中郵證券：給予揚農化工買入評級
發布時間：2023-08-30 19:43:36
來源：證券之星
【資料圖】
中郵證券有限責任公司近期對揚農化工進行研究并發布了研究報告《量穩價跌業績短期承壓，葫蘆島基地快速推進》，本報告對揚農化工給出買入評級，當前股價為65.37元。
揚農化工(600486) 事件：公司8月28日發布中報，2023H1實現營業收入70.67億元，同比下降26.12%，歸母凈利潤11.24億元，，同比下降25.76%。其中，2023Q2實現營業收入25.67億元，同比下降40.23%，歸母凈利潤3.70億元，同比下降39.34%。 量穩價跌，業績承壓。需求端，國內外市場需求不足，采購觀望、延遲采購及去庫存，導致農藥價格整體持續下行。供給端，農藥品種進入新一輪產能擴張，行業競爭趨于激烈。收入端，制劑收入穩定，貿易收入下降明顯。2023H1公司原藥/制劑/貿易分別實現營業收入45.15/13.37/10.93億元，同比變動-20.33%/-1.04%/-54.31%。銷量端，行業去庫存背景下銷量保持穩定。2023H1公司原藥/制劑銷量分別為5.17/2.86萬噸，同比變動-1.03%/+1.88%。價格端，2023H1公司原藥/制劑(折百)價格分別為8.74/4.68萬元/噸，同比變動-19.49%/-2.90%。 行業景氣度觸底，葫蘆島基地快速推進。根據中農立華，2023年8月27日，中農立華原藥價格指數報92.14點，同比去年大跌34.9%，處于2014年以來底部區間。農藥具備剛需性，我們預計伴隨著伴隨跨國公司庫存消化，農藥價格有望趨于穩定。公司在葫蘆島啟動優創項目，一期擬投資42.37億元，打破成長空間限制。根據公司半年報，2023年上半年公司共完成項目投資4.6億元。在中國中化和地方政府的大力支持下，葫蘆島項目審批得到超常規推進，該項目已全面開工。 預計公司23/24/25年歸母凈利潤為14.87/16.92/20.21億元，首次“覆蓋”，給予“買入”評級。 風險提示： 項目建設不及預期風險；需求不及預期風險；安全生產風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券陳俊杰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達90.34%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利16.83億，根據現價換算的預測PE為15.72。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價為84.27。
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