gòu)規(guī)模整體穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2020-2022年上市公司年均發(fā)布股票回購(gòu)預(yù)案約在1400份左右，2023年初以來(lái)，上市公司已發(fā)布股票回購(gòu)預(yù)案或者股東提議1000份左右。近期來(lái)看，上市公司整體回購(gòu)規(guī)模有著顯著提升，回購(gòu)金額普遍在千萬(wàn)到億元級(jí)別。就在海通證券宣布回購(gòu)計(jì)劃的8月25日，還有移遠(yuǎn)通信、萬(wàn)朗磁塑、萬(wàn)和電氣、佳訊飛鴻、普利特、輝隆股份、廣和通、復(fù)潔環(huán)保、火炬電子、韋爾股份、福斯特、安達(dá)科技等至少11家上市公司的股東新發(fā)起提議回購(gòu)或發(fā)布董事會(huì)新計(jì)劃。此外，也有不少上市公司是首次發(fā)起回購(gòu)，例如東亞藥業(yè)、舍得酒業(yè)、微光股份、瀾起科技、普利特、輝隆股份等等。值得關(guān)注的是，據(jù)中金公司研究統(tǒng)計(jì)，2023年以來(lái)已實(shí)施回購(gòu)的公司中，機(jī)械、醫(yī)藥、電子、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)、回購(gòu)潮聯(lián)動(dòng)效應(yīng)或預(yù)示“市場(chǎng)底”的到來(lái)8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問(wèn)時(shí)表示，下一步，我們將會(huì)同有關(guān)方面，進(jìn)一步優(yōu)化股份回購(gòu)制度，支持更多上市公司通過(guò)回購(gòu)股份來(lái)穩(wěn)定、提振股價(jià)，維護(hù)股東權(quán)益，夯實(shí)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)。部分策略分析師告訴財(cái)聯(lián)社記者，股份回購(gòu)不僅可以彰顯公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，而且能夠提升投資者的情緒。中金公司研究稱(chēng)，理論上，上市公司實(shí)施回購(gòu)有助于提振投資者信心，原因有幾方面。首先，實(shí)施回購(gòu)后，回購(gòu)股份通常被注銷(xiāo)或者成為庫(kù)存股，不再參與交易流通，這種行為能夠一次性降低公司的所有者權(quán)益，推升ROE與EPS等財(cái)務(wù)指標(biāo)。第二，A股上市公司實(shí)施回購(gòu)的資金來(lái)源一般是自有資金或自籌資金，更多情況下使用自有資金，可能意味著公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定，能夠滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的投資需求。另外，公司管理層作為內(nèi)部人，與市場(chǎng)其他投資者相比，對(duì)股票合理價(jià)值有相對(duì)認(rèn)知，其選擇實(shí)施回購(gòu)，有時(shí)可能被投資者視為是資產(chǎn)價(jià)格處于合理區(qū)間或被低估的信號(hào)。因此，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注上市公司回購(gòu)行為的意義在于，這可能是一個(gè)預(yù)示市場(chǎng)底部和反彈的信號(hào)。當(dāng)上市公司開(kāi)始積極回購(gòu)股票時(shí)，這可能意味著市場(chǎng)已經(jīng)接近底部，未來(lái)的上升空間較大。投資者可以據(jù)此調(diào)整自己的投資策略，把握市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。天風(fēng)證券稱(chēng)，表示大規(guī)模回購(gòu)增持作為一種市值管理行為，不僅有助于修復(fù)、提升公司自身形象，也有利于保護(hù)既有投資者的利益，改善投資者情緒。記者注意到，在不少分析研究中，歷史上的多次“回購(gòu)潮”與隨后的“市場(chǎng)底”密切相關(guān)，因此，新一輪“回購(gòu)潮”的開(kāi)啟可能預(yù)示著“市場(chǎng)底”即將到來(lái)。華福證券認(rèn)為，股份回購(gòu)是國(guó)際通行的維護(hù)公司投資價(jià)值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報(bào)機(jī)制的重要手段，是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排。通過(guò)回顧我國(guó)整體回購(gòu)發(fā)展歷程并結(jié)合整體市場(chǎng)行情可知，回購(gòu)相關(guān)政策調(diào)整時(shí)點(diǎn)多見(jiàn)于市場(chǎng)底部時(shí)期，最近的政治局會(huì)議和證監(jiān)會(huì)答記者問(wèn)，政策可謂暖風(fēng)頻吹，也再次印證了A股整體處在一個(gè)筑底區(qū)間。