近日，朗姿股份（002612.SZ）因發(fā)布大手筆定增預案引起監(jiān)管的關注。

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6月27日，公司發(fā)布公告稱，擬通過定增發(fā)行不超過1.33億股，募集總額不超過16.68億元，主要用于米蘭柏羽醫(yī)療美容醫(yī)院在成都、重慶、鄭州、青島、昆明的建設項目以及補充流動資金。

6月28日，深交所下發(fā)問詢函，提問公司是否存在醫(yī)美貸等消費分期金融產(chǎn)品等情況，最近五年是否受到行業(yè)相關主管部門的行政處罰？

也有投資者質疑，跨界入場醫(yī)美賽道第8個年頭，朗姿股份成功從“衣美”轉向“醫(yī)美”了嗎？

業(yè)績不佳仍購入負資產(chǎn)

公開信息顯示，朗姿股份是一家以時尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童三大業(yè)務為主的多產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、協(xié)同發(fā)展的泛時尚公司。公司以女裝業(yè)務起家，2016年起加碼醫(yī)美賽道。

轉型以來，其醫(yī)美業(yè)務的業(yè)績表現(xiàn)卻不見起色。第一財經(jīng)記者翻閱公司歷年財報發(fā)現(xiàn)，朗姿股份的毛利率、凈利率連年雙降。數(shù)據(jù)顯示，2019~2022年，公司醫(yī)美業(yè)務的毛利率分別為57.74%、54.34%、51.83%、49.54%；同期，醫(yī)美業(yè)務的凈利率分別為14.38%、9.85%、1.45%、0.15%，均呈現(xiàn)逐年走低的趨勢。

在毛利率、凈利率雙降的背景下，朗姿股份仍不遺余力加注醫(yī)美賽道。6月9日，公司宣布旗下全資子公司擬收購武漢兩家醫(yī)療整形醫(yī)院（武漢五洲、武漢韓辰）的股權，占比分別為90%、70%，交易對價為3.24億元，均以現(xiàn)金方式收購。

收購計劃一出，便引來投資者質疑，股東為何以高溢價收購負資產(chǎn)。根據(jù)最新的財報數(shù)據(jù)顯示，這兩只交易標的資產(chǎn)均為負，截至2023年一季度，武漢五洲、武漢韓辰的凈資產(chǎn)分別為-7081.23萬元、-4116.53萬元。

此外，朗姿股份以大手筆豪擲現(xiàn)金3.24億元的手段進行收購，又加重了公司的財務負擔，無疑是“雪上加霜”。公司一季報顯示，朗姿股份一季度短期借款高達9.72億元，一年內到期的非流動負債為6242萬元，雖然賬面上的貨幣資金有4.82億元，但加上3.24億元的現(xiàn)金支付壓力，公司短期內的債務壓力陡增。

大手筆定增遭問詢

公告顯示，“米蘭柏羽”屬于公司醫(yī)美業(yè)務四大品牌之一，定位為國內高端綜合性醫(yī)美品牌。這并非朗姿股份為“米蘭柏羽”第一次投錢。2020年年初，朗姿股份進行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金發(fā)行活動，將募集到的5000萬元資金均投入米蘭柏羽的建設中。公司在截至3月31日前次募集資金使用情況報告中披露，成都高新米蘭柏羽醫(yī)學美容醫(yī)院近三年這筆資金實際效益累計為-9121.07萬元。這一次，朗姿股份似乎又在“任性花錢”。

此外，深交所提問涉及的“存在醫(yī)美貸等消費分期金融產(chǎn)品等情況”，經(jīng)記者調查，四川高新米蘭柏羽醫(yī)學美容醫(yī)院與嗚咔熊、即分期、買買紛等分期平臺存在合作情況。早在2021年，滬深交易所就要求在交易所新掛牌的消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，底層資產(chǎn)中禁止“醫(yī)美分期貸款”入池。

記者查閱多個投訴平臺發(fā)現(xiàn)，四川高新米蘭柏羽醫(yī)學美容醫(yī)院存在多起整形失敗維權糾紛、虛假宣傳價格處罰、退貨款投訴等風險。

某券商醫(yī)美消費行業(yè)分析師對記者表示，醫(yī)美行業(yè)近兩年遭遇強監(jiān)管。近日，十一部門聯(lián)合發(fā)文要求加強監(jiān)管醫(yī)美行業(yè)。尤其是醫(yī)美消費金融，監(jiān)管保持嚴厲整治的態(tài)度，上市公司要注意不能輕易入池。

大股東多次利用醫(yī)美業(yè)務套現(xiàn)

高溢價收購負資產(chǎn)，朗姿股份實控人申東日、申今花兩兄妹借機“撈”走四千萬。

市場公開信息顯示，申氏兩兄妹即是此前關聯(lián)交易對象武漢五洲、武漢韓辰的實控人。信息顯示，這兩個標的公司是由申氏兄妹于2021年開始收購而來，本次交易完成之后，兩人將賺4406萬元。

此舉并非其股東第一次利用 “醫(yī)美”概念套利。兩年前，在二級市場上狂漲的朗姿股份，曾在股價最高點遭持股4.49%股東清倉式減持。2021年6月，借醫(yī)美熱點概念，朗姿股份股價漲至歷史最高點71.23元（前復權，下同）后，遭到彼時持股4.49%股東申炳云（申東日的父親）清倉式減持。彼時，申炳云持有朗姿股份1987.69萬股，按減持公告前一日收盤價63.28元計算，他當時的持股市值為12億元。

記者注意到，在朗姿股份發(fā)布定增公告之后，有8家券商公司發(fā)布研報稱看好公司前景，多數(shù)給出“增持”評級。

投資者要跟風買入嗎？市場分析人士稱，投資者要客觀看待券商研報，厘清研報發(fā)布方的立場，機構研報集體熱推的個股不見得是最適合中小投資者的，要仔細研究，千萬不能盲目跟隨。

朗姿股份自6月28日晚間收到關注函后，29日、30日兩日收盤均上漲，兩日累計漲幅約3.5%。6月30日，朗姿股份收漲3.48%，股價報23.78元，換手率3.34%，成交額2.2億元。年內，醫(yī)美概念熄火，朗姿股份的累計跌幅為14.34%，跑輸大盤。