作者 | 袁斯來

編輯 | 蘇建勛

(資料圖片僅供參考)

2023年6月，光伏組件公司阿特斯在A股上市時，離瞿曉鏵回國創業已經過去22年。在一群帶紅色圍巾的高管中，瞿曉鏵顯得很醒目：他坐在一架輪椅上。

最具有儀式感的時刻到來，瞿曉鏵從輪椅上緩慢起身。他小腿固定在輪椅上，拿著紅布錘，并不是很靈活地側身，和其他幾個高管敲響臺上的銅鑼。

他終于等到公司又一個高光時刻。

瞿曉鏵算同輩光伏創業者中很幸運的一個，他帶領阿特斯度過了2011年光伏行業“雙反”大洗牌，又選在國內“雙碳”紅利期讓子公司在A股上市，上市僅僅一周，市值就從400億沖到600億元。

但瞿曉鏵又是不幸的。2019年，他55歲，因為一場車禍高位截癱。在美國接受了最尖端的治療吼，目前只能依靠體外骨骼機器人行走。

相比不少光伏同行，瞿曉鏵尤其低調，他曾經說：“做不到老大，做老二老三也很好。 阿特斯不是行業最光鮮和強悍的，不緊不慢做到了行業前五，營收、利潤都無法和最頭部的龍頭相比，不過作為一個腰部公司表現不錯。

或許也是因為公司太過求穩，阿特斯一體化程度相比同行更低。產能過剩后，光伏行業會又掀起殘酷的淘汰。阿特斯剛剛完成多晶組件向單晶組件轉型，根基未穩，業務難保不會受到沖擊。

加拿大人在中國

瞿曉鏵稱得上光伏行業的前輩。

他是中國加入WTO后，第一批回國創業的典型代表：海歸、高知，公司背靠國內，奔赴美國上市。

如果看瞿曉鏵的履歷，他不算草根民營企業家。瞿曉鏵父母都是清華大學老師，自己是80年代清華大學物理系高材生，又到加拿大讀完了碩士和博士。

1995年，瞿曉鏵博士畢業，得到了一個很好的職位——在加拿大安大略省電力公司當科學家，還成了一個重點項目的核心成員，項目被加拿大上市公司ATS收購后，瞿曉鏵又到那家公司繼續工作。

瞿曉鏵和妻子都拿到加拿大國籍，在ATS發展也還不錯，當過光伏材料采購主管、光伏戰略計劃及業務開發總監，一直升到亞太地區技術副總裁。

如果留在加拿大打工，瞿曉鏵會作為一個華裔中產，過完平靜安穩的一生。

2001年，瞿曉鏵抓住了改變人生的機會。當時德國大眾汽車能給汽車配置一款太陽能充電器，ATS也受到了一張邀約。

瞿曉鏵正好也對這款產品感興趣，找到老板談判，想在成本更低的中國成立一家太陽能公司。ATS的老板爽快地答應瞿曉鏵：“你負責，我支持。”最后給了30萬美元的設備入股。

瞿曉鏵獨自一人回國成立公司。在大眾汽車發出的邀約中，只有他認真答復，還給出了一套設計方案。還沒來得及租下辦公室，瞿曉鏵就拿到了大眾汽車數百萬美元的訂單。

他們趕上了中國第一波出口紅利，2004年開始做大型光伏組件，當年就賣出了1000萬美元。只用了5年時間，阿特斯就在納斯達克上市。老股東ATS退出時，獲益高達3000萬美元。

他帶著公司，一步步穩扎穩打，度過了2008年金融海嘯和歐洲“反傾銷”、“反補貼”政策沖擊。正如瞿曉鏵所說的：“阿特斯不想做老大，只想做最后一個死的光伏企業。”阿特斯雖然也經歷了業績、毛利、利潤下滑，但因為沒有如尚德那樣繃緊杠桿擴張，阿特斯仍舊很好地活下來。

波折三年

2019年對瞿曉鏵將刻骨銘心。在去寧夏調研時，他因為一場車禍脊髓損傷高位截癱。

瞿曉鏵雖然能觸達最好的治療資源，但神經病理性疼痛不斷折磨他。這種極深的疼痛臨床表現因人而異，有人只要觸碰就會疼痛，有人感覺到刺痛和燒灼，有人對寒冷極其敏感。

瞿曉鏵后來回憶這段時間，如同“墜冰窟、揣火碳、磨搓板。”因為神經結構已經改變，很多人在病因解決后很長時間仍然無法擺脫疼痛。

瞿曉鏵在公司足球比賽上發言，圖片來自瞿曉鏵個人公眾號

瞿曉鏵在芝加哥康復中心治療。消失5個月后，他在個人領英主頁上發文，解釋自己的缺席，他聊到當年的全球氣候罷工，關心美國的關稅豁免。

2020年1月，車禍后僅僅半年，瞿曉鏵就坐著輪椅出現在公司的新春晚會上。此后他依靠外骨骼機器人行走，但速度和靈活度還無法回到車禍前。

而阿特斯也經歷了又一段難捱的時間。它們一直想在國內上市，2020年7月就宣布要登陸國內資本市場。

但阿特斯的業績一度變得很難看。2021年上半年，阿特斯由盈利轉虧損，虧掉3.55億元，同比下降一倍以上。而同期其他公司如隆基、天合光能、晶澳科技的凈利潤都還在增長。證監會兩次問詢阿特斯，第二次直接涉及業績下滑和貿易政策。

證監會第二次問詢阿特斯后，2022年10月阿特斯中止了IPO，理由是財報更新。半年后，2023年2月末，阿特斯公布最新的招股書，終于在6月上市。

阿特斯的虧損背后，能看出其隱含的脆弱。

阿特斯境外市場占據七成以上，一旦海運價格、貿易政策波動，都會打擊毛利。2021年海運整體價格暴漲就讓阿特斯受傷不小。不過這也是組件廠商普遍的業務模式，天合光能、晶澳科技也以境外收入為主，阿特斯不算個案。

阿特斯另一個短板是業務太過單一。隆基、天合光能等國內公司很早就開始一體化，除了組件之外，也會向上延伸至硅片。當原材料價格暴漲時對沖風險。但阿特斯到2022年才開始砸錢做一體化，在很長一段時間還是會受制于原材料價格漲跌。

阿特斯一直走穩健路線，好處是穩扎穩打，壞處是技術敏銳度遲鈍。目前市場上主流使用單晶組件，因為單晶組件的衰減速度更慢。但阿特斯很多年中都以多晶組件為主，到2022年才基本轉到單晶組件。因為起步晚，阿特斯單晶組件的毛利也遠低于同行，2022年單晶組件的毛利只有隆基的一半左右。

在A股成功上市也成為阿特斯成立20多年中，又一個決定性的瞬間。

無論是技術更新還是做一體化，都需要巨額的資金，而A股市場顯然是個效率更高的募資渠道。阿特斯在美股市場多年，也只有27億美元市值，而在國內上市一周，其市值就超過600億元。

36碳制圖